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　　美联储布拉德(dé)：利(lì)率可能需要进(jìn)一(yī)步提(tí)高

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长布拉(lā)德(dé)表(biǎo)示，决策者可能不(bù)得不进一步提高利率以给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自(zì)己(jǐ)将(jiāng)观望一定时间，看看经济数(shù)据表现再决定6月应该采取何(hé)种行动。

　　“我(wǒ)们(men)过去15个月(yuè)采取的激进政(zhèng)策遏制了通胀的上升，但目前还(hái)不清楚通胀(zhàng)是否处于通往(wǎng)2％的(de)道路上(shàng)。” 布(bù)拉(lā)德表(biǎo)示，需要看到“通(tōng)胀(zhàng)实质性(xìng)下(xià)降”才(cái)能确(què)信没有必要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美联储仍(réng)然可以实现软着陆，在不触发经济(jì)严(yán)重下滑的情况下(xià)帮助(zhù)通胀率(lǜ)回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这(zhè)不是基线情景。我(wǒ)认为(wèi)基线情境(jìng)是经济增长缓慢，劳动力市场可(kě)能(néng)略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德(dé)说(shuō)。

　　布拉德是(shì)美联储决策者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦(bāng)公开市场委员会(huì)（FOMC）没(méi)有投(tóu)票权。

　　香港与内地利率互换市(shì)场互联互通合作15日正式(shì)启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民银行5月(yuè)5日表(biǎo)示，香(xiāng)港(gǎng)与内地利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工(gōng)作进展(zhǎn)顺利(lì)，初期先行开通(tōng)“北向互(hù)换通”，“北向互换通”下(xià)的交易(yì)将于2023年(nián)5月15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”，是(shì)香(xiāng)港(gǎng)及其(qí)他国家和地区的境外(wài)投资者(zhě)经由香(xiāng)港与(yǔ)内(nèi)地基础设(shè)施机构(gòu)之(zhī)间在交易、清算、结(jié)算等方面互联互通的(de)机(jī)制安(ān)排(pái)，参与内地银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场。初期(qī)可交易品种为利率(lǜ)互(hù)换产品，报价、交易及结算(suàn)币种为人民(mín)币。

　　参与“北(běi)向互换(huàn)通”的境内投资者需与外汇(huì)交易中心签署(shǔ)报价商协议(yì)，并为上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所利(lì)率(lǜ)互(hù)换集中清算业务的清算会员或(huò)该类会(huì)员的(de)清算客(kè)户。

