5月10日，有(yǒu)消息(xī)称部分银行相关(guān)部门收到《关于(yú)调整协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)的通知》，四大国(guó)有(yǒu)银行协定存款和通(tōng)知存款自律上限的下调(diào)幅度(dù)为30BP，其它(tā)金融机(jī)构下(xià)调50BP，调整自2023年(nián)5月(yuè)15日起执行。本次拟下(xià)调中协(xié)定存(cún)款(kuǎn)更多是对公业务(wù)，而通知存款则集中于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政策走向等，记者采访了(le)招商基(jī)金研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基(jī)金(jīn)总经理助理兼现(xiàn)金管理部总经(jīng)理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基(jī)金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及(jí)投研人士(shì)。

　　在业内看来(lái)，本轮(lún)调降更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银行(xíng)而(ér)言(yán)，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)有(yǒu)助于(yú)减(jiǎn)少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银(yín)行负债成本(běn)；同时(shí)本次降息有助于促进投(tóu)资(zī)、消费，也被看(kàn)作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)是(shì)大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高(gāo)，但银(yín)行普遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计(jì)下半年货币(bì)政策不会出(chū)现急转弯，延续(xù)稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的(de)趋势

　　中国基(jī)金报记者(zhě)：四(sì)大(dà)国(guó)有银行为何下(xià)调协(xié)定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前调降(jiàng)更多是(shì)出于推进利率市场(chǎng)化(huà)改革深化大背(bèi)景的(de)考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立了(le)存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制(zhì)成(chéng)员银行(xíng)参考(kǎo)以10年(nián)期(qī)国(guó)债收益率为代(dài)表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行(xíng)去(qù)年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价(jià)自律机制(zhì)发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了(le)存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小银行、农商(shāng)行存(cún)款利率(lǜ)下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长丰三家股份行挂(guà)牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场(chǎng)化(huà)改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行(xíng)近年息差不断下(xià)行。在资产端定价压(yā)力较大且(qiě)存款持续高增的情(qíng)况下，压降存款成本(běn)成为(wèi)改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定资产投(tóu)资传导(dǎo)较(jiào)弱，下(xià)调(diào)协定存(cún)款及(jí)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限有(yǒu)利于对公客户留存的活(huó)期资(zī)金投向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利(lì)率(lǜ)整体下行(xíng)，实体经济综合融资成本(běn)不(bù)断下降，银(yín)行(xíng)资产端收(shōu)益下(xià)降较为(wèi)明显；第二，银行(xíng)整体净息差(chà)持续走低，银(yín)行(xíng)利(lì)润空间压缩(suō)明显；第三，企业(yè)和居民风险偏(piān)好大幅下(xià)降导致存(cún)款增长比较明显，存款市场供需关系发生了变化(huà)，降低了(le)银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的必要性(xìng)；第(dì)四，协定存款和通(tōng)知(zhī)存款介于(yú)活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期(qī)存款利率进行了(le)几轮调(diào)整，本次(cì)将协(xié)定存款与通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限下调也是要将存款(kuǎn)产品线的调整进(jìn)行统(tǒng)一(yī)，全面缓(huǎn)解(jiě)银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机(jī)制协调调降负债(zhài)成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好的(de)落实央(yāng)行宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管控为上(shàng)限管控，贷(dài)款利率则(zé)为下限管控，近年(nián)来贷款利率(lǜ)下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价(jià)方(fāng)式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立(lì)以来，4月(yuè)和(hé)9月经历了两轮大规(guī)模存(cún)款利(lì)率下降，主要是大(dà)行(xíng)和股份(fèn)行参与，今年以来的调(diào)整更多是延续去年9月这一(yī)轮存款利率下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度(dù)由原来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降的进度。就今年的经济(jì)背(bèi)景而(ér)言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复苏后经济边际(jì)走弱，经(jīng)济修复(fù)存在波(bō)折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银(yín)行(xíng)存款增加，降低(dī)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)可以引导减少信贷套(tào)利，助力经济增长。从银(yín)行的角度，净息差不(bù)断压缩，银(yín)行经(jīng)营(yíng)压力增(zēng)大，调(diào)整存款(kuǎn)成本成(chéng)为(wèi)改善息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调(diào)协定存款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续(xù)近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有(yǒu)利于(yú)引导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款利率机(jī)制创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利率(lǜ)调降都集中(zhōng)在(zài)活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略(lüè)了这些介(jiè)于(yú)活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一次性调整通知存款和(hé)协(xié)定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度(dù)净息差水平均创历史新低，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以有效降低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解(jiě)银(yín)行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基(jī)金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮”迭(dié)起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月份社融数(shù)据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外，企(qǐ)业(yè)贷款也(yě)在(zài)边际(jì)转弱，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅(fú)度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存(cún)款利(lì)率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存(cún)款成(chéng)本成为当务之急。