财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波久违的反弹(dàn)，据上海(hǎi)钢联发布数据显示，4月28日电池级碳(tàn)酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止跌企稳四个(gè)交易日后价格连续两日上涨。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股本周(zhōu)三表现(xiàn)强势，融捷(jié)股份一度(dù)涨停，雅化(huà)集团和永兴(xīng)材(cái)料最高(gāo)涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨(zhǎng)业(yè)盘(pán)中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之(zhī)一是(shì)上(shàng)海车展(zhǎn)有望带动购车需求预期(qī)的提振。乘联会秘书长崔东(dōng)树表示，上海车展将让消费者感受(shòu)未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思到汽车消费的火(huǒ)热(rè)，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车(chē)企大(dà)幅降(jiàng)价导(dǎo)致消费者对电动(dòng)车的观(guān)望心态有望逐渐改善(shàn)，市场开始预期5月需求回(huí)暖。

　　有电池(chí)企业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价(jià)策(cè)略上以企(qǐ)稳(wěn)为主，不太可(kě)能进行降(jiàng)价。但(dàn)未来，止跌信(xìn)号能否持(chí)续稳定，受(shòu)多方因素影响。有产(chǎn)业人(rén)士分析(xī)称，乐观(guān)来看(kàn)，国(guó)内动力电池厂商清库(kù)存工作或(huò)到5月完结，届时电(diàn)池厂商库存(cún)水(shuǐ)平有(yǒu)望逐(zhú)步(bù)恢(huī)复至健康水平，并带动上游材(cái)料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查的(de)情况看，一(yī)些(xiē)电池(chí)龙头企业5月份的排产(chǎn)预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前(qián)期(qī)基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的(de)业绩说明(míng)会上表(biǎo)示，5月份开(kāi)始(shǐ)会全面恢(huī)复生产，排产相比一季度会有(yǒu)明显(xiǎn)的(de)提升。由(yóu)此(cǐ)可(kě)见，碳酸锂市场需(xū)求(qiú)回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观(guān)点认为(wèi)，此(cǐ)次碳酸(suān)锂价格(gé)属(shǔ)于阶段性(xìng)反(fǎn)弹还(hái)是(shì)底部反转(zhuǎn)，目前仍(réng)难(nán)以判断(duàn)。“一方面需要观察下游(yóu)库存状(zhuàng)况，另一方面还需(xū)要看终(zhōng)端(duān)需求是否真(zhēn)正回暖，”华(huá)南一(yī)家(jiā)主(zhǔ)流锂盐(yán)厂商(shāng)内部人士此(cǐ)前对(duì)财联社记者表示。该人士(shì)表示，电池厂商实际上从(cóng)去年四季(jì)度开(kāi)始便(biàn)启动大规模去(qù)库存(cún)举措，这(zhè)一举(jǔ)措(cuò)在(zài)一季度实际(jì)上已经有(yǒu)所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相关电池厂商提(tí)到，目前库存已恢复(fù)至健康水平，此前(qián)暂(zàn)停的产线也(yě)已经逐渐(jiàn)复产。特别是针(zhēn)对磷酸(suān)铁锂电池库存，有(yǒu)业内人士直言，相关(guān)库存(cún)基本出清，后续将(jiāng)根据公司规划，逐步进行补(bǔ)货(huò)。作为锂电产业的风向标，宁德时代(dài)一(yī)季度报(bào)告显示，其库存金额已从年初的(de)766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从(cóng)绝(jué)对金(jīn)额(é)来看，宁德(dé)时代(dài)的(de)库存已经(jīng)退回到2022年第(dì)一(yī)季度的(de)水平。材料(liào)价格和库存水(shuǐ)平，两项关(guān)键(jiàn)的指(zhǐ)标也构成锂电产业走向的关(guān)键，随价(jià)格企稳以及库存水平恢复健康，将带(dài)动锂电(diàn)产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲(bēi)观(guān)者全年看跌至10万以(yǐ)下(xià)

