5月(yuè)迎来(lái)开门红，A股成交(jiāo)额(é)连(lián)续20日(rì)保持在1万(wàn)亿以上，市场(chǎng)对于人工智能、消费、新能(néng)源等板块看法分歧较大(dà)，截至5月4日，已(yǐ)有多家券商发布(bù)了5月金(jīn)股和(hé)策(cè)略。

　　一、5月金股出(chū)炉(lú)，传媒(méi)、银行(xíng)关(guān)注度提升(shēng)最大

　　截(jié)至5月4日，15家券商共计推荐了154只金股，从行业来看，机(jī)械设备行业(yè)板块暂时(shí)是(shì)5月机构人(rén)气最高的(de)板(bǎn)块(kuài)，占比接近1成，银行板块罕见出现多只金股，两(liǎng)者一定程度与(yǔ)中特估概念(niàn)有所重叠。

　　而(ér)人工智(zhì)能(néng)/TMT产业出现分化，传(chuán)媒板块关注(zhù)度提升最为明显，计算机板块(kuài)关注度则快速下降，这也与(yǔ)4月(yuè)份行情走势相互印(yìn)证(zhèng)，传(chuán)媒板块率先(xiān)突(tū)破，可能会(huì)成为AI概念笑(xiào)到最后的那个。

　　此外，食品饮料(liào)、商贸(mào)零售的关注度(dù)也(yě)小幅回暖(nuǎn)，可能与淄博烧烤和五一旅(lǚ)游市场的火爆有关。

　　从各家券商推荐的(de)金股标的集(jí)中度来看(kàn)，150多只金股中(zhōng)，有22只(zhǐ)金股同时(shí)被2家(jiā)及以上的机构(gòu)共同推荐。其中(zhōng)三只传媒股同时获得3家以上(shàng)机构推(tuī)荐(jiàn)，分别是(shì)三七互(hù)娱、腾讯控股和(hé)、恺英网(wǎng)络。

　　传媒板(bǎn)块受关注的逻辑也主(zhǔ)要是两点：1.底部复苏，2.版号放开后(hòu)，新(xīn)产(chǎn)品（游(yóu)戏）有望放量（出现爆款）。

　　二、4月金股成绩(jì)回顾，小商品城67%涨幅登顶

　　回看4月金股策略表现，东吴证(zhèng)券(quàn)以12.58%收(shōu)益名列前茅，精测(cè)电子贡献其(qí)中绝大多数(shù)收益，海通(tōng)证券(quàn)以12.42%的收益(yì)紧随其后。总(zǒng)体来看，34家券商中仅(jǐn)11家(jiā)券商(shāng)金股策略(lüè)盈利，收益中位数为-1.65%，各项成绩(jì)均不(bù)如近(jìn)几(jǐ)期，主要与大盘行情的撕裂有关(guān)。

　　这(zhè)种极端行情的演绎体(tǐ)现在热门金股上(shàng)则表现为(wèi)“全军覆没”，8只同(tóng)时获(huò)得4家机构的金(jīn)股中(zhōng)仅宁(níng)德(dé)时代涨幅为(wèi)正，腾讯控股、泸(lú)州老窖则出现了(le)10%以上的回撤。

　　而小商品城、精测电子涨幅超过60%，为(wèi)4月涨(zhǎng)幅最高的金股。

　　三、5月行情怎么走？机构多数持保守(shǒu)看法(fǎ)

　　各(gè)大券(quàn)商对五月份的投资方(fāng)向做了预判，综合多家观点，券商(shāng)们对五(wǔ)月(yuè)的大盘的看(kàn)法比较保守，建(jiàn)议多看(kàn)少动(dòng)，推荐较(jiào)多的行业是电气设备、消费、医(yī)药、军工，对地产股的走势机构有(yǒu)分歧，区域(yù)规划、券商、沪港(gǎng)通、个股期权则因有事件驱动所(suǒ)以有短期的机(jī)会。

　　安(ān)信策略阐(chǎn)述了美国(guó)股票投(tóu)资的(de)一(yī)个习语“Sell in May and go away”，描述的是每年5月到10月股票市场的相对弱势。这(zhè)有(yǒu)悖于现代投资理论(lùn)，但又屡(lǚ)见不(bù)鲜。在2010年-2013年的A股市场(chǎng)中，我们也发现了(le)明显(xiǎn)的“Sell in May”现象。四(sì)年中仅2013年全(quán)A指数在5月出(chū)现上(shàng)涨，其他年份均现(xiàn)下跌。如果(guǒ)统计5、6两个月的市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)，则四年(nián)均报(bào)下跌(diē)，平均(jūn)跌幅达7.8%。

