钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺(yì)科技是真跨界还是奢望(wàng)，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给(gěi)出(chū)注(zhù)脚。

　　去(qù)年(nián)6月以来，萦绕(rào)在键(jiàn)盘生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议题莫(mò)过(guò)于跨界钠电池。

　　这个热门又令(lìng)人(rén)遐想的题材搭配公司释放钠(nà)电池(chí)项目进展的“积极(jí)主动”，在2022年(nián)刺激着传艺科技股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚至期间还祭出(chū)“七连板”和(hé)“五连板”妖(yāo)股走势。然(rán)去年末以来，抛“利好消息(xī)”催涨股价的套路完全(quán)失灵，股价(jià)又在4个多(duō)月时间极速腰(yāo)斩。即便是3月末扔出(chū)30亿(yì)元(yuán)定增(zēng)预案投建年产5.5GWh钠电池(chí)项目，传艺科(kē)技也只收获(huò)了短暂的上涨，而(ér)后再(zài)未掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到，股价(jià)过山(shān)车式(shì)的涨跌折(zhé)射的是市场(chǎng)对传(chuán)艺科(kē)技高(gāo)调跨(kuà)界钠电赛道(dào)故事的怀疑(yí)：从宣布跨界到现(xiàn)在，时间不过10多月(yuè)，规划产能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的(de)传(chuán)艺科技如何撬(qiào)动54亿元乃至94亿元的投资(zī)成(chéng)本？巨头环伺、落地(dì)产(chǎn)能骤增、锂价持续(xù)下行(xíng)，在愈加拥挤(jǐ)的赛道上(shàng)，夸下海口的产能又该如(rú)何消化？过往投(tóu)资计划(huà)频(pín)频“跳(tiào)票”、实际效益与预(yù)期天差地(dì)别等“黑历史”在前，“大跃进”的(de)新项目(mù)如(rú)何让人信(xìn)服？

　　跨界钠电(diàn)池，股(gǔ)价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便(biàn)与锂离子电池(chí)同时期(qī)萌芽，但由(yóu)于钠电(diàn)负极嵌钠能力较弱(ruò)、钠(nà)电池能(néng)量密度较低，导(dǎo)致其(qí)研发进度大(dà)大落后于了锂电池。直到2020年后，随着(zhe)钠(nà)电(diàn)关键技(jì)术完(wán)成突破以及锂价不(bù)断飙升，钠电才作为锂电“备(bèi)胎”之一重回人们重视。尤(yóu)其(qí)2021年(nián)7月，宁德时(shí)代推出第一代(dài)钠离子电池，掀(xiān)起钠电(diàn)风潮，并将(jiāng)风口带到(dào)了(le)A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨(zhǎng)，A股钠电炒(chǎo)作如日中天之际，传(chuán)艺(yì)科技(jì)于(yú)去年6月22日晚间高调(diào)宣布入局。彼时的公(gōng)告显示，公司拟投资(zī)3000万(wàn)元(yuán)通过全资子公司江(jiāng)苏智纬电子科技有限公司（以下简称“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业(yè)、自然人杨(yáng)磊和杨崇义合作(zuò)设(shè)立(lì)控股孙公司江苏(sū)传艺钠电(diàn)科技有(yǒu)限(xiàn)公司（公(gōng)司持股75％，以下简称(chēng)“传艺钠(nà)电(diàn)”）。

　　公告出(chū)，传艺(yì)科技旋即涨停，当日盘后公司迫不(bù)及待(dài)召(zhào)开电话会议，向合计64名分析师和(hé)个人投(tóu)资者披(pī)露跨界钠电(diàn)的各种细节(jié)。根据规划，传艺(yì)科技钠电池项目中试线2022年(nián)投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期计(jì)划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂下电话(huà)，股价(jià)更加疯涨。加上6月(yuè)23日的涨(zhǎng)停，传(chuán)艺科技宣布跨界后(hòu)一口气收出7个涨停板，市值快(kuài)速(sù)实(shí)现翻倍。

　　传艺科(kē)技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了(le)钠(nà)电消息催(cuī)涨股(gǔ)价(jià)的(de)前车在前，传艺科技开始有意无意地“主动”披露钠电项目进展，而公司股价(jià)也(yě)往(wǎng)往在(zài)公告披露后(hòu)录得大幅(fú)上涨。去(qù)年12月5日盘中，公司股(gǔ)价一度摸高(gāo)至(zhì)54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元(yuán)/股左右(yòu)的温吞股价，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价开(kāi)始(shǐ)掉头向下，无论其如何发布“利(lì)好”消息，股价也再难掀大风浪，反(fǎn)而随着时间的推移，迅(xùn)速回落。截(jié)至(zhì)4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个(gè)多月时间已(yǐ)经较高点腰斩。

