5月(yuè)12日晚间，根据美(měi)国(guó)证券交易委(wěi)员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一(yī)季度(dù)持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千亿元人民币的对冲基(jī)金机构(gòu)，亦是内地少有的进行大手笔(bǐ)持有美股的买方机构之一，景林(lín)的动(dòng)向(xiàng)受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报(bào)告(gào)期内，景(jǐng)林(lín)资产整体持仓(cāng)规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元(yuán)，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截止2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美股市(shì)场持有(yǒu)34家上市公司(sī)的股票(piào)。其中(zhōng)，前十大持仓标(biāo)的在总(zǒng)市值中(zhōng)的(de)占比下降到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓(cāng)5只股(gǔ)票(piào)，分别(bié)为英伟达、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资产一季度前五大卖(mài)出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾(wù)芯科技(jì)、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号(hào)重(zhòng)仓(cāng)股依旧是拼多(duō)多，与上季度对比，景林资产减仓了(le)133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增持拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多多也(yě)不负众望，从(cóng)股价表(biǎo)现看(kàn)，拼多(duō)多去年二、三(sān)、四(sì)季度(dù)分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多(duō)的上涨势头在今年2月(yuè)初(chū)便(biàn)戛然而止了，景林资产(chǎn)在(zài)此前“越跌越买”的(de)策略奏(zòu)效后(hòu)，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟达(dá)，空降前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股第七(qī)位，一口气买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一(yī)季(jì)度，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股(gǔ)的操作中，最为亮(liàng)眼的当属(shǔ)重点加仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季度末，景林资产(chǎn)持(chí)有新东方430万股，环(huán)比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资产的(de)第二(èr)大(dà)重仓股。与此同时，景林资产一(yī)季度(dù)还建仓了(le)好未(wèi)来，期末(mò)持股数量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价(jià)均(jūn)处于震荡态(tài)势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林(lín)资产认为，从全行业来看，不(bù)同(tóng)年龄(líng)层的用户对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了应(yīng)对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能(néng)力等。双(shuāng)减政策推(tuī)行之(zhī)后，目(mù)前行业政策环境趋于(yú)稳定(dìng)，但过程中很多公司退出(chū)离开(kāi)，使得(dé)行(xíng)业竞争格局趋缓，对于(yú)存量(liàng)公司有利(lì)。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说，凭借多年积累的(de)口碑(bēi)和公(gōng)信(xìn)力(lì)，品牌的护城河依然很(hěn)深(shēn)。个别头部(bù)企业在K9适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台学科之外的(de)教育(yù)领域业务基(jī)础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同(tóng)时素质(zhì)教育、直播电商(shāng)业(yè)务等新业务成为新的增长驱(qū)动力(lì)。且公司的(de)利润和现金流稳中转好，同时账上(shàng)资金充(chōng)足，当时的估值(zhí)下有足够的安全边(biān)际。在过去几个季度的财(cái)报中，我们看到了相关的积极信号。”景林资(zī)产表示(shì)。

　　值得一提(tí)的是(shì)，高毅资产对于(yú)教育领域也颇为看(kàn)好，但是(shì)标的选择(zé)似乎与景林资产存在(zài)分歧。

　　美(měi)国证(zhèng)券交易(yì)委员(yuán)会公开资料显示，截至今(jīn)年一(yī)季度(dù)末(mò)，高毅资产持有(yǒu)新(xīn)东方24.4万(wàn)股，相比于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接近(jìn)三成。而一季(jì)度(dù)高毅资产大举买入近156万(wàn)股好(hǎo)未来，相比(bǐ)于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠(mián)，炮轰(hōng)市场(chǎng)投机之(zhī)风

　　自五(wǔ)一节过后(hòu)，传媒(méi)、游戏板块(kuài适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台)成为资金炒(chǎo)作AI的重点方(fāng)向(xiàng)，中(zhōng)特估支线也由暗(àn)转明，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可好景不长，本周中特(tè)估仅热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持(chí)续下跌，传(chuán)媒(méi)、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数(shù)据信息罗列，不构成(chéng)任(rèn)何投(tóu)资建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日(rì)成交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在本(běn)周遭遇终结。周三时，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万(wàn)亿(yì)水(shuǐ)平，周四便(biàn)陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交(jiāo)额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温(wēn)，市场观点(diǎn)认为，主(zhǔ)要(yào)原因是5月11日晚间(jiān)发布的(de)金融数据大(dà)幅低于(yú)预期(qī)。

　　据国盛证券(quàn)，4月(yuè)新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今(jīn)年4月(yuè)信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再(zài)度成为(wèi)信贷回落的(de)主要原因。而企业中长期贷款继续保持同比多(duō)增(zēng)，4月(yuè)同比(bǐ)多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融(róng)增速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今(jīn)年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票(piào)据利率先下(xià)后(hòu)上，并不意味着贷款好转了，主要因(yīn)为今年(nián)国股行NIM和营(yíng)收压力(lì)很大，一直(zhí)在压降票据等低效(xiào)资产(chǎn)，对分(fēn)行(xíng)收(shōu)票额度控制很(hěn)严。4月前两(liǎng)旬已经收了很多票，后面改用(yòng)其他贷款来冲(chōng)。5月上旬(xún)票(piào)据已经快要(yào)接(jiē)近零(líng)利率(lǜ)了，信贷再度出现深度负增长(zhǎng)，这(zhè)是4月信(xìn)贷斜率过于陡(dǒu)峭(qiào)化(huà)产生的后果，5月份的贷(dài)款可能(néng)仍(réng)然不(bù)太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想(xiǎng)好(hǎo)起(qǐ)来，必然要让大家看到宽信用的(de)信号出(chū)现(xiàn)，而这可能(néng)还需要一定的(de)时间。

　　当前市场(chǎng)存(cún)量资金博弈的背景不改，而两大主线人工智能和中特估，今年已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边(biān)，本月还(hái)有多(duō)只央企ETF等待进场，而人工智能(néng)这边，在未(wèi)有增量资(zī)金(jīn)进场的(de)情况(kuàng)之下，再想继续向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的在深夜(yè)抒发感(gǎn)想(xiǎng)。大谈公募基金经理(lǐ)的(de)难处，在业(yè)绩和投资(zī)信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场(chǎng)投(tóu)机之风大盛，认为当下市场交易(yì)机(jī)制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不(bù)仅仅(jǐn)只(zhǐ)是(shì)但(dàn)总一个人的心声(shēng)。

　　今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，市场看着红(hóng)红火火，但(dàn)很多投资者都是(shì)“买在(zài)3000点，套在(zài)3400点”。公(gōng)募(mù)基(jī)金经理更(gèng)是(shì)有苦难言(yán)，市场上(shàng)大热的人工(gōng)智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不(bù)符合他们的机(jī)构审(shěn)美。直白(bái)点说(shuō)，市场根本就(jiù)是(shì)绕着公募持(chí)仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦(kǔ)难(nán)言(yán).......

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