尽(jǐn)管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年 机构预(yù)计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓(cāng)是(shì)最(zuì)佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招(zhāo)商策略(lüè)张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日(rì)，高(gāo)点调(diào)整幅度(dù)已经达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年(nián)4月7日，计算(suàn)机(jī)、通(tōng)信(xìn)、传媒和电子(zi)自年初以来(lái)的涨(zhǎng)幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由(yóu)于(yú)今(jīn)年出现了以AI+代表的大(dà)型产业趋(qū)势正、异、新，正异新的区分，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额(é)收益，那么今年演化为TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和幅度，可能这一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略(lüè)，其中TMT大年通(tōng)常分(fēn)为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四(sì)波行情，春季(jì)躁动后(hòu)往往会(huì)有(yǒu)一波明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间来看(kàn)，每(měi)年四月份(fèn)到九、十(shí)月(yuè)份期间会(huì)有一波主升。数(shù)据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底也比(bǐ)较(jiào)早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学(xué)习(xí)效应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来越早(zǎo)。对此，有业(yè)内人士预(yù)计，基本在一季报披露结束后，假设(shè)按(àn)此速(sù)度再调整(zhěng)一(yī)段时间，估计在5月基本(běn)见(jiàn)底后将迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面对(duì)TMT大年中(zhōng)的(de)这种调整，逢(féng)低加仓是最佳策(cè)略，因为往往后续盛夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机(jī)转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关(guān)注短期维度业绩可能(néng)超预期(qī)的AI赋能消费电子板块(kuài)受益标的。

　　今(jīn)年业(yè)绩密集披露期结束后(hòu)，若(ruò)随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等(děng)大产业趋(qū)势以(yǐ)及政府(fǔ)支持(chí)力(lì)度进一步(bù)加大、资本开支增加(jiā)、订(dìng)单增(zēng)加和产品销(xiāo)量业(yè)绩的改(gǎi)善逐渐被市(shì)场(chǎng)所确定(dìng)，则TMT将会重(zhòng)回上(shàng)行(xíng)趋(qū)势，进入(rù)盛夏(xià)攻势，而往往这一(yī)波盛夏攻势(shì)还会创新高(gāo)。考虑今(jīn)年(nián)年初春(chūn)季(jì)躁动是计算机占优(yōu)，招商(shāng)证券(quàn)张夏认为按照(zhào)历史经验，要么(me)计算机转电子（从应用到硬件、如(rú)2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业(yè)绩窗口(kǒu)期的到(dào)来，市场(chǎng)表(biǎo)现将更贴合(hé)业绩的相(xiāng)对(duì)优(yōu)势，维(wéi)持TMT是全年主线的判(pàn)断，并建议关注(zhù)短期维度业绩(jì)可能超预期(qī)的(de)部(bù)分消费板块，电子行业有(yǒu)望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报(bào)指出，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于AI服务器及相关(guān)电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型进行(xíng)训练/推理的算力载体和基础(chǔ)。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务器(qì)中(zhōng)存储(chǔ)芯(xīn)片、光模块/光(guāng)芯(xīn)片(piàn)、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价，给相关电子(zi)厂商(shāng)带来了机(jī)会。国海证(zhèng)券(quàn)同样(yàng)在研(yán)报(bào)中指出，维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研(yán)报(bào)同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐(jiàn)越来越广，对(duì)于算力(lì)的(de)需求(qiú)将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度加(jiā)快。建(jiàn)议(yì)重点关注景嘉微、海光信息(xī)等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对(duì)于光模(mó)块、光芯(xīn)片等领(lǐng)域，东北证(zhèng)券(quàn)4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述光通信重要(yào)环节，相关公司将深度(dù)受(shòu)益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注国产光模块龙头公司(sī)：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光器件核心供应商(shāng)天孚(fú)通信；国产光芯(xīn)片领军(jūn)企业源杰科(kē)技。

　　同时(shí)，国金证券樊(fán)志远(yuǎn)在4月21日研报(bào)中同样(yàng)看(kàn)好AI服务(wù)器PCB，其测算(suàn)，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落地，市场(chǎng)对AI服(fú)务器的需求日(rì)益增加，市场扩容在即，建议(yì)关注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发(fā)策略表(biǎo)示，电子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备(bèi)打开新(xīn)成长空(kōng)间。此外，东海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确(què)，估值(zhí)重塑逻辑(jí)逐(zhú)步验证，关(guān)注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日(rì)研(yán)报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器(qì)产业链。其(qí)中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接(jiē)入潜力(lì)的AIoT设备(bèi)产业链，包括(kuò)海康威视、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于(yú)全球算力需(xū)求爆发式增长的(de)AI服务器产业链(liàn)，包(bāo)括工业富联(lián)、沪电股份、环(huán)旭电子(zi)、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控(kòng)股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期强化的(de)智能手机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰(tài)科技、传音(yīn)控(kòng)股、顺络电子、东山(shān)精密等。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 正、异、新，正异新的区分