　　值得一提的(de)是(shì)，由于在(zài)2022年6月23日盘后(hòu)，公(gōng)司迫(pò)切召开电话会并在《投资者关系活动(dòng)记录表(biǎo)》中对外发(fā)布钠电池业务(wù)未(wèi)来(lái)规划(huà)、技术水平等涉及公司经(jīng)营的重大信息，但直至(zhì)2022年(nián)7月9日才正式通过(guò)《关于对深(shēn)圳证券交易(yì)所关注函回复的公告》补(bǔ)充(chōng)披露相关事项，传艺科(kē)技(jì)及公(gōng)司董事(shì)长兼总(zǒng)经(jīng)理邹伟民、时任董秘许小丽还遭(zāo)深交所通报批评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看传艺(yì)科技股(gǔ)价“过山车”式上下(xià)，背(bèi)后(hòu)纵有(yǒu)游资推波助澜，但(dàn)归(guī)根结底还(hái)是其资金有(yǒu)限(xiàn)与钠电产能规划“大跃进”不匹(pǐ)配无(wú)法(fǎ)让市场信服造成的。

　　根据公(gōng)司(sī)定增预案，钠电(diàn)池二期5.5GWh项(xiàng)目建成后(hòu)，公司(sī)产(chǎn)能将达到10GWh。而根(gēn)据公(gōng)司此前对(duì)交(jiāo)易所回复函和2023年度(dù)定增(zēng)预案，公司规划的10GWh钠电池项目的投资(zī)成本(běn)约54亿(yì)元。其(qí)中，土地购置(zhì)及厂房成本约(yuē)4亿元，10GWh产能(néng)需投入的(de)装修(xiū)及设备成(chéng)本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺(yì)科技规划的(de)钠电(diàn)产能远不(bù)止这(zhè)公告出来的(de)10GWh。据传(chuán)艺钠电官(guān)微消息，公司董(dǒng)事长邹伟民4月16日(rì)在公开场合演讲时(shí)提到，“2022年(nián)7月，公司决(jué)定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用30个(gè)月(yuè)的时间，新上钠(nà)离子电池(chí)全供应链(liàn)项目，逐(zhú)步形(xíng)成(chéng)年(nián)产上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗3万吨正极材(cái)料(liào)、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离子电池(chí)、15万吨(dūn)电解液的生产(chǎn)能力；2022年10底上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗，中试线已经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已(yǐ)经(jīng)开始试(shì)产试销，6月(yuè)底有(yǒu)望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时(shí)提(tí)到(dào)的(de)钠电产能规(guī)划，来源：传艺(yì)钠电官(guān)微

　　若按邹伟民的(de)说法，传艺科技在上述的54亿元(yuán)资金外，还(hái)需要更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投(tóu)入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技(jì)主(zhǔ)营(yíng)式(shì)微，年赚1亿元的盈利(lì)水平显然难以(yǐ)撬动动辄几十亿的(de)项目。

　　传艺(yì)科技主营输入类设备(bèi)和(hé)印制电路板（PCB）两大类(lèi)消费(fèi)电(diàn)子零组件，具体(tǐ)包括笔记本/台式机(jī)电(diàn)脑键盘、触控模组和鼠(shǔ)标等输(shū)入类(lèi)设(shè)备及通讯用板、消费电子、计算(suàn)机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年(nián)上市(shì)以来公司经营规模不断扩大(dà)，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达(dá)到19.99亿(yì)元，翻了近3倍(bèi)。但盈利并(bìng)未(wèi)同步，上市当年公司归母净(jìng)利润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之(zhī)后(hòu)随着行业式微(wēi)，公司盈利水平(píng)起起(qǐ)伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增长了(le)47.90％。而早在2016年，公司盈利就已(yǐ)经达到了9000万元，净(jìng)利润增长乏力可见一斑。

