A股“股王”之(zhī)争进入白热(rè)化(huà)阶段，中国(guó)移动股价周中创历史新高，一度从独占(zhàn)A股市(shì)值榜首近3年的茅(máo)台(tái)手(shǒu)中(zhōng)抢下“A股之(zhī)王”的(de)光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台最终以微(wēi)弱优势(shì)反超，但地位已岌岌(jí)可危。值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，因中国移动(dòng)在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股(gǔ)股本计算则(zé)不过是一场计(jì)算上的乌龙(lóng)，但若(ruò)均(jūn)按照A股股价(jià)等数据计算，则其(qí)总市(shì)值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，在数字(zì)经济、信创、中(zhōng)特估、人工智能等一系列热点(diǎn)催(cuī)化下，中国移(yí)动今年股价(jià)累计最大涨幅已近60%，自去(qù)年上(shàng)市以(yǐ)来最近一年股价累计最大涨(zhǎng)幅(fú)接近翻倍，而(ér)茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市(shì)场人士认(rèn)为，中国移动(dòng)和茅台这(zhè)场股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回潮(cháo)卷出白(bái)酒泡沫 数字经(jīng)济时代(dài)带(dài)来预备新股王

　　A股总市值(zhí)榜首之(zhī)争，向来是市场关注焦点，回(huí)顾历史(shǐ)来(lái)看，最近十多年来股王变迁的(de)背后似(shì)乎也反应着国内(nèi)经济趋势和产(chǎn)业价(jià)值(zhí)的变化<AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思/strong>。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时(shí)，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶(dǐng)全球资本市场市值(zhí)之首，得益于当时基建(jiàn)大发展时期，中(zhōng)石油在股王的位(wèi)置上稳坐了八年，直(zhí)到2015年工商银(yín)行(xíng)依托当(dāng)年互联网金融牛(niú)市成为新锐(ruì)股王(wáng)。再(zài)后来，随着我国(guó)在2018年进入消费牛市，开启了此后(hòu)三年的消费(fèi)白(bái)马股大牛(niú)市，也成就了如今贵州茅台股(gǔ)王的(de)A股传(chuán)奇。

　　（图片(piàn)来源(yuán)：格(gé)隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来源(yuán)：微信公众号市值观(guān)察4月17日文章(zhāng)《谁是A股(gǔ)之王(wáng)？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但(dàn)在(zài)高(gāo)端白酒的(de)高估值泡沫下，以(yǐ)及今年春节(jié)后白酒(jiǔ)行业的终端动销几乎并未达(dá)到预(yù)期(qī)，整(zhěng)个白酒板块经(jīng)历(lì)回调，公司股价也现(xiàn)大幅(fú)下跌。近日，中国移动的(de)突然崛(jué)起更是开始(shǐ)对其王位发出(chū)了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中国(guó)移动(dòng)一度超越贵(guì)州茅台市值这(zhè)一历史性(xìng)事件背(bèi)后，除了离不开(kāi)国家政策持续推进的数字(zì)经济，与最(zuì)近(jìn)爆(bào)火的人工智能(néng)两(liǎng)大概念(niàn)加持，还有(yǒu)来自于“中特估”这(zhè)个(gè)新(xīn)概念的强力催化。

