周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理(lǐ)性操作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金(jīn)净流入(rù)，“中特(tè)估”长期投资(zī)价(jià)值被资(zī)金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低(dī)位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金(jīn)居前酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算，当(dāng)日净流入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间到上周(zhōu)5个交易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流(liú)入资(zī)金也(yě)位(wèi)居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买(mǎi)入的(de)榜(bǎng)首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的医(yī)疗(liáo)ETF酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人、中概(gài)互(hù)联ETF等产品(pǐn)也位居净(jìng)流入(rù)资金前(qián)列(liè)，而(ér)在近(jìn)日遭(zāo)遇高(gāo)位回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块(kuài)行(xíng)情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍(réng)然(rán)有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况(kuàng)，一位公募(mù)股票权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但(dàn)耐用品复苏的空间受限、出(chū)口下行及(jí)地(dì)产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更(gèng)多(duō)结(jié)构(gòu)性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒(chǎo)作热度回落(luò)，波动率偏(piān)高的情况下，资(zī)金可能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等来跟踪(zōng)市(shì)场(chǎng)，以(yǐ)获取整(zhěng)个市场(chǎng)的平均回报(bào)。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一(yī)家(jiā)公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因(yīn)是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长期关(guān)注数(shù)字化对(duì)生产力的提升，因此，包(bāo)括计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会继续受(shòu)到了资(zī)金的(de)关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与(yǔ)看好“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示(shì)，伴随(suí)大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期(qī)上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复(fù)，权重板块内部出(chū)现分化(huà)，获利兑现(xiàn)需求(qiú)叠加经济(jì)数(shù)据不及(jí)预期(qī)，权(quán)重板块回(huí)调(diào)带动大盘指数(shù)回(huí)落(luò)。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或(huò)有望引领低(dī)估(gū)值央企的价值(zhí)重(zhòng)估，有(yǒu)基本(běn)面支撑的(de)低估值央企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博时(shí)基(jī)金权益(yì)投资一部(bù)基金经理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配(pèi)和低估。而(ér)在这种大幅低估和(hé)低(dī)配背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因为自身经营改善、高(gāo)股息水平等(děng)特征(zhēng)，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽然经(jīng)过前(qián)期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍(réng)旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其是基本面明显改善的个(gè)股，仍旧有估值修复的(de)空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力(lì)

　　在(zài)上周下跌的(de)A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净(jìng)流出(chū)资金(jīn)。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分海外指数(shù)遭(zāo)遇(yù)资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年(nián)涨幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来(lái)“获利了结”资金，单(dān)日净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家(jiā)公(gōng)募(mù)机构(gòu)评价(jià)，基建板块受益(yì)于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调(diào)整要(yào)求，可能会受到(dào)获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济(jì)复(fù)苏(sū)趋势确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板块的(de)整(zhěng)体机会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的(de)证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预(yù)期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度(dù)较一季度显(xiǎn)著改善，差异(yì)化最低结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司(sī)保证金比(bǐ)例(lì)下调，经济温和(hé)复(fù)苏下行(xíng)业景气(qì)度有(yǒu)望持(chí)续修复。保险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)一(yī)季(jì)报净利润(rùn)超预期，部(bù)分险企(qǐ)凭(píng)借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品(pǐn)力(lì)实现(xiàn)了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势(shì)较(jiào)明显，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年(nián)宏观(guān)经济运行总体(tǐ)回升(shēng)有望将促进(jìn)电力(lì)消费需求增长。受上年(nián)同(tóng)期低基数等因素影响，预计今年二(èr)季度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革的持续推进(jìn)下(xià)，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电(diàn)力现(xiàn)货市场和辅助服务(wù)市场机制有望持续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价等(děng)机制(zhì)或有望出(chū)台。

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