5月10日(rì)，有(yǒu)消息称部分(fēn)银行相关(guān)部门收(shōu)到(dào)《关于调整协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限的(de)通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机(jī)构(gòu)下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起(qǐ)执行。本(běn)次拟下调中协定(dìng)存款更多是(shì)对(duì)公业务，而通知存(cún)款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限拟帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币(bì)政策走向等，记(jì)者采(cǎi)访了招商基金研究部(bù)首席(xí)经济学家李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总经(jīng)理助理兼现(xiàn)金(jīn)管理部总(zǒng)经理(lǐ)邹德(dé)立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬(yáng)利(lì)泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保(bǎo)德信(xìn)基金、德(dé)邦基金等公(gōng)募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利(lì)率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革深化大背景的考虑(lǜ)。对(duì)银行而言，存款利率(lǜ)下调有助(zhù)于减少存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)，降低(dī)银行负债成本；同时本次降息有助(zhù)于(yú)促(cù)进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观(guān)经济复(fù)苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高，但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年(nián)货币政策不会出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银行(xíng)为何下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认(rèn)为(wèi)，当前调降更多是出于推进(jìn)利率市(shì)场(chǎng)化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年(nián)4月，央行(xíng)指导利(lì)率自律机(jī)制(zhì)建立(lì)了存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自(zì)律机(jī)制成员银(yín)行参考以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代(dài)表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国有大(dà)行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市场利率定价自(zì)律机制发布《合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标中引(yǐn)入了(le)存款(kuǎn)定价惩罚(fá)措施(shī)。而此前(qián)4月部分中小银行(xíng)、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三(sān)家股份行挂牌(pái)利率下调，均是(shì)在利(lì)率市场(chǎng)化(huà)改革推进(jìn)背景下，银行(xíng)出于自(zì)身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近年息差不断下行。在资产端定价(jià)压(yā)力(lì)较大且(qiě)存款持续高增的情(qíng)况下(xià)，压(yā)降存(cún)款(kuǎn)成本(běn)成为改善(shàn)息(xī)差(chà)的重要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款向企业固(gù)定资产(chǎn)投资传导较弱(ruò)，下调(diào)协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限有利于(yú)对公客(kè)户留存的(de)活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市(shì)场利(lì)率整体下行(xíng)，实体经济综合融(róng)资成本不断(duàn)下降，银(yín)行(xíng)资(zī)产端收益下降较为明显；第(dì)二，银(yín)行整体(tǐ)净息差持续走低，银行(xíng)利润空间压(yā)缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比(bǐ)较明显，存(cún)款市场供需(xū)关系发(fā)生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要(yào)性；第(dì)四，协(xié)定存款和(hé)通知存款介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年(nián)存款自律机(jī)制对(duì)于活期存款(kuǎn)与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限下调也(yě)是要将存款产品线的(de)调(diào)整(zhěng)进行统一，全(quán)面缓(huǎn)解银(yín)行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提升(shēng)银(yín)行放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱(tuō)实向虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国的存款利率管控(kòng)为上限管控(kòng)，贷款利率则为(wèi)下(xià)限管控(kòng)，近年来贷款利(lì)率下限管控彻底取消。存款利率定价(jià)方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立(lì)以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行和股份行参(cān)与，今年(nián)以来的调整更多(duō)是延(yán)续去(qù)年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考(kǎo)评制度(dù)由原来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速(sù)了中(zhōng)小银(yín)行存款利率补降的进度(dù)。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前居民(mín)超额储蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融(róng)资需求有限(xiàn)，银行存款增(zēng)加，降低存款利率可(kě)以引导减少信(xìn)贷套利，助力经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业(yè)银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，延(yán)续近期(qī)银行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调(diào)降的趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋(qū)势(shì)，特(tè)别是中小行(xíng)高息揽储的成本压(yā)力；另(lìng)一方面，有(yǒu)利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制(zhì)创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调(diào)降都集中在活期(qī)和定期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略了(le)这些介于活(huó)期和定期存(cún)款之间的存款的利率调整帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好，当下有必要一次性(xìng)调整通知存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调(diào)的有(yǒu)效性。