北(běi)京时间5月6日(rì)晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈(hā)撒韦召(zhào)开(kāi)年度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲(fēi)特(tè)和副董事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回(huí)答了来(lái)自全球(qiú)投(tóu)资者(zhě)5个多(duō)小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度(dù)和投资者(zhě)分享(xiǎng)了(le)投资(zī)、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关(guān)注的AI、新能(néng)源、美(měi)国银行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及公(gōng)司“接班(bān)人(rén)”等热点话题进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和芒格依(yī)然高度看好苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这(zhè)是消(xiāo)费(fèi)者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积(jī)电在(zài)产业链中(zhōng)的重(zhòng)要(yào)位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以(yǐ)飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后(hòu)者(zhě)好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他们(men)去(qù)年优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这(zhè)部分股份已进行了“股权(quán)”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额(é)外权益，这(zhè)将使(shǐ)我们(men)的所(suǒ)有权提(tí)高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的很好(hǎo)，我们(men)有很多产(chǎn)品供应给它(tā)，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把(bǎ)产(chǎn)品(pǐn)的(de)分销渠道多元(yuán)化，我们希(xī)望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销(xiāo)能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)当前面临的问题不在于是否开新店(diàn)。我和(hé)查理为了把这个(gè)品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次(cì)我(wǒ)们(men)都(dōu)是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来(lái)发现还是(shì)不行。喜诗(shī)糖果有101年的(de)历(lì)史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔(mó)力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经(jīng)营难题比(bǐ)较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电(diàn)影(yǐng)行业是一个（经营(yíng)）非常困难的(de)行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能(néng)减少影(yǐng)片(piàn)供应，也不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视(shì)暴雪(xuě)的事情(qíng)上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得(dé)非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是(shì)否(fǒu)影响到了微(wēi)软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应(yīng)披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软(合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表ruǎn)，我认为他们已经(jīng)做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部(bù)门(mén)积极地(dì)进行了合(hé)作，但这并不代(dài)表他们最终一定会成功，这也不是愿意(yì)多花钱(qián)就能解决的问题。我还不(bù)清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们(men)仓位中(zhōng)的占比(bǐ)超(chāo)过(guò)了(le)能源业务。虽然(rán)我们持有苹果的(de)股份占比不高，但每年的(de)权重(zhòng)都在增加。我不懂手机(jī)，但我能(néng)看明(míng)白消费者(zhě)的习惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来(lái)趋势(shì)会(huì)如何发展，但我们知道(dào)什(shén)么是正(zhèng)确(què)的(de)价格，我们可以在消费者(zhě)行(xíng)为方(fāng)面做一定的(de)预测，以(yǐ)及它(tā)对企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买(mǎi)第(dì)二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数人可能会选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担(dān)忧，认为(wèi)这已(yǐ)经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等(děng)都(dōu)是生(shēng)意，而苹果的(de)商业(yè)模式更好。消费者花钱的(de)时候都(dōu)有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买一部手机(jī)，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们(men)要么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们(men)的(de)iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片行业台积电拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了(le)解(jiě)伯克希尔在(zài)一(yī)个(gè)季度内快(kuài)速买入卖出(chū)台积电的原因。在问答(dá)环(huán)节，巴菲特对此进行(xíng)了说明(míng)，在(zài)他看来台(tái)积电是(shì)世界范(fàn)围内管理最完善且最重(zhòng)要(yào)的公司之一，即(jí)使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过(guò)，尽管很(hěn)多人想要提(tí)高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司(sī)参与了亚利(lì)桑那州(zhōu)的(de)部(bù)分(fēn)芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前我们(men)没有一家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况(kuàng)它们(men)还(hái)拥有一位91岁的(de)创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高(gāo)估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了(le)自己，但(dàn)他很(hěn)有才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高估就能成(chéng)为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜欢接受不(bù)可能的目(mù)标。