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年(nián)时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了市(shì)场热议(yì)。就(jiù)在26日召开的中(zhōng)国汽车动力电(diàn)池产(chǎn)业创新联(lián)盟2023年度(dù)大会(huì)上，中(zhōng)国汽车工(gōng)业协(xié)会常(cháng)务副会长(zhǎng)付炳(bǐng)锋指(zhǐ)出，国内动力电池行业仍(réng)然(rán)存在一(yī)些(xiē)问题(tí)，包(bāo)括(kuò)电池产业链分工，价(jià)值(zhí)链分配(pèi)问题。“原材(cái)料短期大幅下降(jiàng)也不(bù)是正(zhèng)常的现象(xiàng)，”他直(zhí)言。在他看来，原(yuán)材料适当涨价是正常现象，行业要(yào)以(yǐ)之前大幅涨价为教训，保证价值链的合理(lǐ)分配，避(bì)免大起大落。

　　据财(cái)联(lián)社(shè)不完全梳理，这(zhè)些业内人士和分(fēn)析师近期对锂盐价格未来走势进行预判并阐述具体逻(luó)辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的(de)数据验证锂电(diàn)产业拐(guǎi)点(diǎn)或已经到来。分析人士指出，此前锂电产(chǎn)业(yè)进(jìn)入(rù)调整阵痛(tòng)期，主要在于下(xià)游车(chē)市短(duǎn)期需求下滑，叠加中游(yóu)扩产迅(xùn)速从而(ér)在需(xū)求表现上提前透(tòu)支碳酸锂的未来增长空间(jiān)。进(jìn)而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游(yóu)电池厂商集体进入清库存阶段。从上游材料(liào)价格变化来看，近(jìn)期碳(tàn)酸(suān)锂价格率先实现反弹(dàn)。更值(zhí)得(dé)注意的(de)是，在锂(lǐ)电(diàn)产业链，包括(kuò)六(liù)氟磷酸(suān)锂、人(rén)造石墨、极片(piàn)粉等(děng)系列材料价(jià)格也出现企稳(wěn)甚至(zhì)反弹的局(jú)面。

　　作为锂电(diàn)产业(yè)拐点(diǎn)的另(lìng)一关键指标，中游电池厂商的库存也(yě)已经逐步恢复至健康水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目前中游电池(chí)厂商库存水位回(huí)退，此前部(bù)分电池厂商暂停的生产线(xiàn)已经重启生(shēng)产。在采购方面，电(diàn)池厂商和(hé)下游车企已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽车(chē)市场表现上看，年初的(de)市场恐慌情(qíng)绪主要来自(zì)车(chē)市的(de)需求腰(yāo)斩。但(dàn)从整(zhěng)体一季(jì)度(dù)新能源汽车(chē)销量数据来看(kàn)，其月销量逐步攀升并且(qiě)回暖速度超过(guò)往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将(jiāng)进一步带动锂电(diàn)产业中上游的订单需(xū)求。加上5月份临(lín)近，企业重新(xīn)开启月度(dù)采(cǎi)购谈(tán)判，行业有(yǒu)望(wàng)迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸(suān)锂价格可能会(huì)有(yǒu)回涨的空间，但幅(fú)度(dù)不可能太大(dà)，最多在10％左右。业(yè)内人士表示，因为经历本轮碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)的暴涨暴(bào)跌(diē)，电池厂(chǎng)商对(duì)于碳酸锂真实的供给情(qíng)况更加清晰，市场(chǎng)预期回调下，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商(shāng)在(zài)价(jià)格(gé)谈判上会更加谨慎。同(tóng)时电池(chí)厂商一体化(huà)带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也(yě)将削弱(ruò)上游锂矿厂商未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思的议价(jià)权。电(diàn)池(chí)回收端，邦(bāng)普(pǔ)、格林美、天奇(qí)股份、华友(yǒu)钴(gǔ)业(yè)等企(qǐ)业持续推进电池回收(shōu)布局(jú)，来(lái)自终(zhōng)端材料回收(shōu)的产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国(guó)内回(huí)收的(de)废旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都已完善在(zài)锂矿端的布局，包括宁德时代的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐(yán)湖提锂项目(mù)均进展顺(shùn)利，将进一步释放(fàng)碳酸(suān)锂供(gōng)给。经历过复杂的产业(yè)调整过程(chéng)之(zhī)后，整个锂电(diàn)产业的运作模式正从“大开(kāi)大合”的(de)波浪(làng)式变得更为平滑。从原材料到电池(chí)，再到下游车企，产业(yè)链各个环(huán)节的价格以及供需变化也(yě)将变得(dé)更加平衡且具有可(kě)预测(cè)性(xìng)。