　　参(cān)与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)外投资者(zhě)为符(fú)合人(rén)民(mín)银行要求并(bìng)完成内地银行间债券市场准入备案的境外(wài)机构投(tóu)资(zī)者，并经外汇交易中心开通“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限(xiàn)。拟申请开通“北向互换通”交易权(quán)限的境外投资者(zhě)需同时申请成为场外结算(suàn)公(gōng)司的清算会(huì)员(yuán)或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初期全市场每日交龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币，清算(suàn)限额为40亿(yì)元人民币，后续可根(gēn)据市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨(zuó)日，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转债(zhài)，昨日早盘(pán)却仍能正常交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布(bù)公告，就相关(guān)原(yuán)因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关(guān)于嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易处理(lǐ)情况(kuàng)的公告。公告称(chēng)，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限(xiàn)公司（以下简称公司(sī)）在上交所网站发布(bù)关于(yú)实(shí)施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰(tài)转债最(zuì)后一个(gè)交易日(rì)为2023年5月(yuè)4日，自2023年(nián)5月(yuè)5日起将停止交易。公司后续(xù)分别(bié)于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可(kě)转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分(fēn)实(shí)施(shī)停(tíng)牌。经(jīng)统计(jì)，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配(pèi)成(chéng)交阶段共成(chéng)交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债券交易规则》第一(yī)百三十条(tiáo)等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配(pèi)成交取(qǔ)消，交(jiāo)易无效，不进行清算(suàn)交(jiāo)收(shōu)。嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)的转股(gǔ)和赎(shú)回不受(shòu)影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事(shì)件(jiàn)的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随(suí)美联储继续加息预期以(yǐ)及欧美银行业危机的(de)继续发酵，国际(jì)原油(yóu)价格大幅下挫(cuò)，外围市(shì)场(chǎng)环(huán)境整体(tǐ)偏(piān)弱(ruò)。5月4日凌晨，美(měi)联储如预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮(lún)加息周期的第十次加(jiā)息，也(yě)可能是本(běn)轮紧(jǐn)缩(suō)周期的终(zhōng)点(diǎn)。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放慢加息步伐。在外(wài)围利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商(shāng)品市场情绪出(chū)现(xiàn)反弹(dàn)，油脂价格在(zài)假(jiǎ)期开(kāi)盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油料分析师巩力赫(hè)表示(shì)，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同时国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存连续(xù)下降支撑(chēng)盘面(miàn)走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研(yán)究所油脂油料(liào)分析师(shī)侯雪玲(líng)看来，油脂市场的强力反弹是(shì)由基本面的改(gǎi)善推动的。她表示，一方(fāng)面源于餐饮端的利多预期。油脂相关(guān)上市企业一季度(dù)业绩(jì)大增，多因为销量(liàng)上涨和毛利率提(tí)升共同推(tuī)动；“五一(yī)”旅游出行(xíng)火(huǒ)爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基(jī)本(běn)持平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存(cún)在一(yī)轮补库(kù)需求。未来很长一段时(shí)间，餐饮端将持续(xù)成(chéng)为(wèi)支撑油脂需求的重要力量(liàng)。另一方(fāng)面，国内大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货(huò)供(gōng)应(yīng)仍有偏紧(jǐn)张情(qíng)况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面(miàn)，产地库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据(jù)显示(shì)，印尼棕榈油2月库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口(kǒu)291万吨(dūn)，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项数(sh龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业ù)据(jù)和1月几乎持平。机构预期马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油4月产量(liàng)环(huán)比增(zēng)0.9％至130万吨，出(chū)口环(huán)比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此(cǐ)推(tuī)算(suàn)4月(yuè)库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受(shòu)到马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)整体数据(jù)偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产量降(jiàng)幅不(bù)足，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格持续下跌后，利空落(luò)地效应(yīng)以及机构(gòu)对于4月马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存预估超预期下降(jiàng)的乐观情绪，推动期价快(kuài)速反弹，而(ér)库存预估下降的原因来自于马(mǎ)来西亚国内消费需求的增加。”中辉(huī)期货油(yóu)脂油料分析(xī)师贾晖表(biǎo)示，外盘带动(dòng)内盘油脂价(jià)格上行，而豆油及(jí)菜油(yóu)自身基本面供应增加(jiā)的(de)利空因(yīn)素逐步弱化也对(duì)盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全(quán)球第二大棕榈油生产国(guó)——马(mǎ)来(lái)西亚(yà)截(jié)至4月底的棕榈油库(kù)存料降(jiàng)至11个(gè)月(yuè)以来最低水平(píng)，因(yīn)产量(liàng)持平且(qiě)马来西亚国内使(shǐ)用量增加。受访的九位分(fēn)析(xī)师(shī)和(hé)贸易商(shāng)预估中(zhōng)值显示，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同(tóng)时，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存也由(yóu)升转降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油商务(wù)网监测数(shù)据显示(shì)，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨(dūn)，较上周(zhōu)增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度库(kù)存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)都在下降(jiàng)，但原因(yīn)各有(yǒu)不同。马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存下(xià)降的主要(yào)原因(yīn)来(lái)自于产量的(de)季节性(xìng)减产以及印尼国内出口政(zhèng)策限制导致的棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口较(jiào)好。而国内棕榈(lǘ)油库存大幅(fú)下降，主(zhǔ)要(yào)是受(shòu)到年(nián)初(chū)国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮(yǐn)消(xiāo)费(fèi)的(de)增加(jiā)，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性(xìng)能大大(dà)增强(qiáng)，也进一步刺(cì)激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库存(cún)下降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策出(chū)现调(diào)整，将允许更多(duō)的棕榈油出口，市场对于马来(lái)西亚棕榈油5月(yuè)出(chū)口数据保(bǎo)持(chí)谨(jǐn)慎态度。中(zhōng)国和印度作为全球主要的(de)棕榈油(yóu)进口国，虽然库(kù)存都不(bù)同程度下降，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平(píng)，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介绍(shào)，对于棕榈油(yóu)产地来(lái)说，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因产量(liàng)处于年(nián)内低(dī)位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存(cún)偏(piān)高(gāo)，棕榈(lǘ)油出(chū)口(kǒu)需求(qiú)差(chà)，但(dàn)依(yī)然没(méi)有扭转去(qù)库趋势。可以说，产量绝对(duì)水平(píng)低是去库的(de)主要(yào)原因。后期随着产(chǎn)量季节性增加，棕榈油(yóu)重新累(lèi)库(kù)也是必(bì)然趋势。

