分析人士(shì)称(chēng)，《暂(zàn)行规(guī)定》施行后，预计全市场(chǎng)货币市场基金数量(liàng)上将有(yǒu)一定出(chū)清(qīng)，对(duì)基金管理人的产品(pǐn)体系(xì)结构(gòu)布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币(bì)市场基金监管两丈等于多少米暂行(xíng)规定》（下称《暂(zàn)行规定》）正(zhèng)式实施，从(cóng)风险管理、人员及系统配置、投资比例、交(jiāo)易行为、规模控制、申赎管理等多方面对重(zhòng)要货币市场基(jī)金的基金管理人提出了更为严格审慎的要求。

　　业内人(rén)士(shì)指出(chū)， 《暂行规(guī)定》将提高(gāo)货币基金的风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)能力和透明度，降低投资风险。但是，可能(néng)会(huì)对部分追(zhuī)求高收益的(de)投(tóu)资者造成一定影响。此外，预计全市场货币市(shì)场基金数量上将有一定出(chū)清，对基金管理人的产品(pǐn)体(tǐ)系结构布局、调整也提出了(le)要求(qiú)。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出，重要货币(bì)市场基金(jīn)是指因基金(jīn)资产规模(mó)较大或(huò)者投(tóu)资者(zhě)人(rén)数较(jiào)多(duō)、与其他金融机构或(huò)者金(jīn)融(róng)产品(pǐn)关(guān)联性较强，如发生重大(dà)风险，可能对资本市场和(hé)金融体(tǐ)系产(chǎn)生重大(dà)不利影响的(de)货(huò)币(bì)市场基金。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金会被纳入评估(gū)范围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币市场(chǎng)基(jī)金满(mǎn)足下列任(rèn)一(yī)条件的(de)，基金管理人应当在10个(gè)工作日内(nèi)主动向中国证(zhèng)监(jiān)会(huì)报告：基金资产净值连续20个交易日超过(guò)2000亿元；基金份额持有人数量连(lián)续20个交(jiāo)易日超过5000万(wàn)个(gè)；中国证监会认定的符合重要货币(bì)市场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余额宝(bǎo)货币、易方达易理财货(huò)币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规(guī)模超过2000亿(yì)元。其中，天弘余额宝货币规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基(jī)金份额(é)持有人户数来看(kàn)，截(jié)至2022年末，天弘余额(é)宝货币持有人达7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有业(yè)内人士(shì)对记者表示，《暂(zàn)行规定》实施(shī)后，对于规(guī)模超过2000亿元(yuán)或者投资者数量大(dà)于(yú)5000万个(gè)的货(huò)币市场基金，监管要求(qiú)更加(jiā)严(yán)格(gé)，基金(jīn)管(guǎn)理人需(xū)要(yào)增强(qiáng)抗(kàng)风险(xiǎn)能力，并(bìng)明确风险防控与处(chù)置机制(zhì)。这将促使(shǐ)基金(jīn)公(gōng)司更加(jiā)注重风(fēng)险管理和产品合(hé)规性(xìng)，提(tí)高产品(pǐn)的透明(míng)度(dù)和(hé)稳定性(xìng)，从而(ér)保护投资(zī)者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都是为了提升资管机(jī)构的风险管理(lǐ)能力，实现风险(xiǎn)分散化，防止两丈等于多少米(zhǐ)风险过度集中、对(duì)金融安全产(chǎn)生(shēng)不利影响。在提(tí)升风(fēng)控水平的(de)前提下，引导(dǎo)高收益产品打破刚兑，高安全产品(pǐn)收益率回落至与其风险(xiǎn)相(xiāng)匹配的合理水平。随着资管新(xīn)规的逐步(bù)落地，回归本源的主(zhǔ)动类(lèi)资管产品(pǐn)迎来发(fā)展良机，财富(fù)管理行业百花(huā)齐放(fàng)。

　　明确(què)附加监管要求

　　《暂行规定》明(míng)确(què)了重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的(de)附加监管要求，指出基金管理人(rén)应当遵循长期稳(wěn)健的经营和投资(zī)理念，确(què)保自身投资研究、人员配备、系统运营(yíng)、客(kè)户服(fú)务、风险(xiǎn)管(guǎn)理与危机应(yīng)对等方(fāng)面的能力水(shuǐ)平与重要(yào)货(huò)币市场基金管(guǎn)理规模(mó)相匹配，不得(dé)盲(máng)目扩张基金规模(mó)。

