金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六年一个周期轮(lún)回的白糖期货(huò)正在迎来疯狂时刻。五一假期之前的最后一个交易日(rì)，在郑(zhèng)州商品交(jiāo)易所交易(yì)的白糖主(zhǔ)力期货合约收(shōu)盘成功(gōng)站上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾的是，如此关键的信息湮没在五一(yī)假期(qī)的兴奋与(yǔ)快(kuài)乐之中(zhōng)，并未引起市(shì)场关注。直至昨日(rì)（5月22日），白糖主力合(hé)约收盘站上7100/吨关口(kǒu)，市场资金虎(hǔ)躯一震，恍然(rán)醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘(pán)中继续狂飙，盘中(zhōng)一度打破7200元/吨(dūn)关口，创下7202元(yuán)/吨的高点。

　　六年(nián)一次(cì)的白(bái)糖周(zhōu)期

　　而上一次白糖主(zhǔ)力期(qī)货合约打破(pò)7000元/吨大关(guān)还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的(de)白糖主力合(hé)约正在上(shàng)演最后的(de)末日(rì)疯狂，一天(tiān)之内，白糖主力(lì)合约连破7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个(gè)关键点位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日(rì)），白(bái)糖主力合约盘中就创(chuàng)下7314元/吨的周期(qī)高点，随(suí)即(jí)白糖期货开始一路狂跌，直至2019年(nián)年(nián)初才勉强止(zhǐ)住颓(tuí)势(shì)。

　　真的(de)注意的是，从白糖(táng)主力合约(yuē)价(jià)格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末、2023年(nián)春大约六年一次的白糖周期十(shí)分准时，从未(wèi)缺席过(guò)。而形(xíng)成这种周期(qī)的原因与白糖期货的种植周期(qī)有关，一般甘蔗(zhè)的每三年一个(gè)种植周期，这(zhè)从(cóng)根本决定了白糖周期(qī)到来。

　　此轮白糖(táng)周期已经(jīng)渐入高(gāo)潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐入高潮，据生意社显示，截(jié)至5月22日，白糖(táng)现货市场价格报6962元(yuán)/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对比(bǐ)来看，白糖价格已经(jīng)创(chuàng)下2018年(nián)以来的新高。

　　国(guó)内白糖供(gōng)给方面(miàn)，减产(chǎn)是大概率事件。

　　中国糖业协会发布的全(quán)国食糖(táng)产销(xiāo)数据显示，2022年(nián)/2023年制糖期截至今年一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元4月底，甜菜糖厂已全部(bù)停机，甘蔗(zhè)糖(táng)厂除云南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂(chǎng)已全部收榨。

　　广发(fā)证券认(rèn)为，22/23年白糖(táng)生产(chǎn)季逐步进入尾声，除云南(nán)地区(qū)外，广西(xī)等主产区(qū)陆续收榨。由于广西前期受不利(lì)天(tiān)气影(yǐng)响，甘蔗(zhè)单产(chǎn)降幅高于(yú)预(yù)期，22/23榨季国内糖产量(liàng)延续下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食糖产(chǎn)量(liàng)约933万吨，同比下降2.4%，其中广西(xī)白糖产量约(yuē)530万(wàn)吨，同比减(jiǎn)少约80万吨(dūn)。考虑国内白糖需求(qiú)量约1450-1500万吨(dū一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元n)，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖来(lái)说(shuō)并不现实，由于国内糖料作(zuò)物种(zhǒng)植面积增长有限(xiàn)，国内糖(táng)料(liào)作物产量(liàng)也增长(zhǎng)缓慢且(qiě)有限，我(wǒ)国食糖产量整体保持平(píng)稳，年产量在(zài)1000万吨左右。目前(qián)国(guó)内食糖消费量每年在1500万吨左右，缺口(kǒu)部分通(tōng)过进(jìn)口糖补充。

　　但是，国际市场供需情况也不容(róng)乐观。

　　据消费日(rì)报报道，联合国粮食及农业组织（粮(liáng)农组织）发布的(de)报(bào)告显(xiǎn)示，4月国际(jì)食(shí)品(pǐn)价格指数出现1年(nián)以(yǐ)来的首次回升，食糖、肉类(lèi)及大米的世界报价上涨。一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元粮农(nóng)组织食糖价格指数4月环(huán)比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白(bái)糖全球主(zhǔ)要(yào)生(shēng)产国和地区(qū)包括(kuò)巴西、印(yìn)度(dù)、欧(ōu)盟、泰国、中国、美国、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等(děng)，其中前十位(wèi)食糖(táng)产量约占全球总产量的76%；前(qián)四大出口(kǒu)国分别是巴西、泰国、澳(ào)大利(lì)亚(yà)和印度，整体贸(mào)易量(liàng)占全球比重超过(guò)67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一，印度正面临(lín)甘蔗产量下降危机(jī)，加上政府实施(shī)的出口限制(zhì)，世界各(gè)地的糖(táng)价(jià)可能会(huì)进(jìn)一步(bù)飙升。

　　A股市场闻(wén)风而(ér)动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两大白(bái)糖龙头股(gǔ)中粮糖业、南宁(níng)糖业双(shuāng)双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖业继续大涨(zhǎng)，收盘大涨超(chāo)4%。截至目前(qián)，今年以来，中(zhōng)粮糖业累(lèi)计上涨(zhǎng)幅度超(chāo)过30%，南宁糖(táng)业年内涨幅超(chāo)过40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力合约是否会(huì)重蹈覆辙，还是继续挑战极(jí)限，市场将会给出答案。

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