“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大(dà)的(de)看点。即使考虑去年的(de)低基数，4月的(de)出口(kǒu)增(zēng)速也不赖，与韩国、越南(nán)等(děng)邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美发达(dá)经济体整体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一(yī)路”国家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果(guǒ)今(jīn)年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以(yǐ)上，那(nà)么(me)在增量上(shàng)就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全(quán)年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前观(guān)察的中(zhōng)国的出口(kǒu)“不(bù)看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口(kǒu)通胀(zhàng)作为传统(tǒng)观察中国出(chū)口增速的重要指标(biāo)，但随(suí)着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对中国出口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增(zēng)速(sù)快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩国、越(yuè)南出口(kǒu)增速与中国出口基本保持统一趋势(shì)，但(dàn)由于产品(pǐn)结构差(chà)异(yì)，2023年以来(lái)两者产生较大背离。出口结构性变(biàn)化背景下，传统观察框架(jià)适用性减弱(ruò)，信息(xī)的(de)噪音和(hé)预期的波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画外(wài)贸(mào)蓝图的突(tū)破口仍在于(yú)“一带(dài)一(yī)路”国家。除(chú)低(dī)基数影(yǐng)响之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的高(gāo)增反映“一带(dài)一路”贸易持(chí)续活(huó)跃(yuè)，沿路经(jīng)济带(dài)仍是(shì)我国稳外贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自(zì)2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继(jì)续(xù)延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国(guó)4月汽车及机(jī)电出口金额维持强势，增(zēng)速较3月进一步加(jiā)快部分源于去年(nián)低基(jī)数(shù)原因，不过对同比的拉动仍(réng)明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国(guó)，半导(dǎo)体出(chū)口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽车出(chū)口反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内(nèi)支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一(yī)路”的空间有多大(dà)？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市场大多(duō)聚焦欧美(měi)经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作(zuò)用(yòng)，那么如何去评估这一(yī)空间(jiān)有多(duō)大？

　　一带(dài)一(yī)路出口(kǒu)背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓(huǎn)的背景下，我国(guó)出(chū)口的韧(rèn)性可(kě)能主要(yào)来自于(yú)存量的竞争——我们(men)认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩在(zài)这些(xiē)国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国(guó)的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我(wǒ)们冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出口规模最(zuì)大的(de)10个国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出口的(de)70％，以(yǐ)下(xià)简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景来(lái)对标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中性(xìng)、乐观三种(zhǒng)情形下(xià)的进口增速(sù)情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩(hán)的(de)年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日(rì)韩(hán)减少(shǎo)的进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国(guó)全年出口增(zēng)速(sù)可(kě)能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经(jīng)济体出(chū)口增(zēng)速预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易(yì)组织(zhī)后、历次全(quán)球经(jīng)济陷入衰退或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的(de)三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和(hé)悲观情景作为(wèi)参考。我(wǒ)们对于2023年(nián)的基准假设为美欧有可能在下(xià)半年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球(qiú)经(jīng)济温和放(fàng)缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐(lè)观(guān)情景。根据预测，中(zhōng)性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设(shè)对其余国(guó)家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出(chū)其余国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年我国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口径(jìng)差异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数据和中国向各国(guó)出口(kǒu)的(de)数据(jù)存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时(shí)这一差(chà)异还较大，一(yī)般而言(yán)中国出口端的增速会更(gèng)高(gāo)，这意味着我(wǒ)们基于“一带(dài)一路”国家进口数据(jù)的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时点(diǎn)存(cún)在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能在明(míng)年，若后者出现，那(nà)么2023年发(fā)达经济体对于中国(guó)出口的拖(tuō)累可能没(méi)有那么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情(qíng)二次冲击风险对(duì)出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于(yú)中国出(chū)口的(de)拖累(lèi)不足。

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