金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互(hù)通合作相(xiāng)关业务，保护境(jìng)内外投资(zī)者合法权益，维护利率互(hù)换市(shì)场秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银行制定了《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行有关部(bù)门负责人表示，未来(lái)中国(guó)人(rén)民银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部(bù)门负责(zé)人(rén)就《内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的(de)境外投资者(zhě)包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外央行(xíng)、国际金融组织、主权财富(fù)基金运用人民币投资(zī)银行间市场有关事宜(yí)的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进(jìn)一步做好境外(wài)机(jī)构(gòu)投(tóu)资者投资银(yín)行间债券市(shì)场有关(guān)事宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地(dì)与香港债(zhài)券市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要(yào)求、完成银(yín)行间债(zhài)券市(shì)场准入备案(àn)的境外投资(zī)者等，可根据(jù)《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向(cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)可以签署的协(xié)议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通”交易前可(kě)以与交易(yì)对(duì)手方签署经中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的衍生品主协议或(huò)其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生(shēng)品执行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协议。境内投资者应当将是否签署协(xié)议、签署(shǔ)协议(yì)类型(xíng)等事(shì)项向中国外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银行间(jiān)市场(chǎng)交(jiāo)易商(shāng)协会(huì)正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外(wài)投资(zī)者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通”境外投资者现阶段可在(zài)银(yín)行间市(shì)场开展符合(hé)集中清算要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的(de)境(jìng)外电子交易平台、境内电子交易平台(tái)包括哪些？境外投资者的对(duì)手方(fāng)、交易模式有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他受(shòu)认(rèn)可的电子交易平(píng)台，受认可(kě)的境内电(diàn)子交易平台为(wèi)中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人(rén)民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)，“北向互换通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通(tōng)”报价商）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交(jiāo)易一经(jīng)达成即视(shì)为交易已确认。境外投资者可(kě)通(tōng)过中(zhōng)国人民银行认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台与境内电子交易平台(tái)的(de)连接，向境内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人(rén)民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构(gòu)和香港证监(jiān)会(huì)认可(kě)的(de)境外清算机(jī)构包(bāo)括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的(de)境内清算机(jī)构为银行间(jiān)市(shì)场清算所股份有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)上(shàng)海清算所(suǒ)），香港证监会认(rèn)可的境(jìng)外(wài)清算机构(gòu)为香港(gǎng)交易所旗(qí)下香港场外结算有(yǒu)限公司(sī)（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外(wài)结(jié)算(suàn)公司清算会员资格或作为清算(suàn)客户委(wěi)托场外(wài)结(jié)算(suàn)公司综(zōng)合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算(suàn)公(gōng)司综合清算(suàn)会(huì)员(yuán)签订客户清算协(xié)议。交易达成后，境内外(wài)清算(suàn)机构对(duì)交易进行风控检(jiǎn)查，对于符(fú)合集中(zhōng)清算要求的交(jiāo)易及(jí)时纳(nà)入集中(zhōng)清算。境(jìng)外机构通过场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司或其综合清算会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外(wài)清算(suàn)机构(gòu)如何进(jìn)行衍生(shēng)品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中(zhōng)央对手方针(zhēn)对已成交(jiāo)的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖(mài)方的买方的一种法律安(ān)排(pái)，并据(jù)此与买方和卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初(chū)始(shǐ)债务。“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”业务中，境外与境内参与者达成(chéng)的交易在经过(guò)上海清算所与(yǔ)场外结算公司的(de)集(jí)中清算(suàn)审核后，上(shàng)海清算所与场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立(lì)的新合(hé)约，分别为境外参与者与场外结算公司(sī)、场外结(jié)算公司与上海清算(suàn)所、上(shàng)海清算所与境内参与者之(zhī)间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间将不再存在合(hé)同(tóng)关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下(xià)的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)，上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司之间的(de)跨境资金结算主要通(tōng)过人(rén)民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场(chǎng)外结算公司可在境内银行开立人(rén)民币(bì)基(jī)本存款账户和(hé)人民币“互(hù)换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互(hù)换通”交易结(jié)算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在(zài)应急情况(kuàng)下所(suǒ)融入资(zī)金(jīn)的(de)本息和(hé)费(fèi)用以及符合(hé)中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行规定(dìng)的其他收(shōu)入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控(kòng)方(fāng)案(àn)的一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司将针(zhēn)对(duì)双方(fāng)清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担(dān)保品，该(gāi)资源池独立(lì)于(yú)每一中央对(duì)手方从各(gè)自(zì)清算(suàn)参与者(zhě)收取和追(zhuī)缴的保(bǎo)证金(jīn)、清(qīng)算基金之外(wài)，不用于任何会员(yuán)机构的违约(yuē)损(sǔn)失分摊(tān)。