随着一季(jì)报披露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权益基金，相比去年(nián)四季度，易(yì)方达供给改革取代融(róng)通健康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基(jī)金前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动上看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基(jī)金，有的(de)对阶(jiē)段性(xìng)涨(zhǎng)幅过(guò)快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了(le)部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利(lì)率(lǜ)定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募基(jī)金旗下一(yī)季(jì)报披露，FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)新一(yī)季的基(jī)金配置清单也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的权益基(jī)金，这也(yě)是(shì)华(huá)商新趋势(shì)优选第二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健(jiàn)康产(chǎn)业并列首位(wèi)。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连(lián)续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月持有等(děng)基金在一季(jì)度(dù)均(jūn)重点配置华商新趋势优(yōu)选基(jī)金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了(le)17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量(liàng)则相比(bǐ)去年末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介绍，华商新趋势(shì)优选基金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周(zhōu)海栋(dòng)过往长期(qī)以成长风(fēng)格著称，截止今(jīn)年一季度末(mò)，成立(lì)以(yǐ)来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持(chí)有(yǒu)易方达科瑞，合(hé)计持(chí)有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有(yǒu)的(de)FOF基(jī)金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被错杀的(de)个(gè)股(gǔ)，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信(xìn)号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革在一季(jì)度新进(jìn)公募FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机(jī)会，并通过努(nǔ)力(lì)不断(duàn)扩(kuò)大(dà)能力圈，目前行业配置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指数基金增持(chí)前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信(xìn)息(xī)技(jì)术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列(liè)增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易方达信息产(chǎn)业、财通资管健(jiàn)康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中和占(zhàn)据(jù)；股票基金增(zēng)持(chí)前三分别为(wèi)中欧信息(xī)产(chǎn)业、汇添富外延增长主题(tí)、华(huá)夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增(zēng)持前(qián)三则是(shì)交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达(dá)平稳增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基(jī)金增(zēng)持前(qián)三依次为易方达(dá)安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业配(pèi)置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对较(jiào)好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智能主(zhǔ)题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅(fú)较(jiào)大；而(ér)地产和(hé)新能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继(jì)续超配权益(yì)仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季(jì)度末(mò)对涨幅过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了(le)部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国怀(huái)在一(yī)季报中表示，本(běn)季度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位略高于权益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金的配置比例，同时(shí)适度降(jiàng)低(dī)价值型(xíng)基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种(zhǒng)，增加(jiā)其他(tā)确定性较(jiào)高的绝对(duì)收益或(huò)相对(duì)收(shōu)益基金品种；4、继续(xù)根(gēn)据既定的策略参与股票定(dìng)增(zēng)、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分(fēn)依然保持略超配(pèi)价值风(fēng)格，但偏离(lí)幅度(dù)已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市(shì)场上相(xiāng)对收(shōu)益(yì)和(hé)绝对收益的投资机会不(bù)断增厚组(zǔ)合收益(yì)，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基(jī)金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富(fù)国城镇发(fā)展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大(dà魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段)重仓基金(jīn)，富国信(xìn)用债、万家(jiā)安(ān)弘淡出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的(de)时候(hòu)，基金经(jīng)理(lǐ)对全年市场的主线判断不是(shì)很清(qīng)晰，因此(cǐ)组合(hé)整体上除了向小市值成长风格有一(yī)定偏离外(wài)，其他方面没有明显的偏离(lí)，整(zhěng)体上比较均衡。随(suí)着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理对今年全年(nián)股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值(zhí)风格基金和股票，以及与数字经济相关的基(jī)金(jīn)和股票，未来计划视相关(guān)板块的(de)估值水平变化(huà)做动(dòng)态调(diào)整。”华夏养老2045三(sān)年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今(jīn)年一季(jì)度的主要持(chí)仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策略，但(dàn)继(jì)续(xù)对部分主动权(quán)益基(jī)金进行(xíng)了分散和优化(huà)，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅上(shàng)涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基(jī)本面(miàn)、行业景气度(dù)、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调(diào)整，减持部分涨(zhǎng)幅(魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段fú)较高(gāo)的行(xíng)业(yè)基金，增持部分短期表现较差(chà)的(de)行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内(nèi)，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权(quán)益仓位(wèi)，但(dàn)内(nèi)部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当(dāng)增加固(gù)收仓(cāng)位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益(yì)方(fāng)面，基于(yú)不(bù)同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部分(fēn)收益(yì)。整体而言，通过动态(tài)再平(píng)衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适(shì)度降低了深(shēn)度(dù)价值和(hé)价值质(zhì)量等偏价值(zhí)策略(lüè)的(de)基金的超配比例，继(jì)续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度(dù)增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科技(jì)行业(yè)经历(lì)过(guò)去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴(chóu)，1季(jì)度逐步加仓了(le)偏科技成长策略(lüè)基(jī)金的配置比例。不(bù)过仍然选择那些能够长期(qī)拿(ná)得住的(de)基(jī)金，很少去(qù)追逐那些短期(qī)大(dà)幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼的科(kē)技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了港股基金的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类(lèi)资产年度(dù)目标(biāo)配置比例为70％。截至一(yī)季度末(mò)，基金(jīn)的权益类资产(chǎn)实际(jì)配置比例为71％，相(xiāng)对年(nián)度目标配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一(yī)季度(dù)操(cāo)作(zuò)上围绕经(jīng)济增长和(hé)政策支持方向作为调整配置主要方(fāng)向，组合主要(yào)提高了(le)中小(xiǎo)盘(pán)暴(bào)露、加大对于(yú)业绩预期增(zēng)速较高(gāo)板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心(xīn)等方(fāng)面的观察，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权益(yì)资产维持超配状态，结构(gòu)上(shàng)均衡配置(zhì)于：受益于顺(shùn)周期低估值的(de)金融周期板块(kuài)、受益于社会经济(jì)活动(dòng)趋(qū)于正常的消费医药板块，以及受益于产业(yè)周期见底及国产替代的科技制造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权(quán)益(yì)市场仍(réng)将(jiāng)有所作为