中小(xiǎo)银(yín)行或有动力持续主动下调存款利率。长期(qī)来(lái)看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行(xíng)降息潮可能(néng)仍聚焦于存(cún)款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银(yín)行领域(yù)。以地(dì)方债为(wèi)例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债发(fā)行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资(zī)质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利率的(de)方向仍是(shì)由实(shí)体(tǐ)经济资金(jīn)供需决(jué)定的(de)，而央(yāng)行的政策(cè)利率、基准利率在一(yī)方(fāng)面要(yào)合适顺(shùn)应市场环境，一(yī)方面也代表着(zhe)政(zhèng)策意(yì)愿(yuàn)强调信(xìn)号意(yì)义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动(dòng)力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性货币(bì)政策(cè)等多(duō)项(xiàng)举措给予了(le)实体(tǐ)经济所(suǒ)需的一定的资金投放支持(chí)，有(yǒu)效降低了实体综合融(róng)资(zī)成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等配(pèi)套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调整政策利率(lǜ)的(de)概率不(bù)大，但仍会(huì)维持资(zī)金合理(lǐ)充(chōng)裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续(xù)是否进(jìn)一步下调(diào)要(yào)看(kàn)实体经济复(fù)苏的情况。银行(xíng)负债端，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利率(lǜ)下调(diào)的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的调(diào)整空(kōng)间仍存在，而是否进一步(bù)下调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机制(zhì)建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市(shì)场化(huà)调整机制，自律机制成员银(yín)行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷(dài)款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平。在存款利率市场化调整机制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价(jià)情况作为(wèi)合格审(shěn)慎评估(gū)的扣分项，引发中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)跟随调(diào)降(jiàng)存款利率(lǜ)。我们(men)认为，通过存(cún)款利率下(xià)行，稳定商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差进(jìn)而保持(chí)贷款利(lì)率维(wéi)持低位或继续下行，最终有利于社会(huì)融资(zī)成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日(rì)前公布(bù)的金融(róng)数据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在(zài)。近期国债(zhài)利率(lǜ)持续下行(xíng)，银(yín)行间利率(lǜ)下行(xíng)，叠加银行存款定(dìng)价(jià)下调，4月社(shè)融(róng)信(xìn)贷低(dī)于(yú)预期，国内降息预(yù)期被(bèi)进一(yī)步强化(huà)。海外(wài)来看，全球(qiú)经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期(qī)基本结束，后续有望逐步迎来(lái)降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业银(yín)行和(hé)股(gǔ)份制(zhì)商业(yè)银行的定期存(cún)款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持(chí)续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，来保障银行合理利差范围，增加银(yín)行信贷投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居(jū)民(mín)避险(xiǎn)需(xū)求仍(réng)在，存款持续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压(yā)力不大的基础上，银行自身也有动力去下(xià)调存款定价来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债(zhài)及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利(lì)率自律(lǜ)上限(xiàn)调整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策(cè)传导效(xiào)果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随(suí)下调存款利率。另一方面，由于此前经济下(xià)行影响，投资者悲观预期被(bèi)放(fàng)大(dà)，大量资(zī)金集中在银行存(cún)款端(duān)，此次(cì)存款利率(lǜ)下(xià)调也有望(wàng)带动存(cún)款资金(jīn)的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降通(tōng)知释(shì)放了以下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款降价(jià)叠加资产(chǎn)端让利压(yā)力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将合(hé)理(lǐ)修复(fù)，有(yǒu)利于增强(qiáng)银(yín)行内生资本补充(chōng)能力(lì)；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对(duì)市(shì)场的影响集(jí)中在以下两点：①规范银行(xíng)的协(xié)定存款定价秩序，减少(shǎo)存款定(dìng)价的无(wú)序竞争。此前，部(bù)分中小银(yín)行的协定存款和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)定价过高，会对(duì)遵守自律机(jī)制、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上限下调(diào)后会(huì)普遍降低(dī)中小(xiǎo)行协定存款及(jí)通知存(cún)款利率，减少中小银行间(jiān)揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份行及(jí)国(guó)有(yǒu)大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行(xíng)仍有空间。市场降息预(yù)期升温，但大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，使得对公客户(hù)活期存款收益向对私客户看齐，一(yī)方(fāng)面有助(zhù)于(yú)缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于(yú)引(yǐn)导(dǎo)超(chāo)额(é)储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了(le)银行负债成本，目前(qián)上市银(yín)行协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后(hòu)，预计行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制(zhì)高(gāo)息揽(lǎn)储，规范行业竞(jìng)争，特(tè)别是(shì)降低(dī)银行对公活期存(cún)款成本压力，减轻银(yín)行负债(zhài)及经营压力。