今年以来，港股走势可谓一(yī)波三折，香港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金(jīn)一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆港通基金(jīn)整体港(gǎng)股仓(cāng)位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表示，预计港股市场(chǎng)已经进入了(le)企业(yè)盈利的拐点且(qiě)即将迎来(lái)收入加(jiā)速(sù)扩张，未来港股市场将在波动中(zhōng)上行，板块方面(miàn)，看好政策优化下的消费和地产、预期反转修复(fù)的互联网(wǎng)和医(yī)药(yào)、高景气的制(zhì)造业(yè)等(děng)。

　　一季度港股基(jī)金仓(cāng)位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数据(jù)显示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额分开(kāi)统计，下(xià)同(tóng)）中(zhōng)含(hán)“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高(gāo)纯度(dù)”以港股为投(tóu)资方向的基金。截(jié)至一季(jì)度末，这些基金(jīn)的(de)港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，其(qí)中有83只(zhǐ)基金(jīn)港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以(yǐ)恒生科技指(zhǐ)数为代表(biǎo)的港股数字(zì)经(jīng)济呈现了上涨、调(diào)整(zhěng)、反(fǎn)弹(dàn)的(de)N型走势，截至4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)在一季度加大了对港(gǎng)股的投资(zī)力度，提升港(gǎng)股配置在(zài)10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸(chén)龙管理的(de)前(qián)海开(kāi)源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底(dǐ)的1.18％提升(shēng)至今(jīn)年一(yī)季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的(de)南方港(gǎng)股创新视野一年持有(yǒu)A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股通红(hóng)利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银(yín)港股通(tōng)价值发现A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的(de)中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照持(chí)有市(shì)值统计(jì)，截至一(yī)季报，被(bèi)陆(lù)港通(tōng)基金重仓(cāng)的前十大港(gǎng)股(gǔ)分别为腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)、快手(shǒu)-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金融、服装家(jiā)纺(46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗fǎng)、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同(tóng)程度增持(chí)。

　　按照(zhào)增持(chí)情况排序，加仓幅(fú)度(dù)最(zuì)大(dà)的(de)前(qián)十只(zhǐ)港股为(wèi)中(zhōng)国海洋石油、新(xīn)天绿色能(néng)源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油(yóu)化工(gōng)股份、中国南方航空股份、华(huá)电国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得(dé)注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将(jiāng)在波动中(zhōng)上行(xíng)，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南(nán)方港股(gǔ)创新(xīn)视野一年持有基金基金经理(lǐ)史博在(zài)一季度(dù)中表示，展望未来，仍然看好港股(gǔ)市(shì)场投资机会：中国经(jīng)济方面，宏(hóng)观经济仍(réng)在企(qǐ)稳回升，3月中国(guó)官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和(hé)市场(chǎng)需求(qiú)继续增(zēng)加(jiā)，非制造业恢(huī)复(fù)速度加快；海外无风险利率方面，3月(yuè)初非(fēi)农和通(tōng)胀数据以及突发的银行风险事件已(yǐ)经(jīng)让美联储过(guò)于强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾(wěi)部区域(yù)；风险偏好方面，欧(ōu)美银行(xíng)业风(fēng)险事件(jiàn)对市(shì)场冲击可控，国(guó)内政策(cè)积极信(xìn)号涌现(xiàn)。

　　基于此，预(yù)判港股(gǔ)市场将在波动中上行，在板(bǎn)块配(pèi)置方面，我们将加大对政策(cè)优(yōu)化下(xià)的(de)消(xiāo)费和(hé)地产(chǎn)、预(yù)期反(fǎn)转修复的互(hù)联网和医药、高景气的制造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金经理曲(qū)径(jìng)表示，港股数(shù)字经济的代表行(xíng)业为互联网和先(xiān)进制造(zào)，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均(jūn)处(chù)在价值(zhí)投资区(qū)域，具有良好(hǎo)的投资(zī)性价比。同时，互(hù)联(lián)网相关公司，也更具有数据、平台(tái)和算法的整合(hé)能(néng)力(lì)，通过推(tuī)出人工(gōng)智能相关(guān)模型及应(yīng)用，提升自(zì)身运营效率，以及对外(wài)输出算(suàn)法和算力。作(zuò)为人工智(zhì)能赋能各个(gè)行(xíng)业的元年，我们中长期看好港股数字经济(jì)板块的前景(jǐng)。