　　传艺(yì)科技业绩(jì)变动情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账上(shàng)的资金也并不宽裕(yù)。2022年(nián)，公司经营活动产生的现金流量净(jìng)额4.46亿元；截至去年末，公(gōng)司货币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期借(jiè)款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内要拿(ná)出(chū)54亿元乃至94亿元(yuán)以(yǐ)上的资金投资钠电(diàn)，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深(shēn)交所的回函(hán)中，传艺(yì)科技曾详细披(pī)露过2GWh项目资(zī)金来源：截至(zhì)2022年5月31日，公司可(kě)用(yòng)于钠离(lí)子电池项目的自有资金仅1.61亿元(yuán)，银行授信未使(shǐ)用(yòng)额度10.27亿元，足见(jiàn)其在投(tóu)资钠电(diàn)项目(mù)时(shí)自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺(yì)科技给(gěi)深交(jiāo)所的(de)回(huí)函

　　很明(míng)显，一开(kāi)始规划的一期2GWh产能，传艺科技就(jiù)是准备(bèi)靠银行(xíng)贷款解决(jué)。后一期产能(néng)增(zēng)加到4.5GWh，投资额增加10亿元左(zuǒ)右(yòu)，同样仰(yǎng)仗银行(xíng)贷款(kuǎn)。今(jīn)年3月30日(rì)公司公(gōng)告称(chēng)，传艺科(kē)技及子公司(sī)拟向(xiàng)工商银行(xíng)、农业银行等组成的(de)联(lián)合银团申请(qǐng)不超(chāo)过20亿元的(de)项目(mù)贷款，用于公司钠(nà)电(diàn)池项目。根据最新的调研记录(lù)，“截至目(mù)前，牵(qiān)头银(yín)行(xíng)已审批通过(guò)，参团银行处于(yú)正(zhèng)常(cháng)的审批流程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二(èr)期(qī)谋定增(zēng)。今年3月30日，公(gōng)司(sī)披露《2023年度向特定(dìng)对象发行股票预案》，拟募(mù)资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电(diàn)池制造二期项目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项目总投资(zī)额为27.47亿元(yuán)，除了定(dìng)增(zēng)的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的(de)缺口。而为补这部(bù)分缺口(kǒu)，传艺科技甚(shèn)至(zhì)将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更(gèng)用于该项目(mù)。

　　简单(dān)加总便知，家底(dǐ)不(bù)厚，传(chuán)艺科技(jì)10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖融资。至于上述(shù)邹(zōu)伟民公开演(yǎn)讲时提到的另外8GWh的项目(mù)资金来源，钛媒体APP向公(gōng)司求证，但截至(zhì)发稿，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠(nà)电还有优(yōu)势(shì)吗？

　　“今年销售不低(dī)于10亿(yì)元，整个(gè)钠电池全供应链项目计划到2024年末(mò)全部竣工投产，达产达效后(hòu)，可实现(xiàn)年(nián)销售(shòu)250亿(yì)元。”若传(chuán)艺科技的钠(nà)电项目真如(rú)邹伟民(mín)在近日(rì)的演讲中所(suǒ)言照进现实，几年后公司营收将在当前基础(chǔ)上(shàng)翻(fān)十(shí)几(jǐ)倍。但近来腰斩的股价显示，市场对这(zhè)个(gè)故(gù)事并不再买账，除了资(zī)金实力(lì)有限公司外，核心还在其大干(gàn)快(kuài)上(shàng)后(hòu)产能如何(hé)消化的问(wèn)题(tí)。

　　毕竟，在钠(nà)电池商业化元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪(dí)等诸多巨头(tóu)在(zài)内，已(yǐ)纷(fēn)纷发产品、量产并大建产能，竞(jìng)争者初(chū)露威(wēi)胁，赛道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性(xìng)能来看，传艺钠电的钠电(diàn)池与巨(jù)头们(men)不相上(shàng)下，但(dàn)宁(níng)德时(shí)代(dài)落(luò)地(dì)奇瑞车型、华(huá)语新能(néng)源配(pèi)套雅迪极(jí)钠S9等表(biǎo)明(míng)，大佬(lǎo)们已经(jīng)走在前面，率先在两轮(lún)电动车和低速电动(dòng)车(chē)领域实现装(zhuāng)车应用(yòng)。而(ér)传(chuán)艺科(kē)技除(chú)了在岁末(mò)年初公告与中祥航业(yè)、江苏(sū)新能源(yuán)、德博新(xīn)能(néng)源签订项目合(hé)作(zuò)或战略合作协议外，并(bìng)未官宣(xuān)重点客户(hù)。

