30年“不败(bài)”的可转债(zhài)信(xìn)仰，突然(rán)之间出现“断崖(yá)式”崩塌。

　　100元面(miàn)值的可转(zhuǎn)债，*ST搜特的(de)可转债搜特转(zhuǎn)债今(jīn)天又是(shì)暴跌(diē)19.85％，价格跌至(zhì)31.66元(yuán)，30年可转债历史上从未有过如此(cǐ)低(dī)价(jià)可(kě)转债，与此同时(shí)，各类低(dī)价(jià)转债接连雪崩。分析认为，资金开(kāi)始(shǐ)担心退(tuì)市和(hé)违约风险，纷纷出逃。

　　A股市场今天(tiān)也(yě)继续不乐观，自周二(èr)盘中冲高(gāo)到(dào)3400点跳水之后，市场持续回落，上证指数今天又跌超(chāo)1％，收跌1.12％，报(bào)3372.36点，失守3300点。主(zhǔ)要(yào)指数和多数板块下跌，深(shēn)证成指跌(diē)1.23％，创业板指数和(hé)科创50指数也(yě)跌超1％。个股3790只下跌，1209只上涨，成交额8481亿元，与前一日有所缩量(liàng)。

　　行业板块(kuài)方(fāng)面，此前最牛的传媒娱乐领跌，大跌超4％，互联网、建筑、有色(sè)等也跌超3％；纺织(zhī)服(fú)装、电(diàn)力、旅游等行业逆势飘红上涨。

　　不过北(běi)上资(zī)金却是逆势抄底，全天净买入13亿(yì)元。

　　两(liǎng)只转债面临(lín)退(tuì)市

　　带崩整个低价转债市场

　　30年没有过的(de)可转债退市历史，在今年5月一下被打破(pò)，先是*ST蓝盾宣告公(gōng)司和蓝盾转债被告知要退市，打破了30年来的(de)可转债(zhài)没有出(chū)现(xiàn)正股(gǔ)和(hé)转(zhuǎn)债退市的历史。接着没几天，*ST搜特(tè)锁定面值退市，搜特(tè)转债持续暴跌，第2只打破历(lì)史来(lái)得太快。蓝盾转债已停牌，而搜特转债还在交易。

　　退市(shì)危机之(zhī)下，搜(sōu)特转(zhuǎn)债今日再度(dù)暴(bào)跌19.85％，收报31.66元，而昨(zuó)日(rì)搜特转(zhuǎn)债已经暴跌19.75％。持(chí)续上演断崖式暴跌，面值100元的转(zhuǎn)债(zhài)如(rú)今只(zhǐ)剩(shèng)31.66元。

　　搜(sōu)特转债的正股*ST搜特还在(zài)一字跌停，最新收盘价(jià)0.56元，触发面值退(tuì)市已没什么悬念。

　　接(jiē)连的退市情形(xíng)，以及(jí)可能面临(lín)的违约。彻底带崩(bēng)了整个低价(jià)转债，过去的双低策略似乎也不再(zài)奏效。思创转(zhuǎn)债(zhài)暴跌11％，而(ér)正股思创医惠只跌了2％，塞力转债(zhài)暴(bào)跌(diē)8.19％，而正股塞力医疗(liáo)只(zhǐ)跌了0.21％；金诚转(zhuǎn)债、永吉转债(zhài)等跌超(chāo)6％。

　　如今又涌现(xiàn)大批(pī)价(jià)格(gé)跌破100元的低价转债，而一年前市场还(hái)在关注“消灭(miè)”100元以(yǐ)下可转债，一度没有转债价格低于100元(yuán)。如今是(shì)多只(zhǐ)接连(lián)闪崩断崖下跌。

　　沪指(zhǐ)又跌破3300点

　　市场近期波动剧烈

　　上证指数周二在券商、银行等金融股带动之下，一度冲上3400点，而后快速跳水。然后持续下行，今日又跌超1％，失守3300点，报(bào)3372点。早盘一度翻红后(hòu)，市(shì)场(chǎng)持(chí)续走低。

　　有分析表示，近(jìn)期市场波(bō)动加剧，资(zī)金分歧较大。

　　华泰证(zhèng)券近日(rì)策略点评表示，4月(yuè)新(xīn)增社融(róng)、新增(zēng)信(xìn)贷、M2同比均低于Wind一(yī)致预期(qī)，一(yī)季度冲(chōng)量明(míng)显(xiǎn)+票据利率下行，数(shù)据走弱在方向上不超预(yù)期，但幅度(dù)较预(yù)期更大。

　　三点指引：1）新(xīn)增中长贷(dài)MA6同(tóng)比走高，冷热不匀再(zài)现，居民中长(zhǎng)贷在1Q脉冲(chōng)式修复过后明显走(zǒu)弱，单月新(xīn)增创历(lì)史新低，与地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)回(huí)踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差(chà)微升(shēng)，基数效应外，主(zhǔ)因C端新增(zēng)存款转负；3）私人部门(mén)中长贷仍在修复→全A非金融企业(yè)盈利(lì)全年(nián)或拾级而上(shàng)，但(dàn)从M1-M2剪刀差及财(cái)报(bào)数据反映(yìng)的制造业库(kù)存及产(chǎn)能周期位置看，弹性或有限。金融(róng)数(shù)据再次印证复苏成色需巩固，或提升(shēng)政策(cè)加码“恢复和扩大需求”的可能。

　　前海开(kāi)源基金近日也表示，后续来(lái)看市场(chǎng)回落空间有(yǒu)限(xiàn)：

　　第一、4月出口(kǒu)仍超预(yù)期，外(wài)需仍有韧性。4月(yuè)出口同比增长(zhǎng)8.5％，好于(yú)市场预期，除基数效应外，欧美的韧性与东盟(méng)相对强劲的需求均支撑了外(wài)需(xū)，内(nèi)需同样在修(xiū)复下(xià)市场分子端边际向好(hǎo)。

　　第二、国内外(wài)流动性(xìng)仍然偏好。国内看，4月政治局会议仍(réng)然强调稳增长，应(yīng)对弱复苏下流动性大(dà)概率(lǜ)仍然维持宽(kuān)松，同样(yàng)仍(réng)可能有增量政策出台，对(duì)市场均是呵护而非压力；海外(wài)看，5月FOMC会(huì)议(yì)后市场基(jī)本(běn)已定价(jià)美联储本轮加息已至顶(dǐng)点，仍然(rán)存在区(qū)域银行风险隐患同时通胀(zhàng)仍在下行下，后续海外流动性难更(gèng)紧，外资对国(guó)内市场的流出(chū)压力不大。

　　总体来(lái)看，权重板块内部的分化(huà)，热门(mén)板块交易性的波动是指数调整主因，但在(zài)内需修复、外需韧性，且国内(nèi)政策呵护延续、外资(zī)流出压力(lì)不大下市场无(wú)大风险，震荡修复延续。

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