今年(nián)A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重(zhòng)磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末(mò)刚刚获(huò)批的(de)3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下(xià)的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发(fā)募集(jí)上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来(lái)形容。在他(tā)们(men)看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行(xíng)情主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上(shàng)部分司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文券商近(jìn)期对于基金的发行(xíng)导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士表示(shì)，中证国新央企(qǐ)主题系列(liè)指数有(yǒu)助于(yú)资(zī)本(běn)市场从科技领域、能源产业等(děng)多维度服(fú)务央企，强(qiáng)化(huà)股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识(shí)央企(qǐ)，支持央(yāng)企利用资本(běn)市场做强做优做大，提升(shēng)市(shì)场影响力、号(hào)召力，切实促进央(yāng)企(qǐ)上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时(shí)对外发(fā)布基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首(shǒu)发(fā)募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差(chà)异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管(guǎn)费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的(de)，广发中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管(guǎn)，汇添富(fù)中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是(shì)中信建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金君(jūn)了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日(rì)举(jǔ)办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一(yī)步探索建(jiàn)立中国(guó)特色估值(zhí)体系，引导(dǎo)央企投(tóu)资价值发现，推(tuī)动央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)回归合理(lǐ)水平。上(shàng)交(jiāo)所、中国国(guó)新、指数公司(sī)、券商(shāng)、基金公司等相关领导(dǎo)将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在多位业(yè)内人士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市(shì)，上(shàng)交(jiāo)所此次会议或为(wèi)产品发行预(yù)热(rè)。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情主线，包括交(jiāo)易(yì)所、券商(shāng)、基金(jīn)工商各方对此(cǐ)也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发(fā)行(xíng)，但目(mù)前(qián)市(shì)场(chǎng)上也存在不少央(yāng)企(qǐ)主题基金，因(yīn)此预计此次(cì)央企股东回报(bào)ETF发(fā)行(xíng)也会相(xiāng)对理性(xìng)。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人士(shì)也表示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股东回(huí)报ETF的(de)发行工作，但(dàn)并不会过度冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们(men)近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有(yǒu)量(liàng)上，同时降(jiàng)低基(jī)金首(shǒu)发的考核权(quán)重。”上述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金(jīn)公司上报的中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为(wèi)三(sān)批(pī)陆续推(tuī)向市场，而(ér)不是九只(zhǐ)同(tóng)时获批发(fā)售，就(jiù)是为了(le)避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金(jīn)首发(fā)，不(bù)过(guò)，目前(qián)市场(chǎng)上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分(fēn)享改革红利工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年(nián)以(yǐ)来(lái)资本市场的热门，基金公司也积极布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市(shì)场已有18家基金(jīn)公司陆(lù)续(xù)申报了21只央国企主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，易方达、汇(huì)添富(fù)、南方、博时、招商(shāng)等各大(dà)公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安(ān)、银华基金等(děng)多(duō)家机构，还各申报了(le)主、被(bèi)动(dòng)两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极填补(bǔ)这(zhè)一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银(yín)华还同时上(shàng)报(bào)了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发(fā)行，意味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央(yāng)企(qǐ)特(tè)色指(zhǐ)数、分(fēn)享(xiǎng)改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在(zài)去年11月，证监(jiān)会主席易会满提(tí)出“探索建立具有中国(guó)特色的估值体系，促(cù)进市(shì)场(chǎng)资源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场未来发展和改革指明(míng)了(le)方向(xiàng)，成(chéng)熟完(wán)善的估值体(tǐ)系(xì)对于资本市场的价值(zhí)发现以及(jí)资源配(pèi)置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场支(zhī)持实体经(jīng)济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇(yù)，行业(yè)对(duì)这(zhè)一(yī)领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企(qǐ)主题基金(jīn)，就是看(kàn)准(zhǔn)这(zhè)类企业的(de)投资价值。”据(jù)一位(wèi)基(jī)金公(gōng)司人士表示，建立具(jù)有中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国有(yǒu)上(shàng)市企业的关(guān)注度(dù)，对企业估值层(céng)面的各类(lèi)因(yīn)素(sù)做(zuò)进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企板块(kuài)的(de)投资逻辑是比较完备的(de)：一(yī)是央企是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发展的(de)“排头兵”，不断受(shòu)到(dào)政(zhèng)策的(de)支持与引导；二是(shì)央(yāng)企作为资(zī)本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新(xīn)，研发占比逐(zhú)年提(tí)升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完善(shàn)中国(guó)特色现代资本(běn)市场下(xià)，预计(jì)国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业绩(jì)为(wèi)央国企的估值(zhí)重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈(yíng)利(lì)能(néng)力方面(miàn)来看(kàn)，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升(shēng)，目前(qián)已超过其他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出(chū)央国企较强的(de)“价值(zhí)创造”能力。从(cóng)成(chéng)长性来(lái)看，2022年三季度国(guó)资委(wěi)旗(qí)下上市央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质量的(de)提升(shēng)或将成为央国企估值重塑(sù)的核(hé)心动力。

　　招商(shāng)基(jī)金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利(lì)能(néng)力相比A股市(shì)场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期(qī)领(lǐng)先(xiān)，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资价值，或更(gèng)符合机(jī)构投资者、个(gè)人(rén)养老(lǎo)金等(děng)配置(zhì)性的需求。在中国特色(sè)估值(zhí)体系的推进(jìn)过程中，央(yāng)企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数，指数(shù)由国新(xīn)投资有限公司定制，主要(yào)选取国务(wù)院国资委下属现 金(jīn)分(fēn)红或回购总额占总市(shì)值比率较高的(de)50只上市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题(tí)上市公司证券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业(yè)、石(shí)油石化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份(fèn)股(gǔ)权重合计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成(chéng)份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数(shù)的(de)分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)当前市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对于主流指(zhǐ)数(shù)表现出更低的估值水平，央企(qǐ)估(gū)值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资者可选择网(wǎng)上现金认购、网下现金(jīn)认(rèn)购和网(wǎng)下股票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果(guǒ)募集规模(mó)超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及(jí)认购(gòu)费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用(yòng)来看，在(zài)认(rèn)购金(jīn)额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及(jí)后续做市商如(rú)何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上(shàng)交所上市(shì)。多家公(gōng)司后(hòu)续将安排做市商，保障(zhàng)充分(fēn)的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家(jiā)基金(jīn)公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央企回报(bào)ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发基(jī)金指数(shù)投资部副总(zǒng)经理(lǐ)，而汇添富(fù)央企回报ETF采取(qǔ)了(le)双基金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数历史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三(sān)年(nián)累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深(shēn)300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具(jù)备较高(gāo)的长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平均盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特(tè)色估值体(tǐ)系背(bèi)景下估值提升空间较大(dà)。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念已经涨过一轮(lún)了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于(yú)较低(dī)分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无(wú)论横向对比(bǐ)还是纵(zòng)向比(bǐ)较，央(yāng)企(qǐ)整体估值水平(píng)与其经(jīng)济(jì)地位并(bìng)不司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文匹配，亟待改善，在政策(cè)支持下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的(de)主线。从券(quàn)商机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商明(míng)确表示(shì)今年的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)之(zhī)一就是(shì)央国企(qǐ)价(jià)值重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数(shù)字(zì)经济+国(guó)企改革主线；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经济+国企改革(gé)的投(tóu)资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系推动(dòng)下，当前国企价值重(zhòng)估行情有望持续并(bìng)形成(chéng)主线行情。

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