尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演化为(wèi)TMT大年(nián) 机构(gòu)预(yù)计5月见(jiàn)底后将(jiāng)迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招(zhāo)商策(cè)略张夏在4月(yuè)23日研报中(zhōng)测算(suàn)，本轮TMT高(gāo)点出现(xiàn)在4月8日(rì)，高点调整幅(fú)度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计(jì)算(suàn)机、通信(xìn)、传(chuán)媒(méi)和电子自年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全(quán)A的表(biǎo)现。由于(yú)今年出现了(le)以AI+代表(biǎo)的大型产(chǎn)业趋(qū)势，一(yī)季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益(yì)，那么今(jīn)年演化为TMT大(dà)年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史(shǐ)的调整(zhěng)时间和幅度，可(kě)能这(zhè)一轮调整(zhěng)并没有结(jié)束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动(dòng)”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波(bō)行(xíng)情，春季(jì)躁动后往往会有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度(dù)在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时(shí)间来看，每年四月(yuè)份到九、十月份期间会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提(tí)前到5月下旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底也比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在(zài)学(xué)习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季(jì)报(bào)披(pī)露结束后，假设按此速度再(zài)调整一段时(shí)间(jiān)，估计(jì)在5月基(jī)本见底后(hòu)将迎(yíng)来(lái)“盛夏攻势”。而面(miàn)对(duì)TMT大年(nián)中的这种调(diào)整，逢(féng)低加仓是最佳策(cè)略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻(gōng)势大(dà)概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)盛(shèng)夏(xià)攻势或由计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维度业(yè)绩(jì)可能超预期的AI赋能消费电子(zi)板块受益标(biāo)的(de)。

　　今年业(yè)绩密集(jí)披(pī)露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产业(yè)趋势以及(jí)政府(fǔ)支持(chí)力度进一(yī)步(bù)加大、资(zī)本开支增加、订单增加和产品销量业绩(jì)的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势(shì)，而往(wǎng)往(wǎng)这一(yī)波(bō)盛夏攻(gōng)势还会创(chuàng)新高。考(kǎo)虑今(jīn)年年初春季躁动是计算机占(zhàn)优，招商证(zhèng)券张(zhāng)夏(xià)认为按照历史经(jīng)验，要么计算机转电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强。15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米

　　国海策略(lüè)4月9日(rì)研报认为，伴随二季度业绩(jì)窗口(kǒu)期(qī)的到来(lái)，市场表(biǎo)现(xiàn)将更贴(tiē)合业(yè)绩(jì)的相(xiāng)对优(yōu)势，维(wéi)持TMT是全年主线的判(pàn)断，并建(jiàn)议关注短期维度(dù)业(yè)绩(jì)可能超预(yù)期的部分(fēn)消费板块，电子(zi)行业(yè)有望(wàng)体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环(huán)节进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于AI服(fú)务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型进行训练(liàn)/推理的算(suàn)力载(zài)体(tǐ)和基础。数据量和算力(lì)的(de)提升明(míng)显拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片(piàn)、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价(jià)，给相(xiāng)关电子厂商带来了机会。国海证券同样在(zài)研(yán)报中指出，维持TMT为全(quán)年市(shì)场15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光模(mó)块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本(běn)面的确认，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研报(bào)同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭(dié)代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越(yuè)广，对于算(suàn)力(lì)的需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信(xìn)息(xī)等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯(xīn)科(kē)技等(děng)AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模(mó)块、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月16日研(yán)报表示(shì)，AIGC正在催化前述(shù)光(guāng)通信(xìn)重要环节(jié)，相关(guān)公司将深度(dù)受益AI带(dài)来的增量需求。建议关注(zhù)国产光模块(kuài)龙头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科(kē)技；高速光引擎光(guāng)器件核心(xīn)供应商天孚通信；国产(chǎn)光芯片领军企业源杰(jié)科(kē)技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日(rì)研报中同样看好AI服15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米(fú)务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值(zhí)量是(shì)普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的落地，市场对AI服(fú)务(wù)器的需(xū)求日(rì)益增加，市(shì)场扩容在即，建议(yì)关注沪电股份、生益科技(jì)、联瑞新材(cái)、生益电(diàn)子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一(yī)方面，对于相(xiāng)关电子产品，广(guǎng)发策(cè)略表示，电子厂商亦(yì)有望受益于(yú)ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端(duān)应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空间。此外(wài)，东(dōng)海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估(gū)值(zhí)重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中(zhōng)，具(jù)备AIGC大(dà)语言模型接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括海康威(wēi)视、传音(yīn)控股、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔(ěr)股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全(quán)球(qiú)算力需求爆发(fā)式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪(hù)电股(gǔ)份(fèn)、环旭(xù)电子、东山精(jīng)密(mì)、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等；3）创新产品频发(fā)催化的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数字等(děng)；4）景气度筑底(dǐ)、消(xiāo)费复苏(sū)预期(qī)强化的智(zhì)能手机产业链，包括(kuò)光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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