4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场(chǎng)延(yán)续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势(shì)头，下游纺(fǎng)企开工负(fù)荷(hé)高位，加之市场对(duì)新(xīn)年度(dù)减产担忧加重(zhòng)，国内棉价(jià)持续(xù)上(shàng)涨。而国外(wài)金融(róng)市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月(yuè)初结束了(le)内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的(de)格局，近期随着国内(nèi)棉价(jià)连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相(xiāng)对(duì)较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节(jié)后(hòu)国(guó)内需求持(chí)续修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天(tiān)气不(bù)利棉(mián)花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯棉花(huā)分析师(shī)高飞(fēi)堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受(shòu)消费旺季(jì)拉动效(xiào)果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订(dìng)单(dān)排单时间(jiān)达到10天，较(jiào)上月(yuè)增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷及订单排(pái)单时间达到近两年来最高(gāo)水平(píng)。同时英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思由于大(dà)部分(fēn)纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位，产销压(yā)力较(jiào)小(xiǎo)，促使(shǐ)部分(fēn)企业(yè)增加原(yuán)棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花的(de)接(jiē)受程(chéng)度并不高(gāo)，仍(réng)以刚需采购为(wèi)主。5月进(jìn)入(rù)淡季(jì)后，下游订单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也(yě)较为(wèi)冷清，棉价的上涨也(yě)并未(wèi)有效传导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布(bù)价(jià)格(gé)近期(qī)均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉(mián)在供应端利(lì)多(duō)的推动(dòng)下(xià)强(qiáng)势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来(lái)了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年(nián)度产量大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助(zhù)推(tuī)剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快速回(huí)升，郑棉一(yī)度回落，但近日(rì)新疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可(kě)能会对(duì)棉苗生(shēng)长(zhǎng)产(chǎn)生不(bù)利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下(xià)降(jiàng)，根据我们的调研结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春(chūn)播开(kāi)英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思启(qǐ)以来(lái)，南北(běi)疆气(qì)温(wēn)普遍偏(piān)低，尤其是(shì)北(běi)疆因积温不(bù)足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下旬(xún)及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气(qì)，导致(zhì)部分棉(mián)田重(zhòng)播，预计新年度棉(mián)苗(miáo)生长进(jìn)度较去年同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就是行业(yè)人士对(duì)新年度供(gōng)应收紧预(yù)期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供应端方面，在(zài)意向种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天气(qì)的双重作用下，新(xīn)年(nián)度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业(yè)的开机率(lǜ)维持(chí)高位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低(dī)水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来(lái)的负反馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下游(yóu)需求(qiú)存(cún)在(zài)走弱的预期(qī)，短(duǎn)期对国内(nèi)棉(mián)价形成一定(dìng)的压力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉(mián)花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬公(gōng)布的美棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市(shì)场担(dān)忧国(guó)外(wài)棉花市(shì)场(chǎng)阶段(duàn)性需求(qiú)下滑，外(wài)棉价(jià)格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑(chēng)国际棉(mián)价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格(gé)随(suí)之水涨船高；而国外(wài)弱预(yù)期背景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与国内形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初(chū)国内(nèi)外棉(mián)花价差（国(guó)内(nèi)棉(mián)价-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续(xù)正值。国(guó)内棉(mián)花价格回归至外棉价格(gé)上(shàng)方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞(jìng)争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对(duì)产量(liàng)的(de)影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国(guó)内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级改造(zào)加工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)面临(lín)减少，新(xīn)棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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