4月以(yǐ)来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺企开工(gōng)负荷高位(wèi)，加之市场对新年度(dù)减产担忧(yōu)加重，国内棉价持(chí)续(xù)上(shàng)涨。而国(guó)外金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不(bù)断(duàn)收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内(nèi)外(wài)棉倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来(lái)一直(zhí)维持(chí)倒(dào)挂(guà)的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由(yóu)负(fù)转正。内盘表现(xiàn)相对较强(qiáng)的原因在(zài)于国内供需矛盾更为突出，春节(jié)后(hòu)国(guó)内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气(qì)不利棉(mián)花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国(guó)内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市(shì)供需趋于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银万国期货(huò)棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库(kù)存(cún)低(dī)位(wèi)，开(kāi)工(gōng)负荷保持(chí)高位(wèi)运行。据监测，山东(dōng)主销(xiāo)区(qū)4月(yuè)纺企开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接(jiē)订单(dān)排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单(dān)排(pái)单时(shí)间达到近两年来最高水(shuǐ)平(píng)。同时(shí)由于大(dà)部(bù)分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产(chǎn)销压力(lì)较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储(chǔ)备库(kù)存，为棉花(huā)市场消费提供了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需(xū)采购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近(jìn)期均有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多(duō)的推动下强势(shì)上涨。中棉协调(diào)查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意向(xiàng)面幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导积(jī)为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大(dà)3.7个(gè)百分点。4月份以来(lái)，新(xīn)疆地区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗带来(lái)了不(bù)利影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提(tí)供了助推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回(huí)落(luò)，但近日(rì)新疆地(dì)区迎来强降雨，部(bù)分地区伴(bàn)随(suí)大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生(shēng)长产(chǎn)生不(bù)利(lì)影响，再度(dù)引发(fā)了市场(chǎng)对于天(tiān)气的关注，期(qī)价再(zài)创阶段(duàn)性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆因积(jī)温(wēn)不足，播种时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区(qū)出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重(zhòng)播，预计新(xīn)年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新(xīn)年(nián)度(dù)供应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应端方(fāng)面，在(zài)意(yì)向种(zhǒng)植(zhí)面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双(shuāng)重(zhòng)作(zuò)用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增加(jiā)。需求端，目(mù)前下(xià)游纺织企业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库(kù)存仍位于(yú)历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带(dài)来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下游(yóu)需求存在走弱的(de)预期，短期对(duì)国内棉价形成(chéng)一定(dìng)的压力。但中长期(qī)内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀问(wèn)题持续(xù)，使业者担忧持(chí)续(xù)加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据显示，中国棉(mián)花(huā)消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉(mián)价格也随(suí)之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供(gōng)需预测，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复(fù)苏，全(quán)球棉(mián)市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉(mián)价(jià)重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在(zài)国(guó)内(nèi)经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费增(zēng)长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极端天气(qì)对棉(mián)花正(zhèng)常(cháng)出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供应(yīng)预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉(mián)花价(jià)格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱预期背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑(huá)，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价(jià)差(chà)（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外(wài)棉(mián)花价(jià)差延续正值。国内棉花价(jià)格回(huí)归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于(yú)后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基(jī)本面缺乏实质性利(lì)好，天气(qì)对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国(guó)内棉花(huā)产量下滑是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，今(jīn)年已有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升(shēng)级改造加工设备(bèi)，对于(yú)产(chǎn)能持续扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来说(shuō)，如果(guǒ)棉(mián)花产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概率会(huì)在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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