金融界5月16日消(xiāo)息 国新办今日上午举行4月份国民经济(jì)运行情况新闻发布会。现场有记(jì)者提问，4月(yuè)份CPI与PPI同比表现均弱于(yú)预期，尤(yóu)其是(shì)PPI通缩加剧，请问原(yuán)因有哪些？国家统计局如何看待未来的走势？

　　国家统计(jì)局新(xīn)闻(wén)发言人、国民(mín)经济综合统计(jì)司司长付凌晖回应(yīng)称，当前价格低位运行主要(yào)是阶(jiē)段性的，当前中国经济(jì)不(bù)存在通(tōng)缩，总的来看，下阶(jiē)段也不会出现通缩。从CPI的情况来看，今(jīn)年(nián)以来，CPI同比涨幅总体上是回落的(de)，4月(yuè)份同(tóng)比上涨0.1％，涨幅比上个(gè)月回(huí)落了0.6个百分点，CPI走低主(zhǔ)要是一些阶(jiē)段性(xìng)因素影响。

　　一是食品价(jià)格的回(huí)落。随着气(qì)温的转暖，鲜菜、鲜果供应(yīng)增加(jiā)，市场价格有所回落。同(tóng)时，生猪市场供应总体是充足的。进入4月份以后，猪肉消(xiāo)费进入淡季，猪肉价格下行，也带动(dòng)了食品价格的回落。4月份，食品价格同比上涨0.4％，涨幅(fú)比上月回落2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　二是能源(yuán)价格降幅(fú)扩大。今年(nián)以(yǐ)来，受到(dào)世界经济复苏(sū)乏力、全球能源价格总体上趋(qū)于回落，对(duì)国内居民消费汽柴油价格输出(chū)型影响显现，4月(yuè)份(fèn)CPI中(zhōng)，能源价(jià)格同比下降5.4％，比(bǐ)上月降幅有所扩大。

　　三(sān)是国内部分耐用消费(fèi)品降价促销。今年以(yǐ)来，受到汽(qì)车(chē)优惠补贴政策去年底到(dào)期影响(xiǎng)，国六(liù)B的排放标(biāo)准在今年7月(yuè)份切(qiè)换，车企降价促销力(lì)度加(jiā)大(dà)，带动(dòng)了(le)价(jià)格(gé)的(de)下行。我们看到，4月份燃油小汽(qì)车价格(gé)环比还在下降(jiàng)。

　　四是上年同期对(duì)比基数走高。上年同期受到疫(yì)情冲击，猪肉(ròu)价格(gé)进入到(dào)上涨周期等因素(sù)的影响，食品价格涨幅扩大。同时，由(yóu)于国际地缘政治冲突、全球疫情影响，去年(nián)国(guó)际油价(jià)高涨，带动了CPI中(zhōng)能源价格上(shàng)升。在这些因素(sù)共同(tóng)影响下，去年4月份CPI同比上(shàng)涨2.1％，涨幅比(bǐ)3月份(fèn)扩大0.6个(gè)百分点(diǎn)。

　　付凌晖指出，在价(jià)格中(zhōng)食品和能(néng)源由于受到短期因素影响(xiǎng)，往往(wǎng)波动(dòng)会比(bǐ)较大(dà)，看(kàn)价格总(zǒng)体的(de)状(zhuàng)况(kuàng)，更(gèng)重(zhòng)要的还要看核心CPI。从核心CPI的状(zhuàng)况来(lái)看，4月份同比(bǐ)上涨(zhǎng)0.7％，涨幅和(hé)上月相同，总体保持基本(běn)稳定(dìng)。从(cóng)核心CPI目前的情况(kuàng)来看，目前0.7％的涨(zhǎng)幅(fú)和疫情前(qián)相比还是偏低(dī)的，很重要的原(yuán)因(yīn)是服务(wù)需求仍在恢复(fù)中，相关(guān)价格(gé)涨幅跟(gēn)过去相比偏(piān)低(dī)。

　　他表示，随着经济社会恢复常态化(huà)运行，服务(wù)需求稳步扩大，旅游、交通、住宿、餐(cān)饮等价(jià)格涨幅回升(shēng)，带动服(fú)务价格涨幅有所(suǒ)扩大。4月份(fèn)，服务价格同比上涨1％，涨幅比(bǐ)上月扩大0.2个(gè)百分点，连续两个月回升(shēng)。未(wèi)来(lái)随(suí)着服务消费需求带动增强，价格回(huí)升也(yě)会推动核心CPI涨幅回归(guī)到合理的水平(píng)。