此(cǐ)外，银(yín)行(xíng)负债端成本的下(xià)降使得银行盈利能力增(zēng)强(qiáng)，进一步打开了资产端收益率下行的空间(jiān)，或带动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的(de)确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否还有进(jìn)一步下降(jiàng)的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)：近年来，贷款和(hé)存款利(lì)率的非对称(chēng)下行使得(dé)商业银行净(jìng)息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有进一步(bù)调降的预(yù)期。一方面(miàn)，为支(zhī)持实体经(jīng)济，政策导向下贷款(kuǎn)加(jiā)权平均(jūn)利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融(róng)机构人(rén)民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和存(cún)款市(shì)场(chǎng)份额考核压力使得各行下调存款(kuǎn)利(lì)率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存(cún)量存款平均成本率基本持平(píng)。贷(dài)款和(hé)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预(yù)期(qī)，有利于降低全社会无风险收益(yì)率(lǜ)，利多(duō)永(yǒng)续经营(yíng)性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期存(cún)款占比明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增、企业存款提(tí)升、消费(fèi)复(fù)苏较(jiào)慢，监管层面有动(dòng)力去持(chí)续推动(dòng)存款利率下降，促进存(cún)款(kuǎn)流向消(xiāo)费和实(shí)际投(tóu)资。短期(qī)看，存(cún)款利率下调带动流动性(xìng)继续进入债(zhài)市，中短期利率(lǜ)，特别(bié)是中短期信用债利率仍有下行(xíng)空间(jiān)。如果经济复苏较强(qiáng)，流(liú)动(dòng)性也有可能进入股市，利好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的紧迫(pò)性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷(dài)款(kuǎn)重定价等影(yǐng)响，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，中小银行或(huò)有动力主动(dòng)跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，有望带(dài)动存款利率整(zhěng)体下行。现实(shí)中，存款利率降低(dī)有(yǒu)助于压低全社会(huì)利率水平(píng)，利好债券，同时股票(piào)市(shì)场中，对流动(dòng)性(xìng)敏感的股(gǔ)票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降息释(shì)放的信号(hào)来看，是否意味着(zhe)货币(bì)政策进一步(bù)宽松？货币政策(cè)充裕(yù)延续，但解读为边(biān)际再宽松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年(nián)四季度货币政(zhèng)策执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当前货(huò)币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在此基础上强调(diào)“着力支持(chí)扩大内(nèi)需，为实体经济(jì)提供(gōng)更有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降意(yì)味着当前长端(duān)利率仍有下行空间，但(dàn)这一(yī)调降是(shì)针对银行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并不等于政策利率就必(bì)须进行(xíng)对等下调，市场不(bù)应视为降(jiàng)息的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国(guó)基金报：当前利(lì)率环境(jìng)下，普通(tōng)投资(zī)者应(yīng)该如何(hé)守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资(zī)者的投资工具(jù)应该兼(jiān)顾考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全(quán)性。在(zài)存款利(lì)率下降(jiàng)的背景下，短债基金以及(jí)其他(tā)固收类基金在具一定流动性的同时(shí)，相较活期存款和相(xiāng)当部分的银(yín)行理财产(chǎn)品，具(jù)有(yǒu)一定的超额收益(yì)，是风险偏好较低和(hé)风(fēng)险偏好(hǎo)适中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率整体下(xià)行(xíng)，4月以来下(xià)行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利(lì)差，都回到(dào)了较低历史分位数水(shuǐ)平(píng)，虽然(rán)债市多头(tóu)环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市(shì)场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续(xù)或进入震荡环境(jìng)，而存(cún)量博弈交易下也可能会(huì)放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在(zài)这样的(de)环境下(xià)尽量选择防守类型的(de)产品，规避市场波动，例如(rú)货币(bì)基(jī)金(jīn)，而短债基金中要(yào)选择久(jiǔ)期短流动(dòng)性(xìng)好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济(jì)高频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局(jú)会议从疫情后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中长期调(diào)结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步(bù)强化，因此股(gǔ)票(piào)市场也进入(rù)到(dào)“休整期(qī)”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注(zhù)行业估值(zhí)水平较(jiào)低(dī)，高股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金：目前面(miàn)临低(dī)利率环境(jìng)，需要(yào)我们识别金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的(de)诱惑，比如面对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财(cái)产品(pǐn)。对普(pǔ)通(tōng)投资者而(ér)言(yán)，如果(guǒ)不具备相关专业知识(shí)，可(kě)以选择把(bǎ)投资理财(cái)交给少数(shù)专(zhuān)业(yè)的人来做，让(ràng)优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资(zī)能力和风控能力的(de)人士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条(tiáo)件是(shì)做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好的方向和(hé)标(biāo)的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普(pǔ)通投(tóu)资者储(chǔ)蓄(xù)收益下降，为(wèi)保(bǎo)持资(zī)金(jīn)保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)，投资者在(zài)评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货(huò)币基金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行现金(jīn)管理(lǐ)类产(chǎn)品等风险(xiǎn)等(děng)级(jí)较低、支取相对灵活的下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长产品。

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