昨天深夜，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上(shàng)午(wǔ)，美国共和党债务上限谈(tán)判代表(biǎo)格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议(yì)，但(dàn)会议开始后不(bù)久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目(mù)前(qián)谈(tán)判处于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强调(diào)，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周末再(zài)次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了(le)有望暂(zàn)停加息的鸽派(pài)信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称(chēng)，银(yín)行(xíng)业的压力可能影响联(lián)储的利率路(lù)径，若源于银(yín)行业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经(jīng)济放缓(huǎn)，美(měi)联储(chǔ)可能不(bù)必(bì)让利率升到(dào)原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美(měi)联(lián)储(chǔ)6月份加息25个基点(diǎn)的(de)可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预(yù)计美联储下(xià)月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易(yì)员似(shì)乎更受债务上限(xiàn)事态(tài)发展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率(lǜ)前景敏感的(de)两年(nián)期美(měi)债(zhài)收益率迅(xùn)速远离他讲话前(qián)所创的两个月(yuè)来高(gāo)位(wèi)，一(yī)度较(jiào)高(gāo)位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元(yuán)的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五高(gāo)开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金属大(dà)多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以(yǐ)来(lái)最大周跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月(yuè)原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨(chén)六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务(wù)谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡(xī)称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上限(xiàn)解决不(bù)了(le)任(rèn)何问题，将阻止拜登推(tuī)动的(de)增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部(bù)现(xiàn)金余额截至(zhì)5月18日进一步(bù)降至(zhì)573亿(yì)美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通胀远远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于信贷压力(lì)可能(néng)无需继续加息(xī)

　　当地时(shí)间(jiān)周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的(de)小组讨(tǎo)论(lùn)。市场(chǎng)关注他提供的利率(lǜ)路(lù)径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定是(shì)经(jīng窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污)济保持强劲的(de)根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾(qīng)向于(yú)支(zhī)持(chí)6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机导致的信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能(n窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污éng)意(yì)味(wèi)着(zhe)美联(lián)储峰值利率将低于(yú)预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)对(duì)经济(jì)增长(zhǎng)、就业和(hé)通(tōng)胀造成的负面影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加息(xī)至那么高(gāo)的水平就能成(chéng)功打压通胀(zhàng)。美联储在收(shōu)紧货币政(zhèng)策方(fāng)面已取得长足进步，政策立场现在(zài)是对经济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做(zuò)太(tài)少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面(miàn)临着迄(qì)今为止收紧(jǐn)政策的效(xiào)应滞后，以及近期(qī)银行业压力导致的(de)信贷收紧程度等(děng)多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多数(shù)据和未来前景(jǐng)的演变，然后再决(jué)定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季(jì)度经济(jì)预测的准(zhǔn)确(què)度通常存在挑战，他上(shàng)述提到(dào)的观点及其能实(shí)现的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来(lái)前(qián)景面临着历史性(xìng)高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应进(jìn)一(yī)步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易(yì)时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要(yào)有三方面(miàn)：一(yī)是(shì)产业供(gōng)需结构预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观(guān)；三是(shì)交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南(nán)华研究院能化(huà)分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认为(wèi)，各(gè)自的原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌幅较大(dà)的(de)主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修(xiū)量(liàng)增加，库存依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货(huò)松动(dòng)、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主要原因在于前(qián)期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构(gòu)看，浙商期货分析(xī)师江文(wén)敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主要市(shì)场交易点(diǎn)是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏(sū)打(dǎ)。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大(dà)量新增产(chǎn)能(néng)和低成本纯(chún)碱的(de)叠加作(zuò)用下持续走低(dī)，周五又逢(féng)远兴能(néng)源点(diǎn)火的(de)信息落地(dì)，市(shì)场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结(jié)构在(zài)9月会发生变化，这是市(shì)场早(zǎo)已(yǐ)预期(qī)的，市场也(yě)已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验(yàn)证(zhèng)。在这个(gè)供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货(huò)回(huí)归的方(fāng)式收敛(liǎn)基差上可(kě)以(yǐ)得到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期(qī)市(shì)场主要(yào)交(jiāo)易点(diǎn)是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存(cún)偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月(yuè)降低。从玻璃产(chǎn)销数(shù)据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地(dì)区产销数(shù)据平均为82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)大幅(fú)下滑。5月(yuè)还(hái)要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污玻璃(lí)价格在去库(kù)逻辑(jí)下(xià)出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善(shàn)很多(duō)，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在(zài)欧(ōu)美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经济复苏不及(jí)预期的(de)背(bèi)景下，整个工业(yè)品价格承压(yā)，纯碱此前强势的(de)中观(guān)逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓(cāng)上看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱主要关(guān)注检(jiǎn)修是否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期(qī)价(jià)格下跌(diē)至成本线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从商品格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必然走向过剩，而(ér)短期(qī)检修(xiū)的(de)兑(duì)现有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长(zhǎng)期趋势下(xià)的(de)扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏(piān)紧到(dào)过(guò)剩的(de)周期中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要(yào)等待(dài)的则(zé)是中下(xià)游(yóu)的备货意愿何(hé)时能(néng)够(gòu)起来：一(yī)是等待下游的(de)原料库存消耗(hào)，二是对未来的(de)需求是(shì)否存(cún)在(zài)旺季(jì)的预期。短期来看(kàn)，下游以(yǐ)消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价(jià)格(gé)预期(qī)偏弱(ruò)。后市关注在(zài)需求存(cún)在(zài)缺口的情形(xíng)下，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期(qī)则还(hái)是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或使(shǐ)得低位波动加大(dà)。”他(tā)说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是(shì)基差不(bù)再是以现货下跌方式来(lái)修复；二是月供需(xū)预期博(bó)弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市(shì)仍(réng)将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价(jià)降价幅度(dù)。若远兴能源后(hòu)续(xù)投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市(shì)弱(ruò)势(shì)也将继续保持，中长期则视终端(duān)需求(qiú)变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工订单情况、地(dì)产(chǎn)施工端情(qíng)况。若(ruò)后期地产施(shī)工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬升，下游深(shēn)加工订(dìng)单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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