一度被称为(wèi)“机(jī)构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大变(biàn)局，个(gè)人投资者不(bù)仅(jǐn)在新发(fā)基金中占据主流，存(cún)量(liàng)产品也超过(guò)了机构投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示(shì)，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国(guó)内资本市场(chǎng)正在(zài)经82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于投(tóu)资者分(fēn)散风险，提(tí)高(gāo)市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新(xīn)成(chéng)立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资(zī)者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场(chǎng)数据(jù)看，2022年(nián)个(gè)人投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前(qián)，权益(yì)类ETF的(de)规模(mó)主要集(jí)中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通个人(rén)投资(zī)者认知，从而使(shǐ)个人(rén)股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析(xī)，今(jīn)年以来A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持(chí)续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募(mù)资(zī)环境比(bǐ)较好，也越来(lái)越受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率大(dà)概率(lǜ)更(gèng)高，相对于个股来说(shuō)，也(yě)能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上市的ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于时间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例平均分别为36％、82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头42％，2021年一度占比达到54.82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态势中，个人投(tóu)资(zī)者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝对份额也(yě)是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一(yī)数据(jù)更代表(biǎo)了(le)机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们(men)发现大部分投(tóu)资(zī)者(zhě)都会(huì)将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一(yī)个重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把握比较均衡的投资机(jī)会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在(zài)市场上(shàng)行时，行业和主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上(shàng)升(shēng)，所以行(xíng)业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市(shì)场成交热(rè)情的提升带来(lái)了(le)A股市(shì)场的大(dà)幅发展，个人投资者(zhě)入(rù)市规模激增，而在经历了多种行情风(fēng)格(gé)的(de)锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准(zhǔn)的(de)难(nán)度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的(de)跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面，近几年(nián)投(tóu)资热(rè)点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来(lái)了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作(zuò)透明度(dù)较高，因而逐(zhú)步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基(jī)煜研(yán)究分析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市(shì)场愈发(fā)成熟(shú)、有效(xiào)性提(tí)升，个人投资者对于(yú)β收益的认(rèn)知将越来(lái)越深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到(dào)更(gèng)多投(tóu)资者会基于大(dà)势选择宽基投(tóu)资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清(qīng)晰，如(rú)消费(fèi)、新能(néng)源、医药(yào)等，因此行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人占比的(de)抬升，股票(piào)ETF市场的(de)交投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均(jūn)换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投(tóu)资者分(fēn)散风险，提升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的(de)个(gè)人投(tóu)资者大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投资者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低廉且(qiě)相比个股可(kě)以更好地(dì)平滑(huá)风险，也(yě)能够获得交易的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更容易受到(dào)市场(chǎng)消息的(de)影(yǐng)响，这(zhè)对于我们(men)基金管理人的(de)持续运营(yíng)和投(tóu)资者陪伴都提出了(le)更高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可能(néng)会带来更活(huó)跃的交易，并(bìng)带来(lái)更有(yǒu)吸引力的(de)市(shì)场。”李沐阳也称。

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