金融界4月27日消息  顶着“港股白酒第一股”光环的珍酒李(lǐ)渡(dù)正式登陆港(gǎng)交所，尴尬的是开(kāi)盘直接暴(bào)跌16.82%，全(quán)天颓(tuí)势(shì)尽显(xiǎn)，最终收(shōu)盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上(shàng)市第一(yī)天市(shì)值(zhí)就缩水超过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上交(jiāo)所(suǒ)后，至今没(méi)有酒企成(chéng)功上市，珍酒李(lǐ)渡是近7年时间第一只实(shí)现(xiàn)资本上市的白酒股，目前西凤(fèng)酒、郎酒、国台(tái)等均(jūn)止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港(gǎng)交所IPO，发售价为每股10.82港(gǎng)元，筹(chóu)资资金约50亿港元，公开发售获(huò)超(chāo)购(gòu)1.94倍(bèi)，一手中签率100%。值得注意的(de)是，不(bù)知(zhī)道是出于何种(zhǒng)考虑，此(cǐ)次珍酒李(lǐ)渡并没有引入基石(shí)投资者(zhě)。

　　此次IPO之前，珍(zhēn)酒李渡共计引入两轮(lún)投(tóu)资者，分别是有(yǒu)着“华尔街之狼”之称的私募股(gǔ)权巨(jù)头KKR和大(dà)中华网讯(xùn)。KKR在(zài)2021年11月和2022年5月(yuè)分别投资3亿美元、5亿美元，两次成(chéng)本分(fēn)别为1.76美元和1.78美元，即(jí)13.82港元和13.97港元。相较(jiào)于珍(zhēn)酒李渡今日收(shōu)盘(pán)价8.88港元(yuán)，这意味着私募巨(jù)头KKR目前浮亏超过22亿(yì)港元。

　　三(sān)年时间狂(kuáng)砸15.77亿元(yuán)广告(gào)费

　　公开资料显(xiǎn)示，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡是一家(jiā)致(zhì)力(lì)提供以酱(jiàng)香型为主(zhǔ)的(de)次(cì)高(gāo)端白酒产品的(de)中(zhōng)国白酒(jiǔ)公(gōng)司。珍酒李渡集团旗下包括珍(zhēn)酒、李(lǐ)渡、湘窖及开口笑四大(dà)白酒品(pǐn)牌，覆盖酱香(xiāng)型、浓香型、兼香型三大白酒品类(lèi)。

　　招股书显示，按2021年收入计算，珍酒李渡是中(女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路zhōng)国第四(sì)大民营(yíng)白酒公司，以及(jí)中国白酒行(xíng)业中提供(gōng)三种香型白酒的第三大公(gōng)司。2020年到2022年，珍酒李渡归(guī)母净利润为5.2亿元、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润(rùn)表现来看(kàn)，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡的(de)增速在下降(jiàng)。

　　此外，珍(zhēn)酒李渡(dù)2020年到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白(bái)酒公司相比(bǐ)也处于下风，“股王”贵(guì)州茅(máo)台2022年(nián)的毛利(lì)率超过90%，而腰部的今(jīn)世缘(yuán)、口子(zi)窖等(děng)企业毛利率(lǜ)也超过了(le)70%。

　　导致毛利(lì)率的直接(jiē)原因之一(yī)就是珍酒李(lǐ)渡的(de)“豪(háo)横(héng)”的(de)广告支出(chū)。财报(bào)显示(shì)，2020年、2021年(nián)及2022年(nián)，珍酒李渡销售及经销开支(zhī)分(fēn)别为(wèi)4.03亿元(yuán)、10.21亿(yì)元及13.42亿元(yuán)，于同期分别占公司(sī)总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期，广(guǎng)告开支分别为2.42亿、6.69亿以及(jí)6.66亿，三年时间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此同(tóng)时，珍酒李(lǐ)渡的存货正在逐步增加。报告期内(nèi)，公司存(cún)货分别为(wèi)17.37亿(yì)元、36.49亿元(yuán)和51.39亿元，呈(chéng)逐年增(zēng)长趋势，存(cún)货周转天数分(fēn)别为517天、414.4天和(hé)612.8天。招股书解释(shì)称(chēng)大(dà)部分存货(huò)为基酒，但仍然有不少针对其产销(xiāo)失衡的质疑。

　　吴向东曾(céng)操盘(pán)金六(liù)福 身(shēn)价230亿(yì)元

　　低于行业的毛(máo)利率和“豪横(héng)”的广告支出，这与珍酒李渡创始人吴(wú)向(xiàng)东的操盘(pán)手(shǒu)法密切相关。

　　声名在外的“白酒教(jiào)父”——吴向东是(shì)一名白(bái)酒行业的老兵。1969年，吴向(xiàng)东(dōng)出(chū)生(shēng)在(zài)湖南醴陵的一(yī)个普通农村家庭(tíng)，1992年，在湖南省(shěng)外贸(mào)学(xué)校毕业的吴向东，进入其(qí)姐夫傅军旗(qí)下新华(huá)联(lián)集团(tuán)工作(zuò)。此(cǐ)后四年，他升至新华(huá)联集团董事、董事局副主席。也是在(zài)此(cǐ)，吴向(xiàng)东(dōng)正式(shì)开启了他的白酒事业。