　　民生策(cè)略表示(shì)经(jīng)济的(de)微(wēi)刺激(包括重大(dà)项目(mù)的陆续推出和(hé)开(kāi)工)不会停止;同时，管(guǎn)理层对信(xìn)用风险及资(zī)产价格风(fēng)险(xiǎn)的容忍度正(zhèng)在降低，但在投资缺口重回下行(xíng)通道、通胀继续低(dī)位徘徊的经济周期(qī)格局下，只托不举、定点(diǎn)发力的“微刺激”难以(yǐ)扭(niǔ)转(zhuǎn)市场有底(dǐ)无高度(dù)的现状。

　　申(shēn)万策略认(rèn)为市(shì)场依然(rán)维持(chí)震荡格(gé)局，长(zhǎng)期(qī)看(kàn)二级市场(chǎng)估值体系国际化是趋势，优质成(chéng)长有望(wàng)迎来(lái)深蹲起(qǐ)跳的机会(huì)，可以做(zuò)一把(bǎ)反弹，国企改革红(hóng)利释放非(fēi)常值得期(qī)待(dài)。

　　招商策略判(pàn)断(duàn)在去(qù)杠杆的背(bèi)景下，要么减少负债，要么(me)增加(jiā)资(zī)本，减负债(zhài)会带来(lái)经济收缩(suō)压(yā)力，增资本会(huì)带来股票供给(gěi)压力，市场尚未走出这(zhè)种(zhǒng)被动局面的影响。PMI数据显示经(jīng)济(jì)下行压力暂时(shí)有所缓和，但尚(shàng)无法(fǎ)期望经济会出现持续或(huò)者大幅改善;资(zī)金利率的回落是衰退性(xìng)的，不(bù)意味着流动性出现主动式改善;风险偏好受刚性(xìng)兑付打(dǎ)破预期影响(xiǎng)仍难以出现改善;IPO开闸(zhá)预(yù)期增加(jiā)股票(piào)供给担忧。总体(tǐ)上(shàng)仍(réng)维持二(èr)季度投资策略观点，谨(jǐn)慎为上，保持低仓位;相对来说，中盘(pán)股如医(yī)药、家电、汽车、食(shí)品饮料等一线白马等业绩(jì)增(zēng)长(zhǎng)确定性高、估(gū)值不高，可以有(yǒu)相对收益(yì)。(关键词(cí)：医药(yào)、食品(pǐn)饮(yǐn)料等(děng)白马(mǎ)股)

　　海通(tōng)策略(lüè)展望5月(yuè)市场环境，一些积(jī)极因素正出现，将给市场带(dài)来一些阳光：(1)宏观面，政策底(dǐ)限(xiàn)思维仍在，悲观预期或修正。(2)微观(guān)面(miàn)，部分龙头成长(zhǎng)股(gǔ)业(yè)绩仍靓丽(lì)。(3)市场(chǎng)面，政策性、事(shì)件性亮点望提振市场情绪。从管(guǎn)理层的政策取向来看，短(duǎn)期打破概率(lǜ)偏低，震荡市特征没变。短期市(shì)场下跌(diē)后5月有(yǒu)些积极因(yīn)素出(chū)现，建议备(bèi)战回(huí)调(diào)后的(de)反(fǎn)弹。

　　中信(xìn)策略分析称，首(shǒu)先，A股盈利增(zēng)速(sù)下行确(què)立，并将继续;其次，前期小批(pī)多(duō)次(cì)的微刺(cì)激下，市场对短期经(jīng)济预期偏乐观，而实(shí)际政策效(xiào)果难以九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思对冲来自房地产等(děng)领域带(dài)来(lái)的经(jīng)济下行动(dòng)能，基本面预期很(hěn)有可能下修;再次，改革(gé)和(hé)结构调(diào)整依然是(shì)政策主要目标，政府不托(tuō)底，政策不全(quán)面放松的情况下，房地产风险发酵，IPO重启对(duì)风险偏好(hǎo)都(dōu)有不利影(yǐng)响(xiǎng)。监管部(bù)门的维稳措施亦难以改变基本面弱平衡(héng)向下打破的趋势(shì)，5月份市(shì)场仍(réng)将继续维持弱(ruò)势(shì)下(xià)跌格局(jú)。

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