上(shàng)海清算所向资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存(cún)放在(zài)以(yǐ)场外结算公司名义于(yú)境外(wài)开立的“互换通”专用(yòng)账户，场(chǎng)外结(jié)算公司向资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算(suàn)所名义于境内(nèi)开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户内资(zī)金(jīn)可豁免跨境债权债务登记及额(é)度(dù)管理(lǐ)要求(qiú)。场(chǎng)外结算公司与上海清算所每(měi)日(rì)基于双方清算所(suǒ)之(zhī)间(jiān)的风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)计算“互换通(tōng)”资源池要(yào)求，并通过境内(nèi)外存管银行(xíng)办理人民币(bì)或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报责(zé)任的机(jī)构应(yīng)当及(jí)时履(lǚ)行报送义(yì)务(wù)。上海清算所和境内资源池存管(guǎn)银行应当向人民币跨(kuà)境(jìng)收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民(mín)币收支(zhī)信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行(xíng)应当进行跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息(xī)报送。上海清算所、境内投资(zī)者等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按(àn)照规定履行国(guó)际收支统计申报义务(wù)，原则上(shàng)“互换通(tōng)”交易(yì)和资源池业务由上海清算所(suǒ)集中进行国际(jì)收支统计申报(bào)，补偿金等不经由上海清算所清(qīng)算的交易或资金(jīn)收付，由境内投(tóu)资者(zhě)等相关(guān)主体进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互(hù)换(huàn)通”实(shí)行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北(běi)向互换(huàn)通”充分考虑境外投(tóu)资(zī)者(zhě)投资银行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)的(de)情况，初期全市(shì)场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外(wài)投资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”开(kāi)展(zhǎn)利率互换(huàn)交易在轧差(chà)后的名义(yì)本(běn)金净额每日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民(mín)币（即上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间净头(tóu)寸(cùn)对应的“互换通”资(zī)源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时调整(zhěng)额度(dù)，并(bìng)对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行(xíng)应当(dāng)遵守的人民币购售(shòu)业务(wù)相关(guān)规定具(jù)体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的(de)相(xiāng)关文件主要包括(kuò)：《中国(guó)人民银(yín)行关于明(míng)确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人民币购售业(yè)务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币(bì)购售业务范围的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zcow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读hōng)国人民银行办(bàn)公厅关于加强境外金融(róng)机构(gòu)进(jìn)入(rù)银行间外汇市(shì)场开(kāi)展(zhǎn)人民币购售业务(wù)宏观审慎管理(lǐ)有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完(wán)善(shàn)人民币购售业务管理有(yǒu)关(guān)问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)境外参加行和境外清算行进入银(yín)行间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外(wài)参加行(xíng)的业务模式、产品种类和信息(xī)报(bào)送等相关安排。根据(jù)《办法》和(hé)人民币购售业(yè)务管理规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投(tóu)资者(zhě)在(zài)本机构的资金兑换(huàn)是基(jī)于“北向互(hù)换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易(yì)到期或(huò)不(bù)再(zài)继(jì)续参与的，原则上应当通(tōng)过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外汇的境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)通(tōng)过“北向互(hù)换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使(shǐ)用外汇(huì)的境外(wài)投资者可在(zài)香港结算行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算(suàn)行由(yóu)此所(suǒ)产生的(de)头(tóu)寸可到境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘(pán)。初(chū)期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香(xiāng)港结算行办理(lǐ)业(yè)务。香港结算(suàn)行为境外投资者办理外汇资(zī)金兑换时(shí)，应当做好(hǎo)真实(shí)性审核相(xiāng)关(guān)工(gōng)作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易。其(qí)交易到期所得的人民币资金(jīn)，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融(róng)市场基(jī)础(chǔ)设施应当向中国人民银行(xíng)认可的(de)交(jiāo)易(yì)报告库报(bào)告“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易相关(guān)数据。中国外(wài)汇交易中心是中国人民银行(xíng)认可的“北向互换(huàn)通”数据的(de)交易报告库(kù)，在中国外汇交易(yì)中心达(dá)成的“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易，境内外投资者(zhě)无需另(lìng)行报告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银行和相关监管部门可以根据(jù)需要向基(jī)础设(shè)施调取与(yǔ)境外投资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相关配套(tào)业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境(jìng)内电子(zi)交易平台、境内(nèi)外清算机(jī)构(gòu)将制订配(pèi)套的业务规则(zé)等文件并对(duì)外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排(pái)，为境外(wài)投(tóu)资(zī)者提(tí)供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的(de)原(yuán)则下，适时研(yán)究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

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