　　然(rán)而，亦有(yǒu)空方则认为(wèi)，当前上游(yóu)库存水(shuǐ)平依旧处于高(gāo)位(wèi)，虽然需求端稍有好转(zhuǎn)，但是并不足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并(bìng)不是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过(guò)去一段时(shí)间，碳(tàn)酸锂和电池材(cái)料的价格下跌过快，但这并(bìng)不为业内人士所(suǒ)乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到(dào)，价格(gé)跌去近(jìn)7成，最直(zhí)接(jiē)受(shòu)到冲击的当属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一季度数据(jù)，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年(nián)四季度销量(liàng)2006吨，销量(liàng)环(huán)比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年(nián)第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降(jiàng)27.5％。由于市场行(xíng)情(qíng)策动，上(shàng)游锂(lǐ)矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂出货(huò)价(jià)格，部分锂(lǐ)矿企业已经(jīng)出现主动(dòng)减产(chǎn)的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一(yī)季度(dù)营业(yè)收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命运分(fēn)化(huà)，大公(gōng)司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂(lǐ)业(yè)有机会在价格(gé)下降(jiàng)周期中获得(dé)更多(duō)市场份(fèn)额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年(nián)上(shàng)一轮锂(lǐ)价下(xià)降中发生过的(de)事(shì)。而(ér)同环(huán)节的大量(liàng)中(zhōng)小企业(yè)，尤其是最近两年(nián)追高入(rù)局的新(xīn)公(gōng)司(sī)，则面临停产乃至(zhì)破产。

　　乘着(zhe)锂价(jià)的东风，赣锋锂业(yè)在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示(shì)，这(zhè)一轮价格下降长期利好中国最大的(de)两个(gè)锂盐供应(yīng)商天齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业。它们去(qù)年的净(jìng)利润都超过200亿元，比(bǐ)中国最(zuì)大的新能源车企比亚迪(dí)还多，其中天(tiān)齐锂业净利润增长超过(guò)10倍(bèi)。足够厚的血，使(shǐ)他(tā)们(men)更(gèng)能(néng)承受价格下(xià)跌和可能的未来(lái)亏损。这(zhè)两家(jiā)公司也有行业里最(zuì)优的(de)成本(běn)。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司入股的海外锂矿资源(yuán)开采成本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是(shì)全(quán)球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公(gōng)司能以低于5万元(yuán)/吨的(de)价格采购碳(tàn)酸(suān)锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外(wài)矿产的分销(xiāo)权(quán)或开采权，交易(yì)价格(gé)也需要通过长协确定(dìng)，按(àn)市价定期(qī)调整(zhěng)。但(dàn)能获(huò)得上(shàng)游更低成本的资(zī)源，让这两家大企业更能容忍(rěn)低价(jià)，并(bìng)能(néng)在(zài)上游(yóu)因降价减产时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动(dòng)着万亿(yì)新能源车市场。不过锂价下降带(dài)来的(de)连锁反应，并不是一个下游获利，上(shàng)游(yóu)承压的(de)简单(dān)故事。作(zuò)为碳酸(suān)锂的下游，宁德(dé)时(shí)代(dài)理论上会受益，但锂价的超预期下跌(diē)，使宁德(dé)时(shí)代今年(nián)2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划(huà)沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定(dìng)一些(xiē)车(chē)企(qǐ)的三年长单。另一层影响是，宁德时(shí)代今年(nián)5月计划投产的宜春(chūn)锂矿很有可能一(yī)开采就亏损(sǔn)。

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