　　国(guó)内(nèi)方面，侯(hóu)雪(xuě)玲认为，棕榈油(yóu)的去库(kù)更多是供需双重推动(dòng)的结果。随(suí)着产地(dì)挺价(jià)，进口利润差，棕(zōng)榈(lǘ)油到港压力下降，月均到港量30万吨(dūn)左右。更为重要(yào)的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升(shēng)高(gāo)，棕(zōng)榈(lǘ)油使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同比几乎(hū)翻(fān)倍。国内棕榈油要想重(zhòng)新累库，需要进口增加，也就是说进(jìn)口利润打开，产地让利(lì)，这至少需(xū)要产地库存压力明显恢复才有(yǒu)可能。因此，未(wèi)来产地的(de)累库(kù)必(bì)将(jiāng)早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短期内(nèi)缺乏(fá)明(míng)显(xiǎn)利多因素驱(qū)动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可(kě)持(chí)续(xù)性。不过(guò)，从更长的年度(dù)时间周期(qī)来看，在(zài)厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的预期下，棕(zōng)榈油有(yǒu)望逐步进入(rù)中期企稳阶段(duàn)。后(hòu)续需要密(mì)切(qiè)关注厄(è)尔尼诺气候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许(xǔ)多(duō)市(shì)场人士看来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面(miàn)对于大宗(zōng)商品的影响仍然起到(dào)主导作用。那么，对于油脂市场(chǎng)来说是(shì)这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在(zài)周四(sì)也放慢了(le)激进紧缩的步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪出(chū)现(xiàn)反弹(dàn)。不过(guò)，随(suí)着(zhe)美(měi)联储会议的(de)结束(shù)，市场焦(jiāo)点仍(réng)将(jiāng)集中在美(měi)国银行(xíng)业的任(rèn)何(hé)可能(néng)的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度(dù)。对于油脂来(lái)说，目前基(jī)本面仍(réng)然多(duō)空交织。当前年度(dù)加拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内市场(chǎng)的压力(lì)持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港的预期对(duì)豆系(xì)品种带来(lái)压力，另外国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油整体库(kù)存偏高也(yě)使得(dé)油脂整体的行情难以表(biǎo)现得(dé)特别强势。不过，油脂(zhī)的估值在(zài)偏(piān)低的(de)油粕比(bǐ)和当前(qián)年度(dù)南美大(dà)豆的(de)减产预期(qī)的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处于偏低水平。在此情况(kuàng)下(xià)，油脂似(shì)乎难以(yǐ)表现出独立(lì)走势，单边行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联储加息已(yǐ)经在市(shì)场预期当中，因此对大宗商品(pǐn)市场(chǎng)的利空影(yǐng)响有限(xiàn)。对于油(yóu)脂市场来说，虽(suī)然生(shēng)物柴油消(xiāo)费占(zhàn)比不低，比如棕(zōng)榈油(yóu)工业消费占(zhàn)到(dào)产量3龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业0％以上，欧盟工业消费和食(shí)用消费(fèi)各占一半，但各国生(shēng)物柴油政策比例一段(duàn)时期内是固定的(de)，不会(huì)因(yīn)为(wèi)原(yuán)油及(jí)宏观市(shì)场的(de)波动，而出现生物柴油产量的大幅波动(dòng)，加上油(yóu)脂(zhī)食用(yòng)作(zuò)为消费必(bì)需品，宏观因(yīn)素(sù)影响有限，因此油脂自身(shēn)基本面对价格波(bō)动(dòng)仍然将起到主导作用。

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