4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市(shì)场延(yán)续消(xiāo)费旺季强劲势(shì)头，下游(yóu)纺企开工(gōng)负荷高(gāo)位，加(jiā)之市场对新(xīn)年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国内(nèi)棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外(wài)金融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧(yōu)仍存(cún)，消费延(yán)续偏弱局(jú)面下，外棉(mián)价格(gé)承压运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断收(shōu)缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月(yuè)初结(jié)束了内外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外(wài)棉价(jià)自2022年(nián)3月以来(lái)一直维持倒(dào)挂的格(gé)局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春(chūn)节后国内需求持续修复(fù)，外贸订(dìng)单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受(shòu)消(xiāo)费旺季拉动效(xiào)果琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗(guǒ)明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，开(kāi)工负荷保持高(gāo)位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺(fǎng)企所(suǒ)接订(dìng)单排单时间达到10天(tiān)，较上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排(pái)单(dān)时间达到近两(liǎng)年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位(wèi)，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使部分企业增(zēng)加原(yuán)棉储备库存，为棉花(huā)市(shì)场消费(fèi)提供了坚(jiān)强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货(huò)价格持续上涨，但下(xià)游纺(fǎng)企(qǐ)对(duì)高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也(yě)较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未(wèi)有效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的(de)推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查(chá)报(bào)告显示(shì)，2023年(nián)全国植棉(mián)意向面(miàn)积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩大(dà)3.7个(gè)百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉(mián)花播种以及出苗带(dài)来了(le)不利(lì)影响(xiǎng)，进一(yī)步加剧了市(shì)场对(duì)于(yú)新年度(dù)产(chǎn)量大(dà)降的(de)担(dān)忧，也为减产炒作提(tí)供了(le)助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新(xīn)疆地区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积(jī)普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花种植面(miàn)积(jī)总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以(yǐ)来，南(nán)北疆气温普遍偏低(dī)，尤其(qí)是北(běi)疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端(duān)天气，导致部分棉田(tián)重播(bō)，预计新年(nián)度棉苗生长进度(dù)较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人(rén)士对新年(nián)度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价(jià)格。4月份国内(nèi)价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端(duān)方面，在意(yì)向种植面积下降和播种期低温天气的双重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花(huā)减产概率大大(dà)增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持高(gāo)位，而成(chéng)品库存仍(réng)位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需求端(duān)带来的负反馈(kuì)并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉(mián)花消费(fèi)复苏(sū)的(de)主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧持(chí)续加息的紧(jǐn)缩政策，或(huò)降低居民(mín)对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花(huā)消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的(de)美棉周度(dù)净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国(guó)外棉花市场阶段性需求下(xià)滑(huá)，外棉价格(gé)也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全(quán)球棉(mián)花消费量大幅(fú)调(diào)增144万吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末(mò)库(kù)存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花消(xiāo)费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内经济向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气对(duì)棉花正常(cháng)出(chū)苗生(shēng)长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景下，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内外(wài)棉花价(jià)差（国内棉价-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年(nián)4月以来首次(cì)转正。截至5月16日(rì)，国(guó)内外棉花价(jià)差延(yán)续正(zhèng)值。国(guó)内棉花价(jià)格回归至(zhì)外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季(jì)后(hòu)需求(qiú)支撑减弱，当前(qián)基(jī)本面缺(quē)乏(fá)实质性(xìng)利(lì)好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是(shì)大(dà)概(gài)率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面临(lín)减少，新(xīn)棉(mián)抢收大(dà)概(gài)率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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