　　付凌晖指出，从PPI情况来看，今年(nián)以(yǐ)来受到国内外多重因素影响，PPI同比(bǐ)降(jiàng)幅连续扩大(dà)，4月(yuè)份同比下降3.6％，主要影响因素有以下几个：

　　一(yī)是国际输入性因素影(yǐng)响。我国部(bù)分大宗商(shāng)品价格(gé)与(yǔ)国(guó)际市(shì)场联系比较紧密，今年以来受到世界经(jīng)济恢复乏(fá)力(lì)影响，国际大宗商(shāng)品价格走低、国内石油、有色价(jià)格出现下降，4月份石油和(hé)天然气开(kāi)采业价格(gé)下降16.3％，化学(xué)原料和化学制品业价(jià)格下降9.9％，有色(sè)金属冶炼(liàn)和压延加(jiā)工(gōng)业价格下降8.6％。

　　二是部分行业市场需求不(bù)足。经济恢复常态(tài)化(huà)运行以后，部(bù)分行业(yè)产能供给充裕，但市场(chǎng)需求相对不足，价格有所下降。比如(rú)煤炭产能继(jì)续释放，进口(kǒu)持(chí)续(xù)增(zēng)加，而电煤(méi)需求季(jì)节(jié)性减(jiǎn)少，市(shì)场进入(rù)淡季，价(jià)格(gé)降幅有(yǒu)所扩大，4月份煤炭开采(cǎi)和(hé)洗选业价格(gé)下降9.3％。我国钢(gāng)材产能比较充足，而(ér)市场需求还(hái)在恢复中(zhōng)，价格出现下降，4月份黑色金属冶(yě)炼(liàn)和压延加工业价格下降13.6％。

　　三(sān)是上年价格(gé)变动翘尾下拉影响加(jiā)大。4月份上年价格翘尾影(yǐng)响是负2.6个百(bǎi)分(fēn)点，比3月份下拉影响扩大(dà)0.6个百分点。

　　从下阶(jiē)段情(qíng)况来看，国际输入性影响还(hái)会(huì)持续(xù)，国(guó)内市场需求仍在恢复中(zhōng)，部分工业品价(jià)格短(duǎn)期下行情况还(hái)会延(yán)续(xù)。但(dàn)是随着国内经(jīng)济恢复，市场需求回暖，总(zǒng)的判断，下半年PPI有望逐(zhú)步回(huí)升。

　　央行报告：当前(qián)我国经济没(méi)有出现通缩

　　值得(dé)注意的是，昨天央行发布的一(yī)季度(dù)货(huò)币政策报(bào)告也(yě)提(tí)及(jí)通缩。报告提(tí)到，我(wǒ)国(guó)通胀水平处(chù)于(yú)温和区间。过去一年、五年和十年，CPI年(nián)均涨幅(fú)都(dōu)在2％左右。

　　今年以(yǐ)来物价涨(zhǎng)幅阶段(duàn)性回落，主要(yào)与供需恢(huī)复时(shí)间差和基数(shù)效应有关(guān)。我国经济(jì)运行开局良好(hǎo)，同时(shí)通胀保(bǎo)持温和(hé)，CPI涨幅(fú)逐(zhú)月下行，4月(yuè)涨(zhǎng)幅降至0.1％，PPI近几(jǐ)个月运行在负值区(qū)间。

　　总的(de)看，若经济保持(chí)正常增长态(tài)势，CPI阶段性回落的影响不宜夸大。

　　本轮物价回落客观上有以下(xià)因素：

　　一是供(gōng)给能力较强。在稳经济(jì)一揽子政策有力支(zhī)持下，国(guó)内生产持续(xù)加快恢复，PMI生产分项保持在较高景(jǐng)气(qì)区间；农(nóng)副产品生产稳(wěn)定、物(wù)流渠道畅通，也保证了居民“菜篮子”“米袋子”供应(yīng)充足(zú)。

　　二是需求复苏偏慢。实(shí)体经济生产、分配(pèi)、流通、消费(fèi)等环节本身有个过程，加(jiā)之疫(yì)情(qíng)的“伤痕效应”尚(shàng)未消(xiāo)退，居民(mín)超额储蓄(xù)向消费(fèi)的转(zhuǎn)化受收入分配分化、收入预期不(bù)稳(wěn)等制(zhì)约，特别是(shì)汽(qì)车、家装等大(dà)宗消费需求偏(piān)弱。近期居民出(chū)现提(tí)前还贷现象，也一定程度影(yǐng)响当期消费。

