金融界5月(yuè)11日消息 央(yāng)行今日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义(yì)货币(bì)（M2）余额280.85万亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比上月(yuè)末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上年(nián)同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经(jīng)济(jì)发放的人民(mín)币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体经济(jì)发放的外(wài)币贷款折(zhé)合人民(mín)币减少319亿(yì)元(yuán)，同比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业(yè)存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元(yuán)，财政性(xìng)存款增加(jiā)5028亿元(yuán)，非(fēi)银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回(huí)落，主因(yīn)居民存款13个(gè)月以来同比(bǐ)首次(cì)转为减少，但更(gèng)可(kě)能重(zhòng)回表(biǎo)外(wài)资产，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在二季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核(hé)心(xīn)在(zài)于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在经(jīng)历了一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部(bù)门再次(cì)“缩(suō)表”，不(bù)过(guò)企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因为一季(jì)度透支了部分银(yín)行(xíng)信贷额(é)度和企(qǐ)业信贷需(xū)求(qiú)，而且4月(yuè)地产(chǎn)销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非(fēi)标融(róng)资持(chí)续好转(zhuǎn)。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居(jū)民(mín)存款13个(gè)月以来同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但(dàn)更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个(gè)百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的(de)流出而非企业活期(qī)存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少的问(wèn)题，中信证券认(rèn)为是季节性波(bō)动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到(dào)期，使资金回流成存(cún)款(kuǎn)，以(yǐ)应对考(kǎo)核，然后在(zài)下季初发行新的理财产品承接。因(yīn)此(cǐ)居民(mín)存(cún)款在季末(mò)季初(chū)常出现波动。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反(fǎn)映了企业经营活跃度(dù)有所提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏(hóng)观(guān)表示居民存款(kuǎn)减少(shǎo)符合季节性规律(lǜ)。在本月数据中，居民(mín)端出(chū)现了(le)新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及(jí)7月(yuè)一般是(shì)居(jū)民存款减少钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前无法从(cóng)4月数据得出类似(shì)居(jū)民(mín)加速偿(cháng)还房(fáng)贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的去向问题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民存款(kuǎn)减少更可(kě)能去向表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏(hóng)观表示在(zài)放缓的信(xìn)贷投放中，结构特征依然(rán)明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝大部分，居(jū)民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这(zhè)种结构特征反映了居民端在前期购(gòu)房需求脉冲式释放(fàng)后信心仍然不足的情况。如(rú)果没有进一步的政策(cè)支(zhī)撑，不(bù)排除居民端新(xīn)增(zēng)信贷量(liàng)会持续维持(chí)在(zài)低位。

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