我们的(de)不(bù)同之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确(què)定(dìng)性高的工(gōng)作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力(lì)于(yú)解决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在的(de)生活方式，我不(bù)喜欢(huān)和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和(hé)汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业(yè)太艰(jiān)难了。例如(rú)福(fú)特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公(gōng)司1932年(nián)的年度(dù)报告(gào)，其中显示，他们有19000个(gè)经销商(shāng)，而当(dāng)时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商。此外，美国(guó)的(de)汽车(chē)公(gōng)司还会面临来(lái)自世界各地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但(dàn)事(shì)实也并非如此，法拉利就处于(yú)一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸(xī)引人的(de)行(xíng)业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现在它带来了(le)巨大的成(chéng)本和巨大的(de)风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在(zài)回答(dá)新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你(nǐ)到中国(guó)的比亚迪工厂去(qù)看一看(kàn)，会发现自动(dòng)化操作(zuò)程度非常高，但我还(hái)是觉得用人可(kě)能更好，因为人工智能并不能取代(dài)很多领域的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示，人工智(zhì)能(néng)虽然可以做一些令人(rén)惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事情是(shì)不能掌(zhǎng)控的。人工智(zhì)能可以改变全世(shì)界，但它并不能改变人(rén)类的思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会在相对(duì)降(jiàng)低，但这并(bìng)不代表没有投资(zī)机会。从1940年(nián)到现在，无论汽(qì)车(chē)、工业、飞机以及能源等(děng)领域都(dōu)有(yǒu)新的改变(biàn)，新的事物永(yǒng)远在不(bù)断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中(zhōng)会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能(néng)源(yuán)这家(jiā)公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的(de)问题。从传统能源向新能(néng)源的转变，我们在这个方面做了非常(cháng)多的投入。不(bù)过(guò)，现(xiàn)在(zài)做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多精彩观(guān)点请关(guān)注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业(yè)务副董(dǒng)事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现(xiàn)在正(zhèng)在经历能源行(xíng)业(yè)的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事业公(gōng)司，我们(men)希望能够(gòu)在全(quán)国(guó)的每一个州制定(dìng)不同的计划，然后(hòu)将这些(xiē)计划进(jìn)行整合。我们也(yě)将我(wǒ)们的(de)目标进行了同(tóng)步规划，我们(men)希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事(shì)件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在(zài)针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事(shì)件会带(dài)来怎样的经(jīng)济后果时，巴(bā)菲(fēi)特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美(měi)元，这是法令的规定，但(dàn)这不(bù)是美国的行为方式，就像他(tā)们(men)不会让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱(luàn)一样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么只有25万美(měi)元(yuán)有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世(shì)界(jiè)金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：对银行存款(kuǎn)挤兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都(dōu)非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了(le)工(gōng)作(zuò)。不(bù)过，这些年来，银行系统发生了很(hěn)大变化。二战后(hòu)的那一(yī)年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情(qíng)，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次修改(gǎi)规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被(bèi)赋予了(le)制(zhì)定保证金要求的责(zé)任。他们改变了(le)很多次(cì)保证金要(yào)求，因为我们都知道(dào)，借(jiè)了很多钱的人会(huì)给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储(chǔ)解决不了财(cái)政问题