银行(xíng)一季度净息差水平均创历史新(xīn)低(dī)，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过存款利率(lǜ)下调可(kě)以有效降(jiàng)低(dī)银行(xíng)负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银(yín)行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企业贷(dài)款也在边(biān)际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中长期贷款同(tóng)比多增(zēng)幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进(jìn)一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制存款成(chéng)本成为当务之(zhī)急。中小银(yín)行或有(yǒu)动力(lì)持续(xù)主动下调存款利率。长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的(de)降息潮不仅仅集中在银(yín)行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍(réng)是由实体(tǐ)经济资金供需决定的(de)，而央行的政策利率、基准利率在一方面(miàn)要(yào)合适顺应市场环境，一(yī)方(fāng)面也代表着(zhe)政策意(yì)愿强调信(xìn)号意义的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需(xū)求不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及(jí)结构(gòu)性(xìng)货币政策等多(duō)项举措给予了(le)实体(tǐ)经济所(suǒ)需的一定的资金投放(fàng)支持(chí)，有效(xiào)降低了(le)实体综合融资成本，后续需要财(cái)政(zhèng)政策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经济运行情况，短期调整(zhěng)政策利率的概率不大，但(dàn)仍会(huì)维持(chí)资(zī)金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后(hòu)续是否进(jìn)一步(bù)下(xià)调要看实体经济(jì)复(fù)苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调(diào)的概率不大(dà)，而(ér)存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在(zài)，而是(shì)否进一步下调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：2022年4月，人民银(yín)行指导(dǎo)利率自律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制，自(zì)律机制成员(yuán)银(yín)行(xíng)参考(kǎo)以10年期(qī)国(guó)债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷(dài)款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款利率(lǜ)水平(píng)。在存款利率市场化(huà)调(diào)整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分别下调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市(shì)场化定价情(qíng)况(kuàng)作为(wèi)合(hé)格审慎评估的扣(kòu)分项，引发(fā)中(zhōng)小银行(xíng)跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们(men)认为，通过(guò)存款(kuǎn)利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进而保(bǎo)持贷款利(lì)率维持低位或继续下(xià)行，最终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间(jiān)利(lì)率(lǜ)下行，叠(dié)加银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预期，国内(nèi)降息(xī)预期(qī)被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步(bù)迎来(lái)降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商业银行(xíng)和股份制商业(yè)银行的定期存(cún)款利率已告(gào)别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋(qū)。一方(fāng)面，银(yín)行仍(réng)有净(jìng)息(xī)差(chà)压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加(jiā)剧明显，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持续(xù)推(tuī)动(dòng)存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增加银(yín)行(xíng)信贷投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需(xū)求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压(yā)力(lì)不大(dà)的基础上，银行自(zì)身(shēn)也有动力去下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债(zhài)及经营(yíng)压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行息差压力大是(shì)普遍现象，此(cǐ)次(cì)政策调整有望(wàng)带(dài)动中(zhōng)小银行主(zhǔ)动跟随(suí)下调存款利率。另一方面，由于此前经济(jì)下行影响，投资者悲观(guān)预期被放大，大(dà)量资金集(jí)中在(zài)银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望带动存(cún)款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通(tōng)知释放了(le)以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力(lì)。本次下调将引(yǐn)导(dǎo)银行(xíng)的对公活期(qī)成本下降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资产(chǎn)端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本补充(chōng)能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及居(jū)民(mín)的短期存款意愿、促进企业投资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的(de)影(yǐng)响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定价(jià)的(de)无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中小银行(xíng)的协定存款和(hé)通知(zhī)存款定价过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上限(xiàn)下(xià)调后会普遍降低中小(xiǎo)行协(xié)定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大(dà)行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端(duān)利(lì)率下行仍有空间。市场降息(xī)预期升(shēng)温(wēn)，但大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对(duì)公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德立(lì)：对于银(yín)行，存(cún)款利率自律上限调整降(jiàng)低了银(yín)行负债成(chéng)本(běn)，目前上市银行协定存款占总存款的(de)比重在13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限(xiàn)后(hòu)，预计行业资(zī)金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是(shì)降低银行对公(gōng)活(huó)期存款成本(běn)压力，减轻银行(xíng)负债(zhài)及(jí)经营压(yā)力。此外，银行负债(zhài)端成(chéng)本的(de)下降使(shǐ)得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了资产端收益(yì)率下行的(de)空间，或带(dài)动债券(quàn)收益(yì)率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基金(jīn)报：未来存款利(lì)率是否还有(yǒu)进(jìn)一步下降的(de)空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的(de)非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经(jīng)营压力(lì)倒逼存款利率有进一步(bù)调降的预期。