在华(huá)尔街经济学家和央(yāng)行(xíng)官员争论美国经济是(shì)否以(yǐ)及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型(xíng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗越来越多的专业选股人士将资(zī)金(jīn)从银行等对经济敏感的股票(piào)中撤出，转而投资公(gōng)用事业和基本消费品等在经济低迷(mí)时期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国(guó)银(yín)行(xíng)汇编(biān)的数据显示，同时做多和做空的对(duì)冲基金已将其周期性股(gǔ)票(piào)与(yǔ)防御性股票的比例降至至少2012年以来的(de)最低水平。对于只(zhǐ)做多的(de)基金经理(lǐ)来说，他(tā)们对周期性公司(这些公司的命运(yùn)取决于(yú)商(shāng)业周期的起伏(fú))的相对敞(chǎng)口接近2008年以来的最(zuì)低(dī)水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加(jiā)剧(jù)，尽管美(měi)股(gǔ)从去年10月离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗低(dī)点(diǎn)反(fǎn)弹，增加了5万亿美(měi)元(yuán)的市值(zhí)。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表(biǎo)示，主动选股者(zhě)“为2009年式(shì)的衰退做好(hǎo)了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对防御(yù)股的(de)比例(lì)降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御(yù)股的偏好与去年不同(tóng)，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这(zhè)一立场(chǎng)表明，人(rén)们(men)相信美(měi)联储有(yǒu)能力通过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一(yī)步证(zhèng)明，专业人士持续看(kàn)空(kōng)股市。在美国银(yín)行4月份对(duì)基金经理的最新调(diào)查中，现金持有量保持(chí)在较高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任(rèn)何(hé)时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多(duō)的(de)基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的(de)是(shì)，选(xuǎn)股者的(de)谨慎态(tài)度与(yǔ)基于图表信号配置资产(chǎn)的(de)计算机驱动策(cè)略(lüè)形成了鲜明(míng)对(duì)比。由于股市稳(wěn)步(bù)上涨和市场波(bō)动(dòng)性下降，趋(qū)势追踪基金和(hé)波动性目标基金(jīn)等系统性资金(jīn)管理(lǐ)公司近几(jǐ)个(gè)月增加了股票持(chí)有量。

　　德(dé)意(yì)志银行的投资(zī)者仓位(wèi)模型最能(néng)说明这种分(fēn)歧立场。德(dé)意志(zhì)银(yín)行称(chēng)，量(liàng)化(huà)基金继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票(piào)，而自(zì)由(yóu)裁量投(tóu)资者的敞(chǎng)口已降(jiàng)至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市(shì)反弹(dàn)的很大(dà)一部分归因(yīn)于那些对价格不敏(mǐn)感的(de)量化投(tóu)资者，他(tā)们别无(wú)选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买入股票。看空(kōng)者(zhě)还(hái)警告(gào)称，持续数月的股(gǔ)市反弹是(shì)不可持(chí)续的。由于标普500指数(shù)几次(cì)突破(pò)4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动能可(kě)能(néng)会限制量化基金的(de)需求。另(lìng)一方(fāng)面，新一轮的抛(pāo)售可能会促(cù)使量(liàng)化(huà)基(jī)金改变路线，并退(tuì)出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据和企业(yè)财(cái)报(bào)也提振股市。尽管(guǎn)各公(gōng)司在本(běn)财(cái)报(bào)季的业绩超出预期，但(dàn)目前来看，这还不足以让美国企业重(zhòng)回(huí)增长轨道。就(jiù)连美联储(chǔ)官(guān)员也预(yù)测今年晚(wǎn)些(xiē)时候(hòu)会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过(guò)早地为经(jīng)济衰退做准备而采取防御措(cuò)施，最终可(kě)能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的(de)行业往(wǎng)往在衰退前(qián)的6个月(yuè)内表(biǎo)现优异。直到真正的(de)经(jīng)济(jì)衰退到来，防御性(xìng)股(gǔ)票才开始大放(fàng)异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通常会(huì)在下行周(zhōu)期结束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行的经济(jì)学家预计，美国经济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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