　　由于美(měi)联(lián)储投放的(de)天量流(liú)动(dòng)性，引发(fā)了(le)严重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在批(pī)评美(měi)联储失职。不过(guò)，巴菲特(tè)却认为，问题不(bù)在美(měi)联储，“他们(men)无法解(jiě)决财政问题(tí)，他们正(zhèng)在(zài)履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我(wǒ)们(men)在第二(èr)次世界大战中付出了代价。我们每个(gè)人，包括学校的孩(hái)子和(hé)其(qí)他人，也(yě)包括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓(wèi)的战争债券、国(guó)防债券和储蓄(xù)债券(quàn)等等。如果不停印钞(chāo)票，我无(wú)法预计(jì)宏观(guān)环境会变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新(xīn)发(fā)明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样的新发(fā)明，但它(tā)需要有(yǒu)旧(jiù)的(de)价(jià)值观(guān)。我们不(bù)知(zhī)道会(huì)发(fā)生什么，因为在目前的(de)情况(kuàng)下，可能会(huì)发生(shēng)很多(duō)事情。你必须(xū)有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那(nà)些制(zhì)造问题的(de)人。如果他们承担了(le)不该承(chéng)担(dān)的风险，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风险就必须(xū)落在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行(xíng)投(tóu)资(zī)方法，不(bù)做别人做的一些风险性(xìng)事情，银(yín)行可(kě)能是一个(gè)非常(cháng)不错的(de)投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家银行。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正(zhèng)法案(àn)》没(méi)有通(tōng)过，我们(men)最(zuì)终可能会拥有许多银行，而(ér)不是(shì)许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一(yī)个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货(huò)币能够取代(dài)它。我觉得没人能理解现(xiàn)在(zài)的(de)情况(kuàng)，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们更(gèng)清楚，但(dàn)是(shì)他也不(bù)能完全控制我们的财政政策。当疫情(qíng)发(fā)生的时(shí)候(hòu)，并没(méi)有人知道需要印多少数额的货币才(cái)能解(jiě)决问题(tí)，而(ér)直(zhí)到它失控。人们会对货币(bì)失去信心(xīn)，他们的行为方式可能会完(wán)全不同。我们无法预测，但我们(men)知道(dào)这(zhè)不是一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务(wù)，但没(méi)有(yǒu)一家是自己愿意(yì)去投的。虽然(rán)有人诟(gòu)病盖可保险已经是(shì)一(yī)家技术(shù)公司，但在(zài)我们看来，其依然(rán)是一家保(bǎo)险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面(miàn)需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度(dù)业绩(jì)表(biǎo)现得非(fēi)常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一年(nián)的保险准备金(jīn)，其(qí)次一季(jì)度还是汽车(chē)保险的旺季，此外在(zài)远程(chéng)信息处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商(shāng)业地(dì)产损失情(qíng)况有(yǒu)多严(yán)重，和伯(bó)克(kè)希尔是否会在商业地产领域更(gèng)活(huó)跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地(dì)产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷(dài)款等(děng)一系列负面因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中心(xīn)的空洞化却是(shì)非常严重的(de)，它会影响很多人(rén)。建筑不会消失(shī)，但所(suǒ)有者会(huì)变化，人们(men)总是喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路(lù)的(de)重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出(chū)的伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司面临(lín)的机(jī)遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的(de)运营指(zhǐ)标，其中不(bù)仅有(yǒu)美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确(què)实(shí)经历了(le)一段困难时间，但好在我们走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不(bù)过(guò)还面(miàn)临(lín)劳工问(wèn)题和其他(tā)一(yī)些问(wèn)题(tí)。我们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期(qī)运营，而(ér)不(bù)是短(duǎn)期专注于在20年内达到(dào)某一运营指标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化投资决定(dìng)

　　在回(huí)答有(yǒu)没有因为情绪(xù)作(zuò)出错误的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽(suī)然(rán)在生活中谁(shuí)都(dōu)不想成为一个没(méi)有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成(chéng)为一(yī)个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们(men)拥(yōng)有更多的企(qǐ)业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克(kè)希尔(ěr)的所有者，每年都在(zài)增加(jiā)，而(ér)投资(zī)者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购(gòu)的机会是(shì)非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否对(duì)持(chí)有的(de)超过1000亿美元的现金充(chōng)满信(xìn)心(xīn)？巴(bā)菲特(tè)回(huí)答(dá)道，为什么(me)要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收购(gòu)伟大(dà)的企(qǐ)业。我(wǒ)们可以做(zuò)到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能(néng)像(xiàng)我们一(yī)样达成交易。2008年我收购(gòu)了一大(dà)堆公司(sī)，这种事情会再次发生(shēng)。但(dàn)问题是，我们收购的(de)机会是非常有(yǒu)限的，所(suǒ)以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无(wú)法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如(rú)何(hé)在短期利润和(hé)长期防御能力之间(jiān)做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的(de)事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到(dào)了一(yī)些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足(zú)百货商店业(yè)务时(shí)，我们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉的(de)是消(xiāo)费者的行(xíng)为(wèi)，我(wǒ)们不能洞悉企(qǐ)业(yè)的技(jì)术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的(de)工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也会给他一些好的建议，但格(gé)雷格是做出最终决定的那个人。