　　值(zhí)得注意的是，重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)的(de)基金经(jīng)理(lǐ)不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管理(lǐ)人的高(gāo)级(jí)管理人员、基金经理等相关人员(yuán)的考核评价、薪酬激励等不(bù)得直接或者间接与重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的(de)规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市场基金的投资运(yùn)作(zuò)指(zhǐ)标方面，也(yě)需要满足多项要求。例如，持有一家公(gōng)司发行的证券市值(zhí)不得(dé)超过(guò)基金资产净值的5％；投资(zī)于具(jù)有基金托管(guǎn)人资格的同(tóng)一商业银行发(fā)行的(de)金融工具占基金(jīn)资产净值的(de)比例(lì)不得超过15％；主(zhǔ)动投资(zī)于流(liú)动性受限(xiàn)资产的规模合计不得超过基金资产净(jìng)值的 5％；投资组合的(de)平均剩余期限不得超过90天(tiān)；投资组合的杠杆比例不得(dé)超(chāo)过110％。

　　货币(bì)市场(chǎng)基金交易行为管理方面，《暂(zàn)行规定》指出，审(shěn)慎确认(rèn)大额申购申请(qǐng)，避(bì)免(miǎn)出现接受单一投资者申购申请后导致其持(chí)有份额超过基金总份额5％的(de)情况(kuàng)。

　　而在风险准备金(jīn)方(fāng)面， 基金管理人、基(jī)金托管(guǎn)人每月从重要货币市场基金(jīn)的(de)管理费(fèi)、托管费中计提的风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂(zàn)行规定》是金融防风险的重要举措。部分货币市场基金规模较大、投资者数量较多，具有“牵一发而动全身(shēn)”的重要影响(xiǎng)，当出现风险事件时，可能(néng)会对金(jīn)融市场的(de)流动性安全产(chǎn)生(shēng)冲(chōng)击。《暂行规(guī)定》无(wú)论是从考核机制，还是从投资比例、久期、可(kě)变(biàn)现资(zī)产的限制(zhì)，都是为了更高流动性考虑，重要货币(bì)市场基金防范流(liú)动性风险(xiǎn)的能力将进一(yī)步提升，将有效防止出现2016年部分货币(bì)市场基金类似的(de)流动性(xìng)风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市场基金的(de)风险防控和监督(dū)管理机(jī)制方面，《暂行规定》也做出了明(míng)确的规定。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基金管理人(rén)应(yīng)当综合(hé)评估重要货币市场(chǎng)基金各类风险的成因、表现及影响，会同相关市场主体共同制定合理有效的风险应对预案。风险应(yīng)对预案(àn)应(yīng)当报中(zhōng)国(guó)证监(jiān)会备案，中国(guó)证(zhèng)监会(huì)对风(fēng)险应对预案的有效(xiào)性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货(huò)币市场基金(jīn)发生重大风险的，由(yóu)中国证(zhèng)监(jiān)会(huì)牵头相关部(bù)门成立(lì)风险处置小组，督促基金管理人及(jí)相(xiāng)关市场主(zhǔ)体依据风险应(yīng)对预案等(děng)对重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金(jīn)实施(shī)风(fēng)险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实施对于(yú)投资者(zhě)有什么影响？

　　有业内人士(shì)对(duì)记(jì)者表示，《暂行规定》将提高货币基金(jīn)的风险(xiǎn)管理能力(lì)和透明度，降低投(tóu)资风险(xiǎn)。但(dàn)是(shì)，可能会(huì)对部(bù)分(fēn)投资者(zhě)造成一定影响，例如可能会对一(yī)些追求高收益的投资者(zhě)造成一定冲击。此外，新(xīn)规(guī)可能(néng)会导(dǎo)致一些货(huò)币基(jī)金规(guī)模较小的(de)产品退出市场，投资者需要注意(yì)选择合适的产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利(lì)于保护低风(fēng)险偏好的投资者。相对于其他(tā)资管产品，货币(bì)市场基金具有着投资者(zhě)数量庞大(dà)，风险偏好较(jiào)低的特点。部分规模较大的货(huò)币规模基金如出现(xiàn)风险事件，或(huò)将(jiāng)对社会稳(wěn)定产生不利影(yǐng)响。《暂行(xíng)规定》提升了重要货币市场基金的资产安全要求，有利于保护投资者利(lì)益。”国信证(zhèng)券(quàn)表(biǎo)示。

　　财(cái)信证券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》施行后，货币市场基(jī)金(jīn)的规范化、标准化、投(tóu)资分(fēn)散化、安(ān)全化(huà)程度将有提升(shēng)，未来(lái)是否在公布(bù)的重点货币基金名录内，可能是投资者选(xuǎn)择考量的潜在(zài)背书因素之(zhī)一(yī)。预计全市场货币(bì)市场基金数量上(shàng)将有一(yī)定出(chū)清，对(duì)基金管理人的产品体系结(jié)构布局(jú)、调整也(yě)提出了要求(qiú)。

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