　　在傅军的(de)帮助下，吴向东(dōng)在1996年拿下五(wǔ)粮液旗下川(chuān)酒王的代理权，仅一年就(jiù)将川酒(jiǔ)王销量做(zuò)到湖南第一。川酒王(wáng)热销之后，大量(liàng)仿冒产品(pǐn)涌现。同时，白酒市(shì)场竞争(zhēng)白热(rè)化，下游经销商的(de)日子越来越难(nán)，吴向东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五(wǔ)粮液签(qiān)订了OEM代工协议，这是他在白酒业首创了(le)一种新模式OEM，即(jí)贴牌代(dài)工模(mó)式(shì)，随后，金六福在这一年诞生了。

　　2001年，中(zhōng)国男足(zú)冲进世界杯，媒体将(jiāng)时任(rèn)男足(zú)主教(jiào)练的米卢誉为神(shén)奇教(jiào)练(liàn)和好(hǎo)运福星(xīng)。深谙营销的吴(wú)向东找(zhǎo)来米卢担任金(jīn)六福形象代言人。米卢穿着(zhe)唐(táng)装，面带(dài)微笑地(dì)说“中(zhōng)国人的福酒(jiǔ)，金六福(fú)。”很长一段时间，金(jīn)六福的广告(gào)投(tóu)放量都是全国(guó)第(dì)一。

　　在吴(wú)向东(dōng)的广告轰炸(zhà)下，金(jīn)六(liù)福(fú)迅速成(chéng)为(wèi)国民白女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路酒，高峰期一天能发出(chū)57个车皮(pí)。

　　2021年，在吴向(xiàng)东(dōng)的操盘下，贵(guì)州酱酒品牌(pái)珍(zhēn)酒(jiǔ)、江西(xī)李渡，以及(jí)湖南知名(míng)白酒品牌湘窖和开口笑正式合(hé)并——珍酒李渡(dù)诞生。

　　目前，吴向东实际控制的金(jīn)东集团旗(qí)下共有华致酒行、华泽酒业集团（下辖(xiá)金(jīn)六福、珍酒等12个酒企）、金(jīn)东投(tóu)资三个产业板块。涉(shè)足金融、文化旅游(yóu)、新能源、互联网、酒业等多(duō)个产业。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴向东也(yě)一(yī)举成为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡润研究院发(fā)布《2023胡润全(quán)球(qiú)富豪榜》，吴向东以230亿元人(rén)民币(bì)财富位列榜单(dān)第955位。

<女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路strong>　　白酒还(hái)是(shì)会更好生意吗？

　　在前不久的第(dì)108届全(quán)国(guó)糖酒商品交易会上，阵阵寒意从会(huì)上传来。

　　4月9日，在糖酒会的相(xiāng)关论坛上，在酒水行业颇为知名的盛初(chū)咨(zī)询董事(shì)长王朝成放出“重磅观点(diǎn)”：酒业(yè)整体将(jiāng)长期进入销量负(fù)增长(zhǎng)、收入(rù)低增长或0增长、利(lì)润低(dī)增长的(de)内卷时代，并且(qiě)很可(kě)能(néng)刚(gāng)刚开始。

　　第一，2023年是行业的分水岭(lǐng)，从场景-量价-集中度看趋势(shì)，真正的高端(duān)消费在疫情场景中并没(méi)有太受影响，次(cì)高端库存仍(réng)未(wèi)消(xiāo)化，区(qū)域酒借助消费恢复较快。高(gāo)端的恢(huī)复没有看到更强的动力，仍然在(zài)低位徘(pái)徊，一二季度上市(shì)公司(sī)业绩会出现(xiàn)增(zēng)速放缓和(hé)进一步分(fēn)化。

　　第二，从白酒供需-库存周期(qī)看趋(qū)势，现在存(cún)在(zài)三个矛盾：一是产区和供需的矛(máo)盾，大产区都在扩产(chǎn)能，但销量在下降；二是名酒(jiǔ)企业都在向下扩展(zhǎn)产品线，和地方(fāng)酒厂(chǎng)会产生(shēng)矛(máo)盾；三是名酒企业渠(qú)道重心下(xià)移，和地方酒企的渠道有矛盾。

　　其(qí)具体表(biǎo)现是：2022年白酒行业销量为(wèi)671万吨，而2016年是1305万吨，行业(yè)600万吨消失的主要是100块钱以(yǐ)下(xià)的价位带，其原因(yīn)在(zài)于城市化，大部(bù)分劳(láo)动人口从农村转移到(dào)城市后(hòu)，消费(fèi)习惯变了(le)，导致未(wèi)来升级空间基(jī)数变小；超(chāo)高端从5万吨上涨到10万吨，次(cì)高端（售价(jià)在300-800元）的量至少(shǎo)涨(zhǎng)了两(liǎng)倍。

　　他(tā)给出(chū)了一组(zǔ)各(gè)价格带白酒节前和(hé)节后的(de)终端进货量数(shù)据。其中：2000元以上相关(guān)产品下降19%，节(jié)后上涨(zhǎng)12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相关产品节前下(xià)降41%，节后(hòu)下降20%；300~600元(yuán)次(cì)高端(duān)价格(gé)节前下降(jiàng)23%，节(jié)后上涨9%；100~300元中高端节(jié)前下降4%，节(jié)后上涨12%；100以下中(zhōng)低(dī)端节(jié)前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白(bái)酒第一(yī)股”珍酒李渡未来(lái)走(zǒu)向何方让我们拭目以待。

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