大(dà)家好，转眼假(jiǎ)期就结(jié)束了(le)，泰勒小区都没出(chū)一直在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了(le)，而(ér)海外有爆(bào)了，不过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研(yán)究(jiū)当(dāng)前经(jīng)济(jì)形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习(xí)近平主持会议。会议认(rèn)为(wèi)，今年以来(lái)，在以(yǐ)习近平同志为核心的(de)党中央坚强领导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹国内国际(jì)两(liǎng)个(gè)大局(jú)，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防控取得重大(dà)决定性(xìng)胜利(lì)，经济社会全(quán)面(miàn)恢复常态(tài)化运行(xíng)，宏观(guān)政策(cè)靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三(sān)重(zhòng)压(yā)力(lì)得(dé)到缓解，经济增长好于预期(qī)，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好态势，经(jīng)济运(yùn)行实(shí)现良好开(kāi)局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前我国(guó)经(jīng)济运行(xíng)好转主要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不(bù)足，经济转型升(shēng)级面临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服不(bù)少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住(zhù)房需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市(shì)场平稳健康发(fā)展。同时，会议还(hái)提出，在超大(dà)特大城市积极稳(wěn)步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国(guó)第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国(guó)加州(zhōu)金融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机构(gòu)已接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮美(měi)国银行业(yè)危机中第四家(jiā)倒下的银行(xíng)，同(tóng)时也是美(měi)国(guó)历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国内(nèi)旅游出sand可数吗还是不可数，thousand可数吗(chū)游2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和旅游(yóu)部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨(chén)，乌克兰(lán)试(shì)图用无(wú)人机袭击克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两架无人(rén)机(jī)瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部(bù)队及时采(cǎi)取行(xíng)动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架无(wú)人机出现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击受(shòu)伤，其工作(zuò)日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有(yǒu)造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌(wū)克兰(lán)无人(rén)机试图发动袭击时(shí)普京不在克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫(mò)斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时(shí)间和地点采取回应措施(shī)的权(quán)利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自(zì)当日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人(rén)机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是(shì)为了防止未(wèi)经授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表示“没(méi)有参与”对克(kè)里(lǐ)姆林宫的无(wú)人机袭(xí)击。

　　另sand可数吗还是不可数，thousand可数吗据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消(xiāo)息，针对无(wú)人机试(shì)图袭击(jī)俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方(fāng)没有关于袭击的信息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢(xiè)列(liè)梅(méi)特接(jiē)受该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌(wū)克(kè)兰总统泽(zé)连斯基位(wèi)于基(jī)辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无(wú)人机袭击(jī)克宫的回(huí)应。

　　十(shí)大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的(de)五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主题行(xíng)情(qíng)诱发的过度博弈(yì)和(hé)心(xīn)态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内(nèi)的经济、政(zhèng)策和外部环境(jìng)相比4月继续不断(duàn)改善，投资者对(duì)经(jīng)济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也(yě)将逐(zhú)步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然(rán)处(chù)于全年第二个(gè)关(guān)键做多窗口(kǒu)，财报(bào)季(jì)结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高(gāo)切低，关注上半年(nián)景气持(chí)续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是(shì)着(zhe)力重点，政策(cè)预(yù)期回(huí)归理性，经济内生动(dòng)能(néng)稳步修复(fù)，并将得到同比和高频数据(jù)验证；外(wài)部流(liú)动性拐(guǎi)点(diǎn)明确，美(měi)国(guó)银行(xíng)业风(fēng)险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但(dàn)预(yù)计(jì)对(duì)A股(gǔ)实质影响十分(fēn)有限。其次(cì)，财报(bào)季(jì)数据显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨年筑底(dǐ)特征(zhēng)明显，全(quán)年逐(zhú)季改善的趋势显现，其(qí)中行(xíng)业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预(yù)期(qī)5月将在微观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面统一，夯实市(shì)场上(shàng)行基(jī)础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二(èr)个关键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，投(tóu)资者(zhě)心态由(yóu)短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重点布局医(yī)药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业(yè)绩(jì)亮点的品种，以及其他板块中一(yī)季(jì)度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度(dù)有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市(shì)场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策(cè)略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势(shì)头(tóu)尚(shàng)不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风险需要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当(dāng)前(qián)A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假期间(jiān)的事(shì)件性(xìng)因素影响(xiǎng)可能有(yǒu)所(suǒ)波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过于(yú)谨慎，当(dāng)前(qián)位置市场机会仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心(xīn)等待，低(dī)位把握