　　每(měi)每有投资者问及客(kè)户(hù)情(qíng)况时，公(gōng)司都以“目前(qián)订单下游(yóu)运用覆盖储能、低速电动车及电动工具等多个(gè)领域”“公司钠离(lí)子电(diàn)池(chí)送(sòng)样后客(kè)户的反馈普遍较为(wèi)良好，并已与(yǔ)多(duō)名客户签订(dìng)了(le)销售(shòu)订单”“公司已与(yǔ)多(duō)家知名两轮电动车品牌(pái)开展送样和合作意向洽谈等工作”等进行回复(fù)。至(zhì)于具体(tǐ)的(de)客户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能落地正数倍级增长。上(shàng)海钢联新能源(yuán)事业部钠电池分析师(shī)汪(wāng)奇(qí)告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠电池项(xiàng)目落地产能有3GWh左右，预计2023年(nián)落地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤(luó)资讯最新发布(bù)数(shù)据则(zé)称，到2023年底，预计钠电池产(chǎn)能将(jiāng)增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预(yù)测，今年钠电池落地产能(néng)大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池(chí)行业(yè)产能利用率(lǜ)，钠电(diàn)池(chí)落地(dì)的产(chǎn)能中可以实现装机(jī)的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接近(jìn)40GWh。前期(qī)用于两(liǎng)轮(lún)车的钠电池不到(dào)5％，后面(miàn)成本降(jiàng)下来才会有较(jiào)大比例的替代(dài)。”汪奇(qí)认为，今年钠电(diàn)池只会小(xiǎo)批(pī)量应用到(dào)多元化场景。

　　然传艺科技却十(shí)分自(zì)信，其(qí)在调研记录中预测(cè)，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于(yú)其(qí)占(zhàn)去了2023年(nián)钠电(diàn)池市场的绝大部(bù)分份额(é)。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月9日投资者关系活(huó)动记录表

　　需(xū)要注意的是，沉寂(jì)多年的钠电池是在此(cǐ)前锂价飙(biāo)涨(zhǎng)的背(bèi)景(jǐng)下作为“替(tì)代”而被(bèi)推到台前的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格持续(xù)下行，4月20日电碳价(jià)格均价已经跌至18万元(yuán)/吨。一时间，锂(lǐ)价持续下跌会(huì)否(fǒu)影响钠电(diàn)池商业化(huà)进程的讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院士欧阳(yáng)明(míng)高近日就表(biǎo)示(shì)：“钠电池能够(gòu)起到对锂电池(chí)的平衡作用(yòng)，平衡(héng)锂价，保证锂资源的供应安全，不太可能成为主流。锂(lǐ)价一便宜，就会让钠离子的发展陷(xiàn)入被动。”但(dàn)他也(yě)强调(diào)，“钠离子技术一定要(yào)发展(zhǎn)，因为它是锂(lǐ)离子(zi)电池的(de)一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和(hé)钠(nà)电建(jiàn)设成本接近，目前三元钠电(diàn)量(liàng)产(chǎn)的(de)生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向钛媒体APP分(fēn)析，“钠离子(zi)电池性能比较接近磷酸铁锂电池(chí)，高能量密度的也(yě)接(jiē)近三元523电池。目前电碳价格(gé)下跌至16-18万(wàn)元(yuán)/吨，锂电池成本大幅下(xià)降40％以上，所(suǒ)以目前已经和钠电(diàn)池(chí)成本基本相当；而由于锂原料(liào)价格大幅下降，目(mù)前铁锂和锰(měng)酸锂等电池成本(běn)已(yǐ)经优于钠电池。今年碳酸锂价格(gé)在20万以下时，锂电池对钠电池有明(míng)显优(yōu)势(shì)。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为(wèi)钠电池还有降本的(de)空(kōng)间。兴储世纪总裁(cái)助理刘继茂就告诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，“待产业链完(wán)善后，规模量产后钠离子(zi)电(diàn)池(chí)正、负极(jí)材料价格可(kě)降至(zhì)5万(wàn)元/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸(suān)锂存在降价可能，但只要(yào)碳酸锂价(jià)格(gé)高于15万元/吨(dūn)，钠离子电池(chí)的成本(běn)优势就(jiù)依然存在，并且随着技术不(bù)断(duàn)发展(zhǎn)、产业不断成熟，钠(nà)离子电池的降本空间有(yǒu)望(wàng)进一步打开(kāi)，该(gāi)成本临界点仍(réng)有进(jìn)一步下(xià)探的可能。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠(nà)电产业规模(mó)化(huà)完(wán)成(chéng)后，能和(hé)锂离(lí)子(zi)电池(chí)的成本拉开差距(jù)，接近铅(qiān)酸电池的成本。但能量(liàng)密度的限制，使(shǐ)得碳(tàn)酸锂价格在15万以上时，成(chéng)熟(shú)后的(de)钠(nà)离子电池有一定优势；碳酸锂价(jià)格(gé)在10万(wàn)左右及(jí)以下时，钠离子电池在动力领(lǐng)域优势(shì)较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到(dào)，包括传艺科技(jì)在内(nèi)，诸多入局钠电池的企(qǐ)业都言(yán)锂价下跌无碍钠电池商(shāng)业化进程。但随(suí)着锂价持(chí)续下降，钠电池(chí)利润率(lǜ)下降或也是必然的(de)。