　　三是基(jī)数效应明显(xiǎn)。去年国际油价一度(dù)逼近140美元大(dà)关，今年以来(lái)已(yǐ)回落至80美元附近，带动CPI交通工具燃(rán)料和居(jū)住水电燃料的同比增速走(zǒu)低(dī)；疫(yì)情扰动使得去年3月鲜菜价格反季节上涨，对今(jīn)年也(yě)存(cún)在高基数影响。GDP等宏(hóng)观经济(jì)数据同样存在明显基数效(xiào)应，去(qù)年二季度(dù)受疫情冲击GDP同比(bǐ)降至(zhì)0.4％，低基数作用下(xià)今年二(èr)季度GDP增速可能(néng)明(míng)显回升。

　　未来几个月受高基数等影(yǐng)响，CPI将(jiāng)低(dī)位窄(zhǎi)幅波动。今(jīn)年5-7月CPI还将阶段性保持低位，主要受去年同期CPI涨幅基(jī)本在2.5％左(zuǒ)右的高基数(shù)影响。但要看到，随着基数降低，特别是政策效(xiào)应将进一步显现，市场(chǎng)机制发挥充分作用，经济(jì)内生(shēng)动力也在增(zēng)强，供需缺口有望趋(qū)于(yú)弥合，预计下半(bàn)年CPI中(zhōng)枢可(kě)能温(wēn)和抬升，年末可能(néng)回(huí)升至近年均值水平附(fù)近。

　　报(bào)告表示，当前我(wǒ)国经济没(méi)有出现通缩(suō)。通缩(suō)主要指价格持续负增长(zhǎng)，货(huò)币(bì)供应量(liàng)也具有下降(jiàng)趋势，且通(tōng)常伴(bàn)随经(jīng)济衰退。我国(guó)物价(jià)仍(réng)在(zài)温和上涨，特(tè)别是(shì)核心CPI同比(bǐ)稳定在0.7％左右，M2和社(shè)融(róng)增(zēng)长相对较快，经济(jì)运行持续(xù)好转，不符合(hé)通缩的特征。

　　中长期看，我(wǒ)国经济总供(gōng)求(qiú)基本平衡，货(huò)币条件合理适度，居民预期稳定，不存在长期(qī)通(tōng)缩或通胀的基础。

体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤rc="http://img.jrjimg.cn/2023/05/15/7bf1a6647bb441854fa399d2d3623d09.png" alt="国家统计局(jú)：当(dāng)前中国(guó)经(jīng)济不存在通缩，下阶(jiē)段也不(bù)会出(chū)现通缩(suō)">

　　国金宏观(guān)：通缩(suō)讨(tǎo)论，可(kě)以休矣

　　一问(wèn)：通缩大(dà)讨论？通缩是(shì)个伪命题，担忧大可不(bù)必

　　物价是(shì)经济短周期(qī)波动的(de)滞后指标，不能仅以物价回(huí)落来评判(pàn)经(jīng)济进(jìn)入“通缩”。过往经验显示，经济的周期性波动主要由需(xū)求驱动，物价跟随需求变化而变(biàn)化，使(shǐ)得物价变化滞后经济1-2季度左右；经济复苏初期，需求才刚(gāng)刚(gāng)开始修复，对价格的提振尚(shàng)不明显，使得(dé)物价指(zhǐ)标低位徘徊，例如，2015年初、2017年初CPI同(tóng)比均(jūn)在1％以下。

　　领先指标持(chí)续修复，显示(shì)经济(jì)处于复苏初(chū)期。以企业(yè)中长期资金(jīn)来源刻画的有效(xiào)社融增速，去年(nián)9月以(yǐ)来持续回(huí)升，由去年8月的8.7％回升2.8个百分体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤点至(zhì)今年(nián)4月的11.5％；按照有效社融变(biàn)化领先经济2个季度(dù)左右的经验规律(lǜ)，本(běn)轮信(xìn)用扩张会带动经济在2023年初见底回升，1季度经济(jì)指(zhǐ)标已(yǐ)有所体现(xiàn)。

　　年(nián)初以来物价的回(huí)落，受基数(shù)、供(gōng)给和外需(xū)等影(yǐng)响较大；伴随拖累减弱(ruò)、需(xū)求修复，CPI、 PPI或(huò)在(zài)年中前(qián)后开始抬升。除去年基(jī)数较高外，猪肉、鲜(xiān)菜等食(shí)品价格回落，及油、气价格回(huí)落等，对CPI、PPI的(de)拖累显(xiǎn)著(zhù)，而线(xiàn)下活动(dòng)相关服务(wù)、衣着等价格逐步(bù)抬升。伴随拖累减弱(ruò)、需求支撑增强，CPI即将底部(bù)回升、PPI在年中(zhōng)前后开(kāi)始抬(tái)升。

