昨(zuó)天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美(měi)国(guó)共和(hé)党债务(wù)上限(xiàn)谈判代(dài)表格雷夫(fū)斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭(bì)门(mén)会(huì)议，但会议开始(shǐ)后不久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫谈(tán)判代表实(shí)在不可理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫(fū)斯强调(diào)，他不知道(dào)双方是否会在周五(wǔ)或周末(mò)再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息(xī)传出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔传出了(le)有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径(jìng)，若源于银(yín)行业(yè)危(wēi)机的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓(huǎn)，美联储可能不必让(ràng)利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能(néng)性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅(fú)收窄(zhǎi)；美(měi)债(zhài)价格跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期(qī)美(měi)债收益率(lǜ)迅速远离他讲(jiǎ裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗 style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗ng)话前所创的两(liǎng)个月(yuè)来高(gāo)位，一度(dù)较高位回落(luò)超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开低走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两(liǎng)周(zhōu)后(hòu)连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六(liù)点，有(yǒu)最新消息称，美国白(bái)宫(gōng)谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人(rén)将于北京时间(jiān)今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕(rào)开(kāi)债务上限解(jiě)决不了任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美国财政部现金余额(é)截至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日(rì)，美(měi)国财政部财(cái)政紧急措施余额还(hái)剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压(yā)力可能无需(xū)继(jì)续(xù)加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时(shí)间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注(zhù)他提供(gōng)的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物(wù)价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号(hào)称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂(zàn)不加(jiā)息(xī)，而(ér)且银行业危机(jī)导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对(duì)经济增(zēng)长、就业(yè)和通胀造成(chéng)的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的水平(píng)就能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联储在收(shōu)紧货(huò)币政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在是对经济增(zēng)长具有限制性(xìng)的。做(zuò)太(tài)多与做太(tài)少的(de)风险正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄(qì)今为止(zhǐ)收紧政策的(de)效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致(zhì)的(de)信(xìn)贷收紧程度等(děng)多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数据和未来前(qián)景的演变(biàn)，然(rán)后再(zài)决(jué)定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调季度经济预测的准确(què)度通(tōng)常存在挑战，他上述提到的观(guān)点及(jí)其能实现(xiàn)的程度也(yě)都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前(qián)景面临(lín)着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐(nài)心(xīn)”的利率路(lù)径信号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行业压(yā)力将影响(xiǎng)货币(bì)决(jué)策。

　　产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和(hé)玻璃(lí)期(qī)货(huò)持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商(shāng)所发(fā)布公告，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合(hé)约的(de)日内平(píng)今仓交(jiāo)易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期货(huò)研(yán)究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观(guān)环境不乐观(guān)；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大(dà)跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧(jiù)累(lèi)库(kù)，可见下(xià)游的持货意愿依(yī)旧(jiù)较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关系也存(cún)在(zài)一定的(de)影响。在现货松(sōng)动(dòng)、投(tóu)产(chǎn)预期、库存累库(kù)的影(yǐng)响下(xià)，纯(chún)碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下(xià)游(yóu)补库至(zhì)环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动(dòng)，中(zhōng)下游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎(shèn)或者恐高的(de)情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需(xū)结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体(tǐ)介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要(yào)市场交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计(jì)划于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和低成本(běn)纯碱的(de)叠(dié)加作用(yòng)下持续(xù)走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地(dì)，市场看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构(gòu)在9月(yuè)会(huì)发生变(biàn)化(huà)，这是(shì)市场(chǎng)早已预(yù)期的，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月合约的(de)深贴水可(kě)以得(dé)到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转宽(kuān)松(sōng)的(de)预期下，产(chǎn)业链开始形成负(fù)反(fǎn)馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也出现(xiàn)崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌(diē)幅和现货向期(qī)货回归的方式收敛基(jī)差上可以得(dé)到验(yàn)证(zhèng)。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需(xū)求转弱(ruò裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗)，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺乏强有力的(de)订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月(yuè)中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数据来看(kàn)，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区产销数据(jù)平(píng)均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达(dá)到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说(shuō)，4月(yuè)中下(xià)旬玻(bō)璃价格(gé)在去库逻辑(jí)下(xià)出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善(shàn)很多，加之终端(duān)表(biǎo)现并不乐观(guān)，因此又出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经济复(fù)苏(sū)不及预期的背景下，整个(gè)工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃(lí)弱势或将持(chí)续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检(jiǎn)修是(shì)否能带(dài)来现(xiàn)货价格(gé)短期的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格(gé)下(xià)跌至成本线为大概(gài)率(lǜ)事(shì)件。“从(cóng)商(shāng)品格局看(kàn)，纯(chún)碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的(de)周期中(zhōng)，价(jià)格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需(xū)要等待(dài)的则是(shì)中下(xià)游的备(bèi)货(huò)意愿何(hé)时能够(gòu)起来：一是等待下游的(de)原料库存消耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短(duǎn)期来(lái)看(kàn)，下游以消耗(hào)前(qián)期(qī)库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需(xū)求(qiú)存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除(chú)非价格(gé)开始冲击成本(běn)，或是供需上(shàng)有重大改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然(rán)维持弱势(shì)。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使(shǐ)得低(dī)位(wèi)波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是(shì)基差(chà)不再是(shì)以现货(huò)下跌方式来修复；二(èr)是月供需预期博弈相对(duì)明(míng)朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后(hòu)市仍(réng)将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能(néng)源(yuán)的后续(xù)投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续(xù)投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为，后市弱势也(yě)将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)则(zé)视终(zhōng)端需求变(biàn)动来判(pàn)断是否维持(chí)弱势(shì)，可(kě)重点关注下游深加工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后期地(dì)产施工(gōng)端主体封顶数量(liàng)较多(duō)，那么玻璃的需求量(liàng)将(jiāng)抬升，下(xià)游深加(jiā)工订单数量也(yě)将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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