“一(yī)带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是(shì)2023年出口最(zuì)大的(de)看点。即使(shǐ)考虑去年的低(dī)基数，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国(guó)形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主(zhǔ)角，欧美发达经济(jì)体整体偏(piān)弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对(duì)冲美欧(ōu)日出(chū)口的(de)下(xià)滑，使得全年2023年全(quán)年(nián)的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不(bù)看港口，不(bù)看韩(hán)、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国出(chū)口增速的重要指标，但(dàn)随着(zhe)中国出口结构(gòu)向(xiàng)“一(yī)带一路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一带一路(lù)”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火车(chē)等陆路运输(shū)占比和增速(sù)快速(sù)上(shàng)升，导致港口数据(jù)与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速(sù)与中国出口基本保持统一趋势(shì)，但(dàn)由于产品(pǐn)结构差(chà)异(yì)，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口结(jié)构(gòu)性变化背景下，传(chuán)统观(guān)察框架适用(yòng)性减弱(ruò)，信息的(de)噪音和预期的(de)波动可能(néng)加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国(guó)家。除低(dī)基数影(yǐng)响(xiǎng)之(zhī)外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对东盟(méng)出口(kǒu)增速(sù)暂(zàn)时回(huí)落，不过整体来(lái)看，自(zì)2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续(xù)延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国(guó)4月(yuè)汽车及机电出(chū)口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于(yú)去年(nián)低(dī)基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较(jiào)韩国(guó)更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点图看，量(liàng)价齐升的汽(qì)车出口反(fǎn)映海外车市较高景(jǐng)气度与(yǔ)产业链(liàn)韧性仍可在一段(duàn)时(shí)间内支撑出口，而受(shòu)全球半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均(jūn)偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大的(de)变数：“一(yī)带一路”的空间(jiān)有多大(dà)？站(zhàn)在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经济(jì)衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要的作用，那么如何去(qù)评估这一空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博弈(yì)。在全球经济和贸易(yì)放(fàng)缓的背(bèi)景下，我国出(chū)口(kǒu)的韧性(xìng)可能主要来自于存量(liàng)的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们(men)选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的10个国家(jiā)（约(yuē)占中(zhōng)国对“一带(dài)一路”沿线国家(jiā)总(zǒng)出(chū)口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标(biāo)2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐(lè)观三种情形(xíng)下的进口增速情(qíng)况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美(měi)日韩的(de)年均下(xià)跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩(hán)减少的进口份额中约60％被中国(guó)取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中(zhōng)性(xìng)条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放(fàng)缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不(bù)少，我国(guó)全年出口(kǒu)增(zēng)速(sù)可能略(lüè)高(gāo)于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口增速预测，思(sī)路为在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次全(quán)球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增(zēng)速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意义的(de)三年，分别(bié)作为中(zhōng)性、乐(lè)观和悲(bēi)观(guān)情(qíng)景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美欧有可能(néng)在下半年陷入温和(hé)衰(shuāi)退(tuì)，我们选择2009（全球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩后(hòu)的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐(lè)观情景。根据预测(cè)，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩(hán)拖(tuō)累我国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口中约(yuē)占(zhàn)26％）出(chū)口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速预测即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国(guó)出口增速约0.64个(gè)百分点。因(yīn)此，中(zhōng)性假设下2023年(nián)我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估的风险，主要来自(zì)于(yú)两个方面(miàn)：数(shù)据口径差异和欧美经济(jì)体的(de)“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口的数据(jù)和中国向各国出口的(de)数据存在差异（无论是(shì)绝对量(liàng)还是增速），有时(shí)这一(yī)差(chà)异还(hái)较大，一般(bān)而言中(zhōng)国出口端的增速(sù)会(huì)更高，这意味着(zhe)我们基于(yú)“一(yī)带一路”国家进口数(shù)据的测算是低估的(de)；外需方面(miàn)，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗strong>可能在今(jīn)年下半年、也(yě)可能在(zài)明(míng)年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出口(kǒu)的(de)拖累(lèi)可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯(sī)及其他新兴经(jīng)济体经济增长不及预期(qī)，对(duì)外需拉动不足。疫情二(èr)次冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的拖累不足。