大家好，转眼(yǎn)假期(qī)就结束(shù)了，泰勒(lēi)小区都没出(chū)一直在(zài)加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过(guò)是爆(bào)雷。按(àn)照惯例，我们(men)梳理一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及(jí)券商老师们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济形(xíng)势和经济(jì)工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习近平(píng)同志为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区各部门更好统筹国(guó)内国际两(liǎng)个大局，更(gèng)好统筹疫情(qíng)防控和经济社(shè)会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国(guó)疫情防控取(qǔ)得重大决定(dìng)性胜利，经济社会全(quán)面恢(huī)复常态(tài)化(huà)运行，宏观(guān)政策靠前(qián)协同发(fā)力，需(xū)求(qiú)收(shōu)缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期转弱三(sān)重压(yā)力(lì)得(dé)到缓(huǎn)解，经济(jì)增(zēng)长好于预期，市场需求逐(zhú)步(bù)恢复，经济(jì)发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我(wǒ)国经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是(shì)恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足(zú)，经(jīng)济转型升级(jí)面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服(fú)不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申(shēn)对刚性和(hé)改善(shàn)性(xìng)住(zhù)房需求的支持，强(qiáng)调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进(jìn)房地产市场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出，在超(chāo)大特(tè)大(dà)城市(shì)积(jī)极稳(wěn)步(bù)推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公共基(jī)础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局消息(xī)，4月份，制(zhì)造业(yè)采(cǎi)购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造(zào)业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了(le)两个月后(hòu)，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美(měi)国第(dì)一共和银(yín)行(xíng)终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第一共和银行，这是本(běn)轮美(měi)国银(yín)行业危机中(zhōng)第四家(jiā)倒下的银(yín)行，同(tóng)时(shí)也(yě)是美国历史上第二(èr)大的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测算，全(quán)国(guó)国(guó)内旅游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新(xīn)社(shè)报道(dào)，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用(yòng)无人机袭(xí)击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队(duì)及(jí)时采取(qǔ)行动，并(bìng)使用(yòng)电子对抗系(xì)统，使这两架(jià)无人机出(chū)现(xiàn)异(yì)常，未能达(dá)到袭(xí)击目的(de)。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京(jīng)没有因袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人(rén)机碎片也没(méi)有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发动袭击时普(pǔ)京不在克(kè)里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的(de)新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新闻处表(biǎo)示，俄方保(bǎo)留(liú)在合适的时间和(hé)地点(diǎn)采取回应措施的权(quán)利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯(sī)科自当日(rì)起禁止放飞无人机(jī)，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一决定是为了(le)防止未经授权使用无(wú)人机(jī)，避免妨碍执法机构(gòu)的(de)工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社当地(dì)时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林(lín)宫(gōng)的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘(mì)书(shū)谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄(é)罗斯国家杜马(mǎ)议员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅特接(jiē)受(shòu)该媒体采访时，呼吁(xū)俄(é)军对乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)位于基辅的官邸进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌(wū)方企图使用无人机袭(xí)击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩(jì)驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发(fā)的(de)过度(dù)博(bó)弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济(jì)、政策和外部环境相比4月继续(xù)不(bù)断改善，投资者对(duì)经(jīng)济的(de)预期将在微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面实(shí)现统(tǒng)一(yī)，投资(zī)者心(xīn)态(tài)也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全(quán)年(nián)第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口，财报季结束后(hòu)，市场将步(bù)入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建议(yì)坚持(chí)高切低，关注(zhù)上半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市(shì)场(chǎng)信心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步(bù)修(xiū)复(fù)，并(bìng)将得到(dào)同比(bǐ)和高频(pín)数据验证；外部流(liú)动性拐点(diǎn)明确，美国银行业(yè)风险不断发酵，但(dàn)预计(jì)对A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其次，财报(bào)季(jì)数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明(míng)显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其(qí)中行(xíng)业的结构性亮点日益(yì)清晰，经(jīng)济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市(shì)场上行(xíng)基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于今年第二(èr)个(gè)关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者心(xīn)态由(yóu)短(duǎn)暂失(shī)衡(héng)趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重点布(bù)局(jú)医(yī)药、数(shù)字经济和“一带一(yī)路”板块中(zhōng)有业(yè)绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且(qiě)在(zài)二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团(tuán)队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)。