未来我们还需(xū)要更多的优秀人(rén)才(cái)，去涉及(jí)更多的业务。如果这(zhè)些人不足够(gòu)聪明，我们(men)是绝(jué)不(bù)会让他(tā)们接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多(duō)很(hěn)优秀的经理(lǐ)人，相对(duì)其(qí)他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以(yǐ)能够做的(de)更(gèng)好(hǎo)原(yuán)因之一，是从(cóng)不会(huì)频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩(ēn)的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理(lǐ)人(rén)之一，他的地位(wèi)无可(kě)取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而总是会(huì)去改(gǎi)善一(yī)个体系。我(wǒ)很享受与他交流(liú)，以前我(wǒ)们每(měi)天都会聊天，现(xiàn)在没有(yǒu)那么频繁(fán)了，但他(tā)绝对(duì)是世(shì)界上(shàng)独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并(bìng)参观(guān)五大商(shāng)社(shè)。“我去那(nà)里(lǐ)的部分(fēn)原因，是为了把(bǎ)格雷(léi)格介绍给(gěi)那(nà)些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我(wǒ)们确实希望和（那(nà)些(xiē)企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们(men)是一些令人难以置信(xìn)的投资机会，一(yī)直是非常好的投资(zī)机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这些公司的(de)文化和(hé)历史。我们对五大商社(shè)的(de)两天(tiān)走(zǒu)访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来(lái)展(zhǎn)望

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　　巴菲特(tè)展望(wàng)百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带(dài)来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表了一百(bǎi)年后伯(bó)克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资(zī)本(běn)和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯(bó)克希尔的(de)资(zī)本(běn)

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为(wèi)是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录(lù)已(yǐ)经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔(ěr)的资本还是会比大部分(fēn)公司(sī)都要多，也(yě)仍然(rán)可以在国家的经济中投入非常(cháng)多(duō)的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格(gé)雷格继任(rèn)后(hòu)，他(tā)仍会做出与现在相同的股票回(huí)购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用(yòng)，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公(gōng)司(sī)自身的运营产(chǎn)生益处，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸引力，那(nà)么(me)为(wèi)什么不通过回购来提(tí)升单股内在价值呢？因此当时机来临(lín)，我们(men)会成为(wèi)活跃(yuè)的股(gǔ)票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路(lù)就清晰(xī)了(le)

　　在回(huí)答关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某(mǒu)几(jǐ)只股票(piào)拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观(guān)，重要(yào)的是：你要践行这样的价值观(合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表guān)，并和他(tā)们谈论(lùn)这(zhè)个(gè)价(jià)值观，从他们(men)出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年(nián)事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前(qián)观察过很多富(fù)裕家(jiā)庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问题。我年(nián)事已高，可(kě)我并(bìng)没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的(de)理解以(yǐ)及他(tā)们的建议。这件事情对于(yú)孩子(zi)而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成(chéng)长。当过早(zǎo)地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如(rú)在(zài)他(tā)们的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这在以后会很(hěn)难更(gèng)改，我认为这是家长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避(bì)免身边(biān)有(yǒu)能量的(de)人和活(huó)动；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能(néng)做到这一切，那你一定会(huì)成功。如果做不到(dào)，成(chéng)功就需要更多的运气，当然(rán)，你一定(dìng)不(bù)要把自己(jǐ)的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务(wù)中(zhōng)没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中(zhōng)没(méi)有困难，我(wǒ)们(men)都非常热爱(ài)自己的(de)事业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我上(shàng)班通勤也只需要(yào)约5分钟的(de)路(lù)程(chéng)，这是非常理想的工作环境，没有什么(me)能比这(zhè)更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关(guān)注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些非常有(yǒu)说服力的话(huà)，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都是错误(wù)的。我(wǒ)看了这本书（注(zhù)：即(jí)《聪明的投资(zī)者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这本书(shū)的排名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多第300名或第(dì)350名的(de)位置。试想下，到哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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