金(jīn)融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六年一个周期(qī)轮回的(de)白糖期货正在迎(yíng)来(lái)疯狂(kuáng)时刻(kè)。五一假(jiǎ)期之前的(de)最后一个交(jiāo)易日，在郑州商品交易所(suǒ)交易的白糖(táng)主力期货合约收盘成功站上(shàng)7000元(yuán)/吨关口。

　　让人(rén)遗憾(hàn)的(de)是，如此关键的信(xìn)息湮没在(zài)五一假期的兴(xīng)奋与(yǔ)快乐之(zhī)中，并未引起市场(chǎng)关注(zhù)。直至昨日（5月22日），白糖(táng)主力合约收盘站上7100/吨(dūn)关口，市场资金虎躯一震，恍然(rán)醒(xǐng)悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力合约盘中继续狂飙(biāo)，盘中一(yī)度打破7200元(yuán)/吨关口，创(chuàng)下7202元/吨的(de)高点。

　　六年一次(cì)的白(bái)糖周(zhōu)期

　　而(ér)上一次白糖(táng)主力期货(huò)合约(yuē)打破(pò)7000元(yuán)/吨(dūn)大关(guān)还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约(yuē)正(zhèng)在上演最后的末日疯(fēng)狂，一天之内(nèi)，白糖主(zhǔ)力合约连破(pò)7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个(gè)关(guān)键点(diǎn)位，收(shōu)盘大(dà)涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日(rì)），白糖(táng)主力合(hé)约盘(pán)中就创下7314元/吨的周期(qī)高点，随即白糖期货开始一路(lù)狂跌，直(zhí)至2019年年初(chū)才(cái)勉(miǎn)强(qiáng)止(zhǐ)住颓势。

　　真的注(zhù)意的是，从白糖主力(lì)合约(yuē)价格(gé)看，2006年(nián)初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大约六(liù)年一次的白糖周期十分准时(shí)，从(cóng)未缺席过。而形成这种周期的原因与白糖期货的种植(zhí)周期有关(guān)，一般(bān)甘蔗的每三年一个种(zhǒng)植周期，这(zhè)从根本决定(dìng)了白糖周(zhōu)期到来(lái)。

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　　此轮白糖周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白(bái)糖周期已经渐入高潮，据生(shēng)意社(shè)显示，截(jié)至5月22日，白糖(táng)现货市场价格报6962元/吨，较去年底(dǐ)涨幅约20%。与(yǔ)历史对比来看，白糖价格已经(jīng)创(chuàng)下2018年以来(lái)的新高。

　　国内白糖供(gōng)给(gěi)方面，减(jiǎn)产是大(dà)概率(lǜ)事件。

　　中国糖(táng)业协(xié)会发布的全(quán)国食糖产销数据显示，2022年(nián)/2023年制糖(táng)期截至今年(nián)4月底，甜菜糖(táng)厂已(yǐ)全部停机，甘蔗糖(táng)厂除云(yún)南(nán)省有3家(jiā)尚在生产外，其(qí)他(tā)省(区(qū))糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年(nián)白糖生(shēng)产季逐步进入尾声，除云(yún)南地区外，广(guǎng)西等(děng)主产(chǎn)区陆续(xù)收榨(zhà)。由(yóu)于广西前期受(shòu)不利天(tiān)气影响，甘蔗单产降(jiàng)幅高(gāo)于预期，22/23榨季国内糖(táng)产量延(yán)续下滑趋势。

　　据(jù)农(nóng)业农(nóng)村部预测，22/23榨季全国食糖产量约(yuē)933万吨，同(tóng)比下降2.4%，其(qí)中广西白糖产量约(yuē)530万吨，同(tóng)比减少约80万(wàn)吨(dūn)。考虑国内白糖需(xū)求量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估(gū)算供需缺口超过500万吨(dūn)。

　　短时间增产对白糖来说并(bìng)不现实，由于(yú)国(guó)内糖料作物(wù)种植面积(jī)增长有限，国内(nèi)糖料作物(wù)产量也增(zēng)长缓(huǎn)慢(màn)且有限，我国食糖产量整体保(bǎo)持平(píng)稳，年产量在1000万吨(dūn)左右(yòu)。目前(qián)国内食糖(táng)消费量每年(nián)在1500万吨左右(yòu)，缺口部分通(tōng)过进口糖补充(chōng)。

　　但(dàn)是(shì)，国际市场(chǎng)供需情况也不容乐观(guān)。

　　据消费日报报(bào)道，联合国粮食(shí)及农业组织（粮农组织）发布的报告显示，4月国际食品价(jià)格指数出现(xiàn)1年(nián)以来的首(shǒu)次回升，食糖(táng)、肉类及大米(mǐ)的世界报(bào)价上(shàng)涨。粮(liáng)农组织食糖(táng)价格指数(shù)4月环比(bǐ)上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要生产国和地区包括巴西、印度、欧盟(méng)、泰国(guó)、中(zhōng)国、美国、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴(bā)基斯(sī)坦和澳大利亚(yà)等，其中(zhōng)前十(shí)位食糖产量约占全球总产量(liàng)的76%；前四大出口国分(fēn)别是巴西、泰国(guó)、澳大(dà)利亚和印度，整体贸易量占全球(qiú)比(bǐ)重超(chāo)过67%。

　　但是作为(wèi)全球主要产糖国之一，印(yìn)度正面(miàn)临甘(gān)蔗产(chǎn)量下降危机，加上政府实施的出(chū)口限制，世(shì)界(jiè)各(gè)地的糖价可能(néng)会进一(yī)步飙(biāo)升。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股市场也是闻风而(ér)动，5月22日，两大(dà)白糖龙头(tóu)股中粮糖业、南宁糖业双双(shuāng)涨停。5月23日(rì)，南宁(níng)糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年(nián)以来(lái)，中粮糖业累(lèi)计上涨幅度超(chāo)过30%，南宁糖(táng)业年内涨幅超过40%。

　　至(zhì)于白糖(táng)主(zhǔ)力合约是否会重(zhòng)蹈覆辙，还(hái)是继续挑战极限，市场将会给出(chū)答案。

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