　　具体来(lái)看，根据数据显示(shì)，当前美股市值前十的上市(shì)公司中，苹果(guǒ)、微(wēi)软、谷(gǔ)歌、亚马逊(xùn)、英伟达(dá)、特(tè)斯拉、META均为(wèi)科技股。有分析认为，科(kē)技(jì)进步已成提(tí)升(shēng)生产力的重要因(yīn)素，二级(jí)市(sAVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思hì)场(chǎng)对(duì)科技(jì)企业的态度能(néng)一定(dìng)程度显示出(chū)科技企业(yè)的竞争(zhēng)力(lì)强(qiáng)度。因此，以中国(guó)移(yí)动为代表的科技股“逼宫”以贵(guì)州茅台为代表的消费股似乎(hū)也预示着市场中(zhōng)的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐向数字化深度转(zhuǎn)型的(de)背景(jǐng)下(xià)，实力强劲并实(shí)现华(huá)丽转身的中国移动，已经逐渐成引领(lǐng)中国经济潮(cháo)流的主力军。信达证券研报(bào)表示，公司(sī)作为国(guó)企数字(zì)经(jīng)济(jì)担当(dāng)，积(jī)极布局(jú)云(yún)计算(suàn)、IDC、工业互(hù)联网等创新业务，伴(bàn)随(suí)算力网(wǎng)络的进(jìn)一步发展，将拉(lā)动底层(céng)云(yún)计算业(yè)务的需求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计算业(yè)务(wù)能力，正在从传统管(guǎn)道(dào)运(yùn)营商向数(shù)字科技(jì)领军企业加快跃迁(qiān)升(shēng)级，有(yǒu)望首先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复(fù)情况来看，根(gēn)据光大证券4月15日(rì)研报(bào)显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运(yùn)营(yíng)商股价(jià)涨幅均超过(guò)20%，其中(zhōng)中国电信涨(zhǎng)幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显(xiǎn)著高于(yú)近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表的三大(dà)运营(yíng)商板块，借助“央(yāng)企(qǐ)低估值+数字经(jīng)济”成为率先修复的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热议。即很长一段时间以(yǐ)来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价(jià)超过茅台的上(shàng)市公(gōng)司，在风光(guāng)散尽(jǐn)之后往(wǎng)往下场都不(bù)太好。本次(cì)中(zhōng)国移动直接在(zài)市(shì)值上超越(yuè)茅台，结果是否会不一样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的(de)A股上(shàng)市公司(sī)，有同样中字(zì)头(tóu)的中国船舶，其(qí)在2007年依(yī)托船(chuán)舶(bó)业景气度提升，股价超(chāo)越茅台并一度突破300元/股，但好景不(bù)长(zhǎng)，在(zài)2008年金融危机爆(bào)发、船舶业跌(diē)入冰点后极速(sù)缩水(shuǐ)至(zhì)30元附近，至今中国(guó)船(chuán)舶(bó)股价维(wéi)持在24元左右(yòu)。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育(yù)等多(duō)家公司股价均超越(yuè)茅台，但最后的结果不是(shì)业绩暴雷就(jiù)是股(gǔ)价毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可以(yǐ)看出的是(shì)，上述(shù)公司(sī)的陨(yǔn)落大部分主要是由于(yú)行业景气度变化以(yǐ)及股市(shì)景气度无法维持。而茅(máo)台凭借其(qí)产品稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增(zēng)长(zhǎng)的利润，最(zuì)终一次(cì)次甩(shuǎi)开这些曾经短暂领先者(zhě)。对于一家企业(yè)股(gǔ)价(jià)能否持续上涨以及维持高位，市场(chǎng)普遍观(guān)点还是认(rèn)为，实际(jì)需要看公司(sī)的基本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印(yìn)钞(chāo)机”之(zhī)称，营收规模(mó)超(chāo)茅台约7倍的中国移动，为什(shén)么此前(qián)市(shì)值却(què)一(yī)直(zhí)不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为(wèi)，大致(zhì)归结为(wèi)两个重要原因。一方面，茅(máo)台越卖越贵(guì)，但话(huà)费越交越少。在市场化的作用下，一(yī)瓶茅台已经冲(chōng)上3000元(yuán)左右的高价(jià)，而中国移动虽掌握着大(dà)把的(de)通(tōng)信类资源，但作为央企需要承担(dān)“提速降费”的责(zé)任，也就不(bù)能无拘束地涨价。另一方面即是成本(běn)方面的问题(tí)，中(zhōng)国移动本质作为通信(xìn)基础设施企业，需要(yào)持(chí)续不断的(de)建设投入，从2G到5G，其近十年资本开(kāi)支合计1.82万亿元。相比之下，茅台(tái)就像一门“躺赢(yíng)”的生意，基(jī)本不需(xū)要如此沉(chén)重的资本(běn)开(kāi)支(zhī)，也不(bù)需要面临(lín)追赶(gǎn)最新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务数据可(kě)以看出，中国移动今年一季度的(de)营(yíng)收(shōu)是茅台的8倍(bèi)，但净利润(rùn)却差别(bié)不大，销(xiāo)售毛利率更是(shì)有着一(yī)个24%另一个92%的巨大差别(bié)AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思strong>。

　　不过，近(jìn)期(qī)来看，一系(xì)列信号表明中国(guó)移动(dòng)可(kě)能正在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结束，中(zhōng)国移动此前表(biǎo)示，2022年是(shì)三年投资高峰的最后一年，2023年起资(zī)本(běn)开(kāi)支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万(wàn)亿元。据业内人士测算(suàn)，这意味着届时(shí)全(quán)年资本开支(zhī)占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随着移(yí)动互联网进入(rù)下半场(chǎng)，行业重心已转向产业互联网和智(zhì)能(néng)化，中国(guó)移动(dòng)加(jiā)速转型下(xià)正在抓紧机遇。信达证券研报表(biǎo)示，中国(guó)移动数(shù)字(zì)化转型(xíng)收(shōu)入“第(dì)二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收入(rù)对主营业务收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营(yíng)业务收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第一驱动(dòng)力。此(cǐ)外，公司移(yí)动云收入规模(mó)实现新(xīn)跨(kuà)越，去年移动云收入达到(dào)503亿元(yuán)，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实(shí)力(lì)迈入国内(nèi)业界(jiè)第一(yī)阵营(yíng)。