　　二(èr)问：资金空转加剧，政(zhèng)策托底无用(yòng)？周期(qī)启动，渐入佳境

　　经济复苏初期，资(zī)金(jīn)存在一定空转较为(wèi)常见。经(jīng)验显示，资金空(kōng)转多发生在经济回(huí)落、货币明(míng)显宽松阶段，部(bù)分资金滞留在金融体系，使得M2-M1“剪刀差”扩(kuò)大，去年底(dǐ)以来也(yě)有(yǒu)类似特征；有(yǒu)所不同的是，当前资金多(duō)滞留在(zài)银(yín)行体系、而不是非银金融机构，与居民理财回表、购房偏(piān)弱带来的居民与企业之间(jiān)信用(yòng)派生偏少等(děng)紧密相关。

　　稳增长思路不同，使得信用派生驱动和表(biǎo)征不同过(guò)往，企业有效信用派生自去年9月以(yǐ)来持(chí)续改善，而房(fáng)地产相关融(róng)资拖(tuō)累总体信用(yòng)派生。传统周期(qī)下，信用扩张以房地产驱(qū)动(dòng)为主(zhǔ)，使(shǐ)得居民贷款增长明(míng)显快于企业；相较之下(xià)，本轮信用修复(fù)主要靠企业融(róng)资扩张，有效社融(róng)从去年9月开(kāi)始持续(xù)回升，而居(jū)民信贷一度拖(tuō)累社(shè)融回落。

　　本轮(lún)信用(yòng)派生带(dài)来的经济效应(yīng)不同过往(wǎng)，有效信用派生(shēng)对企业行(xíng)为的支持(chí)已开始显现。去年3季度以来，资金加速流向制(zhì)造业，而房地产相关融资(zī)显著弱于以(yǐ)往(wǎng)，使得制造业投资表现显著强于(yú)房地产(chǎn)；伴随融资的持(chí)续(xù)改善，企业资本开(kāi)支在1季度有(yǒu)所扩大(dà)。但房地产“缺位”，压低(dī)了信用(yòng)派生和经济增长的(de)弹性。

　　三(sān)问(wèn)：中观数据(jù)已(yǐ)现“疲态(tài)”？疫情“后遗(yí)症”或被过度渲染

　　高(gāo)频(pín)指(zhǐ)标报复(fù)性反(fǎn)弹(dàn)后走弱，主要缘于场景恢(huī)复(fù)的“脉冲”；但疫(yì)后(hòu)“疤痕效应”的存(cún)在，使得大家容易产生悲(bēi)观(体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤guān)情绪。疫情政(zhèng)策调整，放(fàng)大了“春节效应”带来的经济波动，部分高频指标报复性反弹后(hòu)出现走(zǒu)弱的(de)迹象(xiàng)。其中，偏消费端的活动多在2月(yuè)底之后(hòu)走弱，偏生(shēng)产端(duān)略晚一(yī)点，导致宏观数据屡超预期的同时，市场信心反其道而行之。

　　内生动能的修(xiū)复已然(rán)开始，消费(fèi)动(dòng)能或被低估，前半(bàn)程靠居(jū)民出(chū)行和企业(yè)消费，后半程靠居民(mín)消费(fèi)能(néng)力的恢复。出行意(yì)愿的持续改(gǎi)善(shàn)、企(qǐ)业经营活动正常化(huà)等(děng)，皆指向场(chǎng)景恢复带来(lái)的(de)消费修复持续性和弹性不宜低(dī)估；批发零售、住宿餐饮(yǐn)等(děng)服务业(yè)，及稳增长相关行业招(zhāo)工需(xū)求在逐步(bù)修复，有助(zhù)于推动收(shōu)入与消(xiāo)费的正循(xún)环。

　　地产(chǎn)链条的“积极”信(xìn)号(hào)也在累积。地(dì)产大周期(qī)向下已是共(gòng)识，地产链条修复会弱于传(chuán)统周(zhōu)期；但小周期超调后的(de)修(xiū)复出(chū)现一些“积极(jí)”信号。1）高能(néng)级(jí)城市地产供给增多、质(zhì)量(liàng)改善(shàn)，利于需求释放(fàng)、形成供需“正向循环”；2）中西部地区棚改加码（可比口径(jìng)增(zēng)长(zhǎng)近60％）、中西部地区收入修复等，有利于(yú)稳定(dìng)低能级城市需(xū)求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