财联社4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随(suí)着公募基金2023年一季报披露(lù)完成，多(duō)位知名(míng)基金经理(lǐ)大幅调仓换(huàn)股(gǔ)的动向和(hé)投资方向也(yě)浮出水面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘彦春(chūn)则加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海(hǎi)康威视(shì)、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始(shǐ)布局人(rén)工智能(néng)，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行(xíng)其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价值的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)仍(réng)坚守(shǒu)新能源，如曾经(jīng)的公(gōng)募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人(rén)工智能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不(bù)为所(suǒ)动继(jì)续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见越来越多的基(jī)金经理选择了前(qián)者(zhě)。“不(bù)买AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可(kě)能是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是行业(yè)心态(tài)的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数(shù)据也证明了这一点，公募基(jī)金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基(jī)金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一(yī)季度大(dà)幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深(shēn)耕医(yī)疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金经(jīng)理布(bù)局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上(shàng)海电影，其(qí)中前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选(xuǎn)混合一(yī)季(jì)度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混(hùn)合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换(huàn)股中也(yě)35c到底有多大，35c是多少能看出(chū)葛兰(lán)的人工智能投(tóu)资方向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片、到算力以及终端的(de)应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的(de)操作只是公募基金经(jīng)理加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名(míng)基(jī)金(jīn)经理调仓动向可(kě)以看(kàn)出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及(jí)相关人工智能的(de)产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内(nèi)产业(yè)界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传(chuán)输和下(xià)游运用，在经(jīng)济(jì)复苏相对温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达(dá)电影新入他所(suǒ)管理的(de)中欧(ōu)新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一年(nián)持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块等(děng)子板块带动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研报称，从历史(shǐ)上来(lái)看(kàn)，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业配置(zhì)比例一个很重要的(de)临界值(zhí)，往往(wǎng)预示着某个板块进入(rù)过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基(jī)金对(duì)TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离(lí)。从这点(diǎn)看，基金经理对(duì)于(yú)TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未(wèi)上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也有一(yī)部(bù)分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公(gōng)募状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据了解，广(guǎng)发基(jī)金成长团队对新能源的钟爱(ài)业内(nèi)闻名，最新披露的(de)一季(jì)报(bào)中也证实(shí)了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前(qián)五大重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科技、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于(yú)新能源概念股。除(chú)此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等(děng)个(gè)股(gǔ)，且新(xīn)晋晶科能源(yuán)为十(shí)大(dà)重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表(biǎo)达了仍对新能源(yuán)保(bǎo)持信(xìn)心，“我们对本产(chǎn)品重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在(zài)历史(shǐ)低(dī)位，产业(yè)链的变化在市场定价(jià)中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分(fēn)别为中国移动(dòng)、宁(níng)德时(shí)代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对比去年(nián)年(nián)底该基金(jīn)增持了宁德时(shí)代、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混合也加(jiā)仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风(fēng)险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大半年的(de)消(xiāo)化(huà)后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价(ji35c到底有多大，35c是多少à)位置下，我们(men)认为新能源板块的(de)风(fēng)险因素(sù)已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间段，新能源(yuán)非常具(jù)有吸(xī)引力。在一季度我(wǒ)们对于电动(dòng)车、光(guāng)伏、储能、海风的(de)一些标(biāo)的，都增(zēng)加了一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于(yú)人(rén)工智能，他认为，“太(tài)阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之下(xià)，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受(shòu)财联社(shè)记者采(cǎi)访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜(xǐ)欢去(qù)追逐风(fēng)口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕(bǔ)捉每个时期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的(de)行(xíng)业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进去，不(bù)确定(dìng)性(xìng)来(lái)的时(shí)候，无论是基金经理个(gè)人(rén)还是(shì)投资者，其实都是无法承受的(de)。所以(yǐ)，任何一个行(xíng)业(yè)，即使(shǐ)你(nǐ)再看好(hǎo)，也要控制(zhì)持有比例，分散风险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇(chóng)一季(jì)报表示暂(zàn)时无法(fǎ)预测其兑现节奏和(hé)时(shí)间，短期内也很(hěn)难在A股(gǔ)找到明显(xiǎn)的(de)受益标的，就没有参与。不过他也(yě)认为这些股(gǔ)票的(de)估值(zhí)体系还在(zài)合(hé)理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今(jīn)年一季度(dù)仍有不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市(shì)场人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光(guāng)模(mó)块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本(běn)面的确认，中微观层面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结(jié)束，个股上是(shì)找机会的(de)格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今市(shì)场对AI关注度持(chí)续(xù)高企(qǐ)，上一轮行情催化主要(yào)集中于大模(mó)型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正加速(sù)AI融合应(yīng)用产品的研发和发布，其(qí)中办公场景进(jìn)展相对(duì)较快，我们预计5月之后(hòu)将进(jìn)入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建议投(tóu)资(zī)者(zhě)优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承(chéng)非也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代(dài)，但(dàn)未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市(shì)场人士也(yě)指出，AI后(hòu)续或有波(bō)动或调(diào)整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分(fēn)析师陈(chén)果，在A股二季35c到底有多大，35c是多少度投资策略(lüè)会上提到“今年(nián)大概率还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很多科技股在(zài)过去几(jǐ)年其实(shí)没有(yǒu)太(tài)多的表现。以前我们(men)讲茅(máo)指(zhǐ)数(shù)、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多(duō)表现。今年(nián)要推动(dòng)数字经(jīng)济，今年半导体周期要见底，本(běn)身今(jīn)年科技股的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波(bō)动(dòng)。AI现在(zài)还是主题投资阶段(duàn)不太适合大多数的(de)投资(zī)者，不适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券(quàn)研报(bào)中判断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进(jìn)入第(dì)一轮调整期(qī)，但对(duì)标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预(yù)计本(běn)轮后续调整时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布(bù)局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期(qī)向上+AI加(jiā)持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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