核心观点:在(zài)当前经济(jì)恢复的不确(què)定性下，高(gāo)股(gǔ)息(xī)策(cè)略(lüè)有望以(yǐ)其(qí)确(què)定的股息收入和较高的安全边际为投资者(zhě)提供不(bù)错的收益。而基本(běn)面稳健，分红率高而稳(wěn)定，估(gū)值(zhí)处于(yú)历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，银(yín)行板(bǎn)块将成为(wèi)高股息(xī)策略的(de)理想增(zēng)配板块(kuài)。

　　高股(gǔ)息策略是以(yǐ)股息率(lǜ)为投资要(yào)素，选择(zé)股息(xī)率较高的股票并长(zhǎng)期持有的投资策略。高(gāo)股息率一方面意味着公司有较高的股利支付率，投资者每(měi)年(nián)可以获得较高的股利收入作(zuò)为绝对(duì)收益，另一方面意(yì)味着公(gōng)司(sī)估值较低，因此(cǐ)具备一定(dìng)的安全边际，而且投(tóu)资(zī)的成本相对较低(dī)，长(zhǎng)期持有还可以节(jié)税。从历史(shǐ)表现上来看，高(gāo)股息策略的安全性较(jiào)高，在(zài)市(shì)场下行阶段更(gèng)加抗跌(diē)，防御性更强。从当前宏观经济的角度来看，疫情三年后经济恢复(fù)仍然有较大的(de)不确定性；从大类资产的投资收益来看，目前可投资的资产不多，收益率在下行(xíng)。因此以银行板(bǎn)块(kuài)为350开头的身份证是哪里的代表的高股息(xī)策略有望(wàng)取(qǔ)得(dé)相对不错的收(shōu)益(yì)。

　　高股息率想要取得较好(hǎo)的(de)收(shōu)益就(jiù)需要满(mǎn)足(zú)以下几个条件：1）在分子部(bù)分也就是(shì)股息端需(xū)要有一贯较(jiào)高而(ér)且稳定(dìng)的分红(hóng)率(lǜ)；2）有稳定股息的前提就是(shì)行(xíng)业(yè)基本面需要(yào)稳定；3）在(zài)分母部分也(yě)就(jiù)是股价端估(gū)值低，因此安全(quán)边际比较高(gāo)，下降(jiàng)空间有限，波动(dòng)性较低；4）公司最好有一定(dìng)的成长(zhǎng)性，股价有进一步提(tí)升(shēng)的可能

　　而银(yín)行板(bǎn)块恰好满(mǎn)足以上条件：1）上市银(yín)行过去三年的现金分红(hóng)率整体都在24％以上(shàng)，其中大行最高，其(qí)次是股(gǔ)份行和城商行，农(nóng)商行(xíng)相对低一些(xiē)。2）银行(xíng)高分(fēn)红(hóng)的背后也离不(bù)开经营业绩(jì)的稳定。从2023年一季度来看，上市银行整体营收同比(bǐ)+0.6％，在一季度(dù)集(jí)中迎(yíng)来资产重定价(jià)的情况下能(néng)够保持(chí)正(zhèng)增殊为不易(yì)。上市(shì)银行整体净利润同比+2.3％，行350开头的身份证是哪里的业利润(rùn)增速高于营收(shōu)，拨备与税收优惠共同贡献利(lì)润释放。预计随着(zhe)大(dà)行重定价的压力过去以(yǐ)及(jí)二三季度(dù)农(nóng)商(shāng)行(xíng)小微(wēi)投放旺季的到(dào)来，资产端收益率将会逐(zhú)步企稳，而中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行存款利率(lǜ)的下行和理财资金赎回(huí)的(de)趋缓也会使(shǐ)得负(fù)债成本有望进一(yī)步下(xià)行，净(jìng)息(xī)差预计会在下(xià)半年提升。资产质量方面银行板块处于历史较优水平，上市银行不良率继续环比下降，基本处在(zài)2014年来历史(shǐ)低位(wèi)，拨备覆盖率维持在245％的高(gāo)位。3）目前银(yín)行板块(kuài)的(de)PE水平(píng)为5.13，PB为(wèi)0.57，均是各个板块中最低(dī)的。而从(cóng)2010年到现(xiàn)在的历史(shǐ)数据来看(kàn)，银行板块的PE分位为(wèi)19.7％，PB分(fēn)位为(wèi)7.09％，都处于(yú)比较(jiào)低(dī)的(de)水(shuǐ)平。因此银行(xíng)板块的(de)配(pèi)置安(ān)全边际和(hé)性价比较好，作为低且(qiě)稳定的分母(mǔ)也保证了其比(bǐ)较高的股息率。4）银行板(bǎn)块(kuài)作为(wèi)“国资含(hán)量”比较高的板(b350开头的身份证是哪里的ǎn)块，从去年(nián)底(dǐ)开始监管开始提出中特估后有比较不错的(de)表现，国资持股比(bǐ)例(lì)和今年以来的(de)涨幅也有(yǒu)43％的正相关性，中特估有(yǒu)望为投资者带来(lái)除稳定(dìng)股息(xī)收益外(wài)的附加资(zī)本利得(dé)。

　　风险提(tí)示事件：经济下滑超预(yù)期，经济恢(huī)复不及预期。

　　摘(zhāi)要选自(zì)中泰证券研究所研究报告(gào)：《银行板(bǎn)块(kuài)与高股(gǔ)息策略：稳定(dìng)收(shōu)益的溢价》

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 350开头的身份证是哪里的