5月以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出(chū)年(nián)内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流(liú)动(dòng)性双(shuāng)重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细(xì)分(fēn)领域的(de)投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初增(zēng)幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前(qián)二。而(ér)易方达(dá)、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生(shēng)科技(jì)指数在同日创下年(nián)内收市新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经济(jì)复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱(ruò)预(yù)期和弱复苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网以及新(xīn)经济领域上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备管(guǎn)制措(cuò)施(shī)，加大了市(shì)场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股(gǔ)市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股近期(qī)波动较大主(zhǔ)要(yào)有基本面以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高的(de)预期，“从春(chūn)节前(qián)后的复苏情况，我们确(què)实(shí)看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较(jiào)好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也(yě)使得(dé)市(shì)场对于(yú)国(guó)内经济复苏(sū)预氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因期开始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流动(dòng)性的角度来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对于(yú)暂停(tíng)加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在(zài)持续(xù)走弱，近期跌破(pò)7的(de)关口。港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性(xìng)与海外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本面及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国(guó)经(jīng)济进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋(fèn)，氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因但实际(jì)结(jié)果中美两边的状态变化还是需要更长时(shí)间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波(bō)折就对应着(zhe)人(rén)民(mín)币(bì)汇(huì)率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内人(rén)士(shì)认(rèn)为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业(yè)危机影响和主要经济(jì)体(tǐ)政策(cè)变化(huà)扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整(zhěng)体(tǐ)表现不(bù)如(rú)A股。但随着国内外流动性压(yā)力持续(xù)缓(huǎn)解(jiě)，未(wèi)来港股资金面或(huò)有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)或(huò)许(xǔ)是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若(ruò)未来市场(chǎng)进(jìn)一(yī)步回(huí)暖，科技(jì)领域、港股创(chuàng)新(xīn)药以(yǐ)及(jí)消费复苏或者(zhě)更能(néng)调动市(shì)场的关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上(shàng)，广发基(jī)金刘杰认为港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建议(yì)投资者(zhě)通过(guò)定(dìng)投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择(zé)更有价(jià)值的细(xì)分赛道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智(zhì)能(néng)有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的(de)主线，推动(dòng)了中美股市(shì)的(de)表现，未来人工(gōng)智能(néng)应用(yòng)或利好(hǎo)科技相关细分领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股创新药是国内(nèi)医药领域(yù)长期具备(bèi)相对优势的细(xì)分赛道，对(duì)比美(měi)国创(chuàng)新(xīn)药占比医药(yào)市(shì)场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需要更多更先进的(de)疗法和创新药，长期投(tóu)资(zī)价(jià)值值(zhí)得(dé)关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国(guó)经济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国(guó)内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确定(dìng)性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港股市场是(shì)以机(jī)构和外资为主导的(de)市场，因此海外经济数据对港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动(dòng)性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定性(xìng)且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或(huò)者美国经济下滑比预期更(gèng)快这(zhè)二者中任一情景发(fā)生甚至同(tóng)时发生时，我(wǒ)们可能就会(huì)看到(dào)人民币汇率的走强，同时港股整体表现也(yě)会走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互联网、创新药等(děng)高弹性(xìng)板块。因为消费品的(de)业绩(jì)差异很(hěn)大，建(jiàn)议更多关注(zhù)个股的性价(jià)比与成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维(wéi)度来看，当下港股市场具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，当前估(gū)值水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他们认(rèn)为国内经(jīng)济的复(fù)苏节(jié)奏(zòu)可能大(dà)概(gài)率是一波(bō)三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱复苏(sū)态(tài)势，当(dāng)下(xià)港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随着经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利(lì)预(yù)期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上(shàng)较难判断，但往未来看是大概率事件，预计(jì)人(rén)民币(bì)汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为(wèi)顺(shùn)周期受益(yì)于(yú)国内经济复苏的(de)消费(fèi)、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场由于其(qí)离(lí)岸市场特性(xìng)，海外投资(zī)人占比(bǐ)较高(gāo)，受国(guó)内及海(hǎi)外多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性较大(dà)，建议投(tóu)资人可(kě)以逢(féng)低布局，更多可以采取基(jī)金定(dìng)投的(de)方式投资(zī)于港(gǎng)股市场。

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