一方(fāng)面，为(wèi)支持实(shí)体经济，政策导向下(xià)贷款加权平均利率创有(yǒu)统(tǒng)计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融机构(gòu)人民(mín)币贷款加权(quán)平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上(shàng)的竞争类似(shì)“非零(líng)和博(bó)弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考核压力使得各(gè)行下调存款(kuǎn)利(lì)率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行存量(liàng)存款平均成本(běn)率基本(běn)持平(píng)。贷(dài)款和存款利率的(de)非对称下(xià)行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期(qī)，有(yǒu)利于(yú)降低全社会无风险收益率，利多(duō)永(yǒng)续经(jīng)营性质的(de)票息资产(chǎn)，比如(rú)利率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)仍然有下降的趋(qū)势(shì)和空间(jiān)。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息(xī)率有(yǒu)所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行(xíng)息(xī)差压力，这使得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业(yè)存款(kuǎn)提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促进(jìn)存款(kuǎn)流向消费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下(xià)调(diào)带动流动性继续进(jìn)入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用(yòng)债(zhài)利率仍有下行空(kōng)间。如果经济复(fù)苏较强(qiáng)，流动性也有(yǒu)可能进入股(gǔ)市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不(bù)高。但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。考(kǎo)虑到存量贷款(kuǎn)重定价(jià)等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大(dà)，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。长期(qī)来(lái)看，有望带动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利(lì)率降低有助于(yú)压(yā)低全社会利率水平(píng)，利好债券(quàn)，同时股(gǔ)票市(shì)场中，对流动性(xìng)敏感的股票(piào)也将因此(cǐ)受(shòu)益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本次降(jiàng)息释(shì)放(fàng)的信号来(lái)看(kàn)，是(shì)否意味(wèi)着货币政策进(jìn)一步宽松？货币政策(cè)充裕延续(xù)，但解读(dú)为边(biān)际再(zài)宽(kuān)松为时(shí)尚(shàng)早。2022年四季(jì)度货(huò)币政策执行报告以及2023年一季度(dù)货(huò)政例(lì)会均表明当前货币(bì)政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在(zài)此基础上强调“着力支持扩(kuò)大内(nèi)需，为实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本(běn)次(c帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好ì)调降(jiàng)意味着当(dāng)前(qián)长端利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间，但这(zhè)一(yī)调降是针对(duì)银行协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率自律上限，而非(fēi)直接调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，存款利率下调并不等于(yú)政策利率就必须(xū)进(jìn)行对等下调，市场不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性

　　中国(guó)基金报(bào)：当前(qián)利率环境(jìng)下，普通投资者应该(gāi)如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动(dòng)性以(yǐ)及(jí)安全(quán)性。在存款利(lì)率(lǜ)下降的背景下，短债基金以及其他固收(shōu)类基金在具一定流动性的同时，相较活期存(cún)款和相当(dāng)部分的银行(xíng)理财产(chǎn)品，具有一定的超(chāo)额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)较低和风(fēng)险(xiǎn)偏好适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以来，债券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当(dāng)前(qián)无论从绝(jué)对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回(huí)到了较低(dī)历史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽然债(zhài)市多头环境(jìng)仍未改变，但一致(zhì)预期(qī)导(dǎo)致(zhì)行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后(hòu)续或进(jìn)入震荡环境(jìng)，而存量博弈(yì)交易下也可能会放(fàng)大(dà)市(shì)场波(bō)动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在(zài)这(zhè)样(yàng)的环境下(xià)尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规(guī)避(bì)市(shì)场波动，例如货币(bì)基金，而短(duǎn)债基金(jīn)中要选择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随着经(jīng)济高频(pín)数据(jù)的(de)弱化趋(qū)势显现，且(qiě)4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调结(jié)构(gòu)，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因(yīn)此(cǐ)股票市场也进(jìn)入到(dào)“休整期(qī)”。在市场(chǎng)震荡休整期(qī)，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环(huán)境下，建议关注(zhù)行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前面临(lín)低利率环(huán)境，需要我们识(shí)别金(jīn)融(róng)陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如(rú)面对收(shōu)益率高达20％且能保本的(de)所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而言(yán)，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可以选择(zé)把投资(zī)理财交给(gěi)少(shǎo)数专(zhuān)业的(de)人来做，让优秀(xiù)的基(jī)金经理管理自(zì)己的钱(qián)袋子。具备一(yī)定(dìng)投资能力(lì)和风控能力的(de)人士(shì)可(kě)通过理财和投资(zī)试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件(jiàn)是做好风(fēng)控(kòng)，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者在(zài)评估自身风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公募(mù)货币基(jī)金、公募中短债基(jī)金(jīn)、商(shāng)业银(yín)行现(xiàn)金管理类(lèi)产品(pǐn)等风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的产品。

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