今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块(kuài)又将迎来(lái)重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获(huò)批(pī)的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇(huì)添(tiān)富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)期(qī)为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上(shàng)限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，预计发行情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了(le)发行(xíng)上限，加上部分券商(shāng)近(jìn)期对于基金的发(fā)行导向转为保有量考核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示(shì)，中(zhōng)证国新央企主题系列指数有(yǒu)助(zhù)于资本(běn)市场从(cóng)科技(jì)领域、能(néng)源(yuán)产(chǎn)业等多(duō)维(wéi)度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进(jìn)央(yāng)企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企利用资本市场(chǎng)做强做优做大(dà)，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费率(lǜ)也(yě)稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看(kàn)，认(rèn)购份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至(zhì)100万份之(zhī)间的(de)，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份(fèn)的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发(fā)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)建设(shè)银行(xíng)托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基(jī)金君了解，上(shàng)交所拟定于5月(yuè)11日(rì)举办“发现(xiàn)央企投(tóu)资价值促进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中(zhōng)国特(tè)色估值体系，引(yǐn)导央企(qǐ)投资价值发现(xiàn)，推动(dòng)央企估值回归(guī)合理(lǐ)水平(píng)。上交(jiāo)所、中国国(guó)新(xīn)、指数(shù)公司、券商、基金(jīn)公(gōng)司等相关领(lǐng)导将出席(xí)会议(yì)。

　　在多(duō)位业内人士看(kàn)来(lái)，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来(lái)都将(jiāng)在(zài)上交(jiāo)所上(shàng)市，上(shàng)交(jiāo)所此次会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的(de)行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视(shì)，基金公司(sī)肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也(yě)存在(zài)不少(shǎo)央企主(zhǔ)题基金(jīn)，因此预计此次(cì)央企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基(jī)金公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商会参(cān)与其中一只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)工(gōng)作(zuò)，但并(bìng)不会过(guò)度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，产品本身就(jiù)比较好(hǎo)卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重(zhòng)点放在产(chǎn)品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考核(hé)权重。”上述券(quàn)商人士(shì)称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多(duō)家基金公司上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同(tóng)时获批(pī)发售，就是为了(le)避免发行(xíng)大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基金(jīn)首(shǒu)发，不过，目前市场上非常(cháng)关(guān)注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积(jī)极布局央企主题产品

　　为投资者带来(lái)分享改(gǎi)革红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以(yǐ)来资本市(shì)场的(de)热(rè)门，基金公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数据发(fā)现，今年以来(lái)全市场已(yǐ)有(yǒu)18家(jiā)基金公司(sī)陆续(xù)申报了(le)21只(zhǐ)央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富(fù)、南方、博时、招商(shāng)等各大(dà)公募巨头都有参(cān)与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各申报了(le)主、被(bèi)动(dòng)两只产品(pǐn)，积极填补这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了(le)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华(huá)还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些(xiē)主题(tí)产品的发行，意味着，个人和机(jī)构(gòu)投(tóu)资者拥有配置央(yāng)企特色指数、分享改革红(hóng)利(lì)的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据(jù)业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满(mǎn)提(tí)出“探(tàn)索建立具(jù)有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，促进市场(chǎng)资源配置功(gōng)能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来(lái)发(fā)展和改革指(zhǐ)明(míng)了方向(xiàng)，成熟完(wán)善的估值体系对于资本(běn)市场(chǎng)的价(jià)值发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也(yě)是资本市场支持实体经(jīng)济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机遇，行业(yè)对这(zhè)一领域的产(chǎn)品积极布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主题基金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企业的(de)投资价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的(de)估值体(tǐ)系，有助于提(tí)升市场对国(guó)有上市企业的关注度，对(duì)企业估值层(céng)面的(de)各类因素做进一步的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领(lǐng)域在新(xīn)环(huán)境下的(de)资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比较完备(bèi)的：一是(shì)央企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二(èr)是央(yāng)企作(zuò)为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是(shì)央(yāng)企引领科技(jì)创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央(yāng)企仍(réng)是A股(gǔ)估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特色现代资(zī)本市场下，预计(jì)国资(zī)央企有(yǒu)望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基(jī)础(chǔ)。从盈利能力(lì)方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前(qián)已(yǐ)超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平(píng)，体现(xiàn)出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市(shì)央企营(yíng)业总(zǒng)收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企上市公司质量的(de)提升(shēng)或将成为(wèi)央国企估值重(zhòng)塑的核心动力(lì)。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化投(tóu)资部基金(jīn)经理刘(liú)重(zhòng)杰也(yě)表示，从(cóng)公司经营(yíng)的角(jiǎo)度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的(de)长(zhǎng)期投(tóu)资价值，或更符合机构投资者、个人(rén)养老金等(děng)配置(zhì)性(xìng)的需求。在中国(guó)特色估值体系的推进(jìn)过程(chéng)中，央企股东回(huí)报(bào)指数具备较(jiào)好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数是(shì)什么？

　　答：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投(tóu)资(zī)有限公(gōng)司定(dìng)制，主要选取(qǔ)国(guó)务院国(guó)资委下属现(xiàn) 金分红或回购(gòu)总额(é)占总市值(zhí)比率(lǜ)较高(gāo)的50只上市公司证券作为(wèi)指(zhǐ)数(shù)样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上市公(gōng)司证券(quàn)的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖(gài)钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰、公用(yòng)事业(yè)、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房(fáng)地产、机械设备等，前(qián)十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东回(huí)报指数当(dāng)前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈(yíng)利(lì)水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模(mó)上限为20亿(yì)元，如果募(mù)集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认(rèn)购金(jīn)额低于(yú)50万，认购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后(hòu)续做(zuò)市商如何安(ān)排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交(凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点jiāo)所上市(shì)。多家公(gōng)司后续将安排(pái)做市(shì)商，保障(zhàng)充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经(jīng)理人(rén)选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三家基金公(gōng)司都(dōu)由(yóu)“实力派(pài)”来(lái)担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而(ér)汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基(jī)金经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回报指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去(qù)三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突(tū)出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的(de)长期投资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家(jiā)战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色估值体系背(bèi)景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明显，追求分(fēn)享高(gāo)质量发展成果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经(jīng)涨过(guò)一(yī)轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全(quán)指(zh凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点ǐ)的(de)17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企(qǐ)指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还是(shì)纵(zòng)向比较，央企整(zhěng)体估值水平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是贯穿全(quán)年的(de)主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确(què)表示今年的投资主(zhǔ)线(xiàn)之(zhī)一(yī)就是央国企价值重估。部(bù)分(fēn)券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继(jì)续(xù)把握(wò)国(guó)企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估(gū)这一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚持数字(zì)经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国(guó)企改(gǎi)革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国(guó)企改革和中国特(tè)色估值体系推动下，当前国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估行(xíng)情有望持续并形成主线行(xíng)情。

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