　　以传(chuán)艺科技为(wèi)例(lì)，其在1月9日的调研记录(lù)中曾表示，公司钠电(diàn)池定价(jià)主要根据碳酸锂的价格，一般(bān)给到客户(hù)的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会随(suí)碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格(gé)波(bō)动而波动。

　　缺(quē)乏长远投资定力 过(guò)往(wǎng)项(xiàng)目(mù)频频“跳票(piào)”

　　资金和产能消化之外，市(shì)场还担忧传艺科技项目投资(zī)的定力。

　　尽管(guǎn)公(gōng)司对进军钠(nà)电(diàn)领(lǐng)域雄心勃(bó)勃，然(rán)而钛媒(méi)体APP梳理其过往投资履历发现，传艺科(kē)技在(zài)投(tóu)资上缺乏长远定力，临时“跳(tiào)票”甚至(zhì)终止(zhǐ)募投计划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其(qí)中将(jiāng)2.98亿元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产(chǎn)线技(jì)改并扩产项目(mù)。然(rán)2018年4月(yuè)公司就变更募(mù)资用途，将FPC生(shēng)产项目未(wèi)用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃(lí)面板生产项目、轻(qīng)薄型键盘生产项目，已经使用(yòng)了7737.67万元募资的(de)FPC生产(chǎn)项(xiàng)目(mù)则被(bèi)终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线技改并扩产项目的(de)实施地点从(cóng)一(yī)厂(chǎng)搬(bān)迁(qiān)至二厂；2021年6月，再将该项目(mù)的实(shí)施地点变更(gèng)为重庆市合川区工业园区核心区高(gāo)阳路(lù)30号，实施主体则(zé)从传艺科技(jì)变(biàn)为全资子(zi)公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目(mù)则再生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻(bō)璃面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩余资金全部(bù)投入(rù)轻薄型键盘生(shēng)产项(xiàng)目的建设(shè)，并将(jiāng)后者的产能从1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再(zài)融资，定(dìng)增募资6亿(yì)元(yuán)，其(qí)中的4.20亿元用(yòng)于年产18万(wàn)平方米中(zhōng)高端印制电路板建(jiàn)设(shè)项目。但次年6月，公司将该项(xiàng)目中(zhōng)的(de)SMT工序实施(shī)地点由(yóu)江(jiāng)苏省高邮市经(jīng)开(kāi)区凌(líng)波(bō)路33号改(gǎi)建至江苏省高邮(yóu)市经开区凌波(bō)路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺(yì)科技再“变(biàn上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗)卦”，又将该(gāi)项目(mù)剩(shèng)余(yú)募资（已投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于(yú)投入“钠(nà)离子电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投(tóu)计划(huà)的地点、资金乃至项目，直接的(de)后(hòu)果就是原有(yǒu)的投入打水飘、投资效(xiào)率低下以及建成项(xiàng)目(mù)实(shí)际效益与预(yù)计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板(bǎn)生产线技改(gǎi)并扩产项目(mù)建设期仅12个月，达产(chǎn)年可实现销(xiāo)售收(shōu)入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月(yuè)30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的(de)效益(yì)分(fēn)别仅(jǐn)283.41万元(yuán)、447.55万元(yuán)、948.94万(wàn)元和(hé)2599.93万元(yuán)。

　　而根据(jù)定增方案(àn)，年产18万平方米中(zhōng)高端印制电(diàn)路板建(jiàn)设项目建设期也仅12个月，预计达产年(nián)实(shí)现营收7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿元。然两(liǎng)年多时间过去(qù)了，截至(zhì)2022年(nián)12月31日(rì)，该项目投资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的预期相去甚远。

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