　　一季度全(quán)A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高(gāo)利率(lǜ)环境(jìng)下美国银(yín)行风险(xiǎn)事件频发，衰退(tuì)风(fēng)险上升。市场处(chù)于(yú)再平(píng)衡(héng)期(qī)，低位(wèi)把握再布(bù)局机会(huì)；短期结构上关注(zhù)在低位资(zī)产中寻找景气稳定或好于(yú)预(yù)期方向，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科技周期与(yǔ)复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关(guān)注：医(yī)药、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜(cài)、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点(diǎn)关注(zhù)：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这(zhè)次牛市第一(yī)波上涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期类似(shì)春(chūn)天(tiān)，市场(chǎng)有所反(fǎn)复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下，行业或更(gèng)均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或(huò)依(yī)据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动率已经回(huí)归(guī) | 民生(shēng)策略

　　往后看，核(hé)心资(zī)产、海外映(yìng)射(shè)的科技和大宗商品(pǐn)都(dōu)将被海外逐(zhú)级放(fàng)大的宏(hóng)观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的(de)资源(yuán)+重(zhòng)资(zī)产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场景消费正在(zài)展现出成为未来(lái)经济(jì)增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域(yù)消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较节前(qián)明(míng)显提升。以全A指数(shù)为(wèi)代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概率则大(dà)幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个(gè)月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假期间全球(qiú)大类(lèi)资产波动以及背后(hòu)释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大(dà)类资(zī)产表现来看，全球主要权益市场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价(jià)格走强，表(biǎo)明海外市场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所升温。美(měi)欧一季(jì)度(dù)经济增速(sù)不及市场预期，美(měi)国(guó)银(yín)行业危机和(hé)两党债务(wù)上(shàng)限博弈使得海外风(fēng)险偏好有所回落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升(shēng)，但地产(chǎn)销售复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也表明国(guó)内经济仍处于复(fù)苏(sū)早期。4月(yuè)政(zhèng)治局(jú)会(huì)议(yì)强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然不(bù)足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大(dà)，企业盈(yíng)利上行将支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人工智能(néng)发(fā)展”，全球产业(yè)催化和国内政策驱(qū)动的(de)数字经(jīng)济(jì)行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去(qù)年(nián)底熊(xióng)市(shì)结束后(hòu)，指数的第一次(cì)长(zhǎng)时(shí)间回撤，可以类比(bǐ)历(lì)史上牛市第(dì)一年中的战术(shù)性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次(cì)战术性(xìng)回撤，时(shí)间约2个月(yuè)，起始和结束的(de)拐点，均与高(gāo)频经济指标和预(yù)期(qī)的边(biān)际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整(zhěng)体时间是3个(gè)半月，由于(yú)经(jīng)济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还(hái)出现了(le)2个月(yuè)的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债(zhài)市和商(shāng)品市场的表现，均表明资本(běn)市场对经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济(jì)回升可能不(bù)会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出(chū)现了(le)较为明(míng)显的下降。这一(yī)下降背后我们认(rèn)为可能(néng)主要(yào)有两个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历(lì)史经(jīng)验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外(wài)经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由(yóu)此导致(zhì)这一次市场的战(zhàn)术调整虽然(rán)可能已经完成大(dà)部分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛(niú)市(shì)起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握(wò)“上(shàng)证50高(gāo)股息央国(guó)企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在(zài)增加(jiā)：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报(bào)业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确(què)、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息(xī)央国企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金行(xíng)情，高(gāo)股(gǔ)息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集(jí)中覆盖的高股(gǔ)息央(yāng)国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显(xiǎn)调整，是进一步(bù)加配的(de)良机(jī)，其中以科创50方(fāng)向最为(wèi)关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能够在5月(yuè)完成最后一次加(jiā)息(xī)，中美摩擦(cā)有所缓(huǎn)和(hé)，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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