　　关注(zhù)确定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向的机会(huì)

　　目前A股市(shì)场行至3300点附(fù)近，未(wèi)来市场(chǎng)存在(zài)哪些风(fēng)险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理们(men)也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望后市，随着(zhe)经济数(shù)据真空期(qī)的度过，国内大类资产复(fù)苏(sū)预期进入验证阶段。中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修(xiū)复。从确定性和未来发(fā)展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息(xī)安(ān)全、数字经济(jì)和新(xīn)技(jì)术领域。大(dà)复苏中在大消费板块内(nèi)重点(diǎn)关注航空出行供需格(gé)局和(hé)票(piào)价(jià)弹性带来的(de)潜在超预期机会(huì)。投(tóu)资端关注地(dì)产链以及(jí)一带(dài)一路带动(dòng)下的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积极成长养老目标五年(nián)基金经理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰表示(shì)，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资产的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提供一定安全边际。年(nián)内经(jīng)济修复是确(què)定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策(cè)仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结构上，维持(chí)此前判断，关(guān)注受(shòu)益(yì)于稳内需(xū)政策(cè)加码的(de)领域，包括地产链、政府支出或补贴可能(néng)增加(jiā)的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态(tài)度，后续会(huì)持(chí)续关注新技术对经(jīng)济各(gè)个领域的(de)影(yǐng)响；对(duì)消费(fèi)服(fú)务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季(jì)度市(shì)场对其关注度有望随(suí)着(zhe)节日出行(xíng)、消费数(shù)据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国(guó)经济处于复(fù)苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来市场(chǎng)的(de)下跌(diē)属于(yú)“放开交易”、春季(jì)躁动后的(de)正常(cháng)回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权益方面(miàn)均能有所(suǒ)作(zuò)为，基本面的总(zǒng)体改善能激活(huó)市场的生(shēng)态(tài)，市场会不断寻找基(jī)本面(miàn)改(gǎi)善的诸多细分方向。结(jié)构方(fāng)面，市场(chǎng)一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段份开始，估计市场会围绕(rào)各(gè)行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全(quán)年(nián)指引较好的细(xì)分方(fāng)向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博(bó)斐表(biǎo)示，未来持续(xù)关注以下(xià)三个方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低估(gū)值板块(kuài)具备长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)，此外，关(guān)注(zhù)央国企(qǐ)改革(gé)能否带(dài)来相关行业、企业基本面(miàn)的(de)改善(shàn)，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复(fù)苏(sū)逻辑较为确定，比(bǐ)较而言(yán)，医药(yào)板块的估值(zhí)性价比更(gèng)高。三(sān)是科技制造板块，特别是国产替(tì)代的关(guān)键环节，是长期(qī)关注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)。短周期来看，半导(dǎo)体(tǐ)行业可能(néng)在下半(bàn)年周期(qī)见底，计算机行业的景气度相较于去(qù)年也是大(dà)幅改善(shàn)。而(ér)人工智能(néng)等技术的(de)突破，有可能打开科(kē)技板(bǎn)块的(de)成(chéng)长空间。

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