　　华(huá)宝港股通香港(gǎng)基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场方面(miàn)，港股市场大部分的企业盈(yíng)利来源于(yú)中国内地，中国内地(dì)经济(jì)的环比上行将(jiāng)会支撑(chēng)港(gǎng)股公司盈利(lì)的环比增长(zhǎng)，从而(ér)支撑下港股公司下半(bàn)年的市(shì)场表(biǎo)现。然而(ér)，虽(suī)然公司(sī)盈利(lì)环(huán)比仍有(yǒu)一(yī)定的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈(yíng)利同比增速会较(jiào)上(shàng)半年有所回落。对于估值相对较高(gāo)的行业(yè)将有一定的(de)压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行业龙(lóng)头公司(sī)的(de)估值仍将受到一(yī)定程度的压制，但是当(dāng)行(xíng)业(yè)龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好(hǎo)的买入机会出现(xiàn)。生(shēng)物医药行业仍将处在行(xíng)业快速增长的红(hóng)利中，但是随着中报业绩的释放(fàng)和四季度集采的预期，生(shēng)物行(xíng)业前期涨幅较多的龙(lóng)头公司可能会出现一定的调整，但是通(tōng)过自(zì)下而上(shàng)的(de)方(fāng)式生物(wù)医药行业仍将(jiāng)有机会选出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付(fù)倍(bèi)佳表示，展望(wàng)未来，我们预计港股市(shì)场已经进入了企业(yè)盈利(lì)的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来收入(rù)加速扩张，并且A股市(shì)场也即将进入(rù)企业盈(yíng)利(lì)的拐点，这是推(tuī)动(dòng)两(liǎng)地市场向上(shàng)的(de)决定性因素。

　　在盈(yíng)利周(zhōu)期“内强外弱”及加息周期临近(jìn)尾声流动(dòng)性逐步宽(kuān)松(sōng)背景(jǐng)下，中国资产的(de)吸引力有望进一步凸显(xiǎn)。在(zài)A股(gǔ)及港股估值均在低位、风(fēng)险溢价(jià)均(jūn)在(zài)高位的背景(jǐng)下(xià)，有望开启盈利与估值(zhí)修复的(de)戴维(wéi)斯(sī)双击(jī)行情(qíng)。

　　主要关(guān)注三(sān)条投资(zī)主线：1.关注盈利增(zēng)长高(gāo)弹性的机(jī)会(huì)：由于中(zhōng)国经济(jì)修(xiū)复有望成为全球(qiú)投(tóu)资的主线，因此经营(yíng)杠(gāng)杆弹性大、前期(qī)降本增效优的行业(yè)和板(bǎn)块更有望受(shòu)益于经济复苏，盈利预测有较大上(shàng)修空间(jiān)；同时部分龙头公(gōng)司有长期的前沿技(jì)术/产(chǎn)品储备(bèi)以迎接(jiē)下(xià)一轮的(de)收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互(hù)联(lián)网、部分(fēn)可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右偏的(de)机会：关(guān)注在未(wèi)来经(jīng)济周期中上行(xíng)风(fēng)险显著大于下行风险的行业。市场(chǎng)预期在低位、景(jǐng)气度有拐点或持续性(xìng)超预期的行业。供(gōng)需格局佳，价(jià)格弹(dàn)性贡献盈利(lì)超预(yù)期(qī)的(de)行业，如电子、新能(néng)源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水平(píng)稳中有升，以(yǐ)及分红意愿(yuàn)提升的高股息资产(chǎn)的(de)投(tóu)资(zī)机会，如通信(xìn)、石油石化等。

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