5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创(chuàng)出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅(fú)明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性(xìng)相关度较(jiào)高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药(yào)等(děng)细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初(chū)增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅分(fēn)别(bié)高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易(yì)方达(dá)、富国基金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业绩来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来(lái)港(gǎng)股市场持续震荡下(xià)跌(diē)，3月下(xià)旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日创(chuàng)下年内收市新低(dī)；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌(diē)，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个(gè)因(yīn)素影响。一方面，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的(de)债务违约(yuē)风险也对(duì)市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大(dà)部分内地互联(lián)网以(yǐ)及(jí)新经济(jì)领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管制措施，加大(dà)了市场对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓(hóng)认希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高为(wèi)，港股近期波(bō)动较大主(zhǔ)要(yào)有基本面以(yǐ)及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防(fáng)疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫后复(fù)苏有较高(gāo)的(de)预期，“从春(chūn)节前(qián)后的复苏情(qíng)况，我们确实看到(dào)由于(yú)线下场景的修复，消费(fèi)需求出现了比较好(hǎo)的恢复(fù)。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整体(tǐ)相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使得市场对(duì)于(yú)国内(nèi)经济复苏预(yù)期开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈(yíng)利端预(yù)期(qī)有(yǒu)所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息的(de)节(jié)奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关口。港股作(zuò)为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国(guó)门之(zhī)后我们预(yù)期中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状态变化(huà)还(hái)是需要更长时间，但(dàn)大概率还是(shì)会(huì)发生的(de)，在(zài)这(zhè)个过程中的(de)波(bō)折就对(duì)应着人民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域投资机会(huì)

　　尽管年(nián)内持(chí)续下(xià)跌，但多(duō)位业内人士(shì)认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，并(bìng)看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济(jì)体政(zhèng)策变(biàn)化(huà)扰动，今(jīn)年(nián)以来(lái)港股持续(xù)回(huí)调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随(suí)着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得(dé)到(dào)改善(shàn)，结合当前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动较大且回调较(jiào)多的细(xì)分板块(kuài)或许(xǔ)是值(zhí)得关注的方(fāng)向，例(lì)如恒生科技(jì)以及港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药等，若未(wèi)来市场进(jìn)一步(bù)回暖，科技领域(yù)、港希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高股创新药(yào)以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与(yǔ)，较好平衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选择更有价(jià)值的细(xì)分赛道，或(huò)许更符(fú)合未来(lái)市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智能有望成(chéng)为全球投(tóu)资的主线，推动了中(zhōng)美(měi)股市的表现，未来人工智能应用或(huò)利好科(kē)技相关细(xì)分领域。其(qí)次，港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)是国(guó)内医药领域长期具备相对优势的(de)细(xì)分赛道，对比美国创新药(yào)占比医(yī)药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资(zī)价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济总量数据回(huí)暖，国内经(jīng)济长远发展的确(què)定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金面会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观环境(jìng)背景(jǐng)下，短期(qī)港股或是震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者(zhě)美国(guó)经济下滑比预(yù)期(qī)更快这二(èr)者(zhě)中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能(néng)就会看(kàn)到人(rén)民币汇率(lǜ)的走强，同时港股(gǔ)整体表现(xiàn)也会走强。”中(zhōng)融基(jī)金进一(yī)步指出，可以先重点关(guān)注(zhù)运营商等高股息资产，而随(suí)着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药(yào)等高(gāo)弹(dàn)性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议(yì)更多(duō)关注(zhù)个股的(de)性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维度来(lái)看(kàn)，当下港股市场具备一定(dìng)的投资性价(jià)比(bǐ)，当(dāng)前(qián)估值(zhí)水平(píng)仍然位于历(lì)史(shǐ)偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏可能(néng)大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏(sū)态(tài)势，当下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲(bēi)观(guān)的预期，往后看随着经济的(de)缓(huǎn)慢复(fù)苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从(cóng)流动(dòng)性角度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息虽(suī)在节奏(zòu)上较难判(pàn)断，但往未来看(kàn)是大概率(lǜ)事件(jiàn)，预计人(rén)民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸(àn)市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多(duō)重因素影响，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体波动(dòng)性较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投资人可(kě)以逢(féng)低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方(fāng)式投资于港股(gǔ)市场。

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