主要(yào)基于：1）经济复苏势(shì)头(tóu)尚不稳(wěn)固(gù)，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应对(duì)得当，对A股影响可(kě)能有限。上(shàng)述因素结合当前A股市(shì)场整体估(gū)值水平不高仍处于历(lì)史中低位，A股(gǔ)节后两(liǎng)个交易(yì)日虽(suī)受节假(jiǎ)期间的(de)事(shì)件性因素影响可能有(yǒu)所波动(dòng)，但对后(hòu)市(shì)整体(tǐ)表现不用过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指(zhǐ)标仍(réng)在探(tàn)底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制(zhì)造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海外(wài)处于多事之(zhī)秋(qiū)，高(gāo)利率(lǜ)环境(jìng)下美(měi)国(guó)银行风(fēng)险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处(chù)于再(zài)平衡(héng)期(qī)，低位把握再(zài)布局机会；短期结构上(shàng)关(guān)注在低位资产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气(qì)稳定或好于(yú)预期方向(xiàng)，中期线索在于科(kē)技(jì)周期与复(fù)苏链中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新能源(yuán)等(děng)。主题(tí)重点关(guān)注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市(shì)初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第(dì)一波上涨的结(jié)构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影(yǐng)响下，行业(yè)或更均衡(héng)。③数字经济是(shì)全年(nián)主线(xiàn)，后续(xù)或依据基本面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回(huí)归 | 民生策(cè)略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外(wài)映(yìng)射的科(kē)技和大宗商(shāng)品(pǐn)都将被海外(wài)逐级(jí)放大的宏观波(bō)动所影(yǐng)响。我们的资源+重资产组(zǔ)合(hé)短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红(hóng)利(lì)+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期(qī)场景(jǐng)消费(fèi)正(zhèng)在展现出成为未(wèi)来经济增长新动(dòng)能(néng)的潜(qián)力，推(tuī)荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前(qián)后市(shì)场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨概(gài)率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看(kàn)，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月(yuè)食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间(jiān)全球大类资产波动以及(jí)背后释放(fàng)的信号

　　国内复(fù)苏(sū)延续，支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前(qián)后(hòu)大类资产表现来看，全球主要权益市场及原(yuán)油(yóu)等大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价(jià)格(gé)走(zǒu)强，表明(míng)海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温(wēn)。美欧一(yī)季度经济增速不(bù)及市场预期(qī)，美国银行业危(wēi)机和(hé)两党债(zhài)务上(shàng)限博弈(yì)使得海外风险偏(piān)好有所回(huí)落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期(qī)消费(fèi)数据，国(guó)内服务消费大幅(fú)回升(shēng)，但地产销售(shòu)复(fù)苏偏缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会(huì)议强调“当前(qián)经(jīng)济运(yùn)行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不(bù)强(qiáng)，需求(qiú)仍然(rán)不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上(shàng)行将支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。结构(gòu)上，政治局会议(yì)首提(tí)“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱动(dòng)的数字(zì)经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全(quán)A指数(shù)整体(tǐ)是震(zhèn)荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束(shù)后(hòu)，指数的第一(yī)次长时间回撤，可以类比(bǐ)历(lì)史(shǐ)上(shàng)牛市第一(yī)年中(zhōng)的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第一年中的(de)第一次战术(shù)性回(huí)撤(chè)，时间约(yuē)2个月(yuè)，起始和(hé)结束的拐点(diǎn)，均与高频经济(jì)指(zhǐ)标和预期的边(biān)际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的(de)底部震荡，整体回撤持续(xù)的时间(jiān)比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和(hé)商(shāng)品(pǐn)市场的表现，均表(biǎo)明资本市场(chǎng)对经济的判新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续(xù)太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较为明显的(de)下降。这一下降背后(hòu)我们认为可(kě)能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短期原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个(gè)季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月(yuè)开(kāi)始(shǐ)经济(jì)进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济(jì)担(dān)心等因素(sù)，可(kě)能会(huì)让(ràng)4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由此(cǐ)导致这(zhè)一次(cì)市场的战(zhàn)术调整虽(suī)然可能已经(jīng)完成大部分，但由于(yú)缺(quē)乏数据改善(shàn)，可能还(hái)需(xū)要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次(cì)“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握(wò)“上(shàng)证50高股息(xī)央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛道大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储、激(jī)烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的坦途较为明确(què)：经济温和(hé)复苏、美联(lián)储年内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高(gāo)股息(xī)央国企，央国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续(xù)将发(fā)行(xíng)、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取超额收益（13只被(bèi)指数集中(zhōng)覆盖的高(gāo)股息(xī)央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第(dì)五(wǔ)次(cì)大(dà)切(qiè)换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最(zuì)为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成(chéng)最后一次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极(jí)大(dà)地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称商策略：盛夏攻势，科创再起

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