4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场延续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存(cún)，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初(chū)结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒(dào)挂的格局，近期(qī)随着国(guó)内(nèi)棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持续修(xiū)复(fù)，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推动国(guó)内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银(yín)万国期货棉花(huā)分析(xī)师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受(shòu)消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效(xiào)果(guǒ)明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，开(kāi)工负(fù)荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单(dān)排(pái)单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及(jí)订(dìng)单(dān)排(pái)单(dān)时间达(dá)到(dào)近两年(nián)来(lái)最高水平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存(cún)低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市(shì)场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对高价棉(mián)花的(de)接受程度(dù)并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月(yuè)进入(rù)淡季后，下游(yóu)订单明显减少(shǎo)，购销也(yě)较为(wèi)冷清，棉价(jià)的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近期均(jūn)有所(suǒ)走事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供(gōng)应端(duān)利(lì)多(duō)的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国(guó)植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来，新疆(jiāng)地(dì)区(qū)陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不(bù)利(lì)影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧了市场对(duì)于新年(nián)度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴(bàn)随大(dà)风和(hé)沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉(mián)苗生长产生不利(lì)影响(xiǎng)，再度引发了市(shì)场对(duì)于天气的关注(zhù)，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下(xià)降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启(qǐ)以(yǐ)来，南(nán)北疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出(chū)现(xiàn)大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重播(bō)，预(yù)计新年度棉苗生长进(jìn)度较去年同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月(yuè)份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应(yīng)端方面，在(zài)意(yì)向种植面积下降和播种期低温天气(qì)的双重(zhòng)作(zuò)用(yòng)下，新年度(dù)棉花减产概率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企(qǐ)业的开机率维持高位(wèi)，而成(chéng)品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业淡季，下游(yóu)需求存(cún)在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成一定的(de)压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑(jí)并未(wèi)改变(biàn)，中国已经(jīng)成为(wèi)支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题(tí)持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续加(jiā)息(xī)的(de)紧(jǐn)缩政策(cè)，或降低居民(mín)对纺织品服装的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉周(zhōu)度净签约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步(bù)使市场担忧国外(wài)棉(mián)花市场阶段性需求下(xià)滑(huá)，外棉价(jià)格也随(suí)之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需(xū)预测，将全球棉(mián)花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万吨，最(zuì)终使(shǐ)得期末(mò)库存(cún)较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向(xiàng)好预(yù)期下，棉纺织市场消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花(huā)正常出苗生长带来(lái)袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩，促使棉(mián)企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花(huā)价(jià)格(gé)随(suí)之事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年4月以(yǐ)来(lái)首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花价格回(huí)归至外棉(mián)价(jià)格上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企(qǐ)用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需(xū)求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基(jī)本面缺乏实质性(xìng)利(lì)好，天(tiān)气对产量的影响仍有待(dài)观察(chá)，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花(huā)产量(liàng)下滑是大概(gài)率事件，今(jīn)年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉(mián)抢(qiǎng)收大概率会在今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉价重心(xīn)有(yǒu)望继(jì)续抬升。

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