当(dāng)前(qián)，市场投资者(zhě)正在担(dān)忧，眼下美国政府的(de)债(zhài)务上限(xiàn)僵局正(zhèng)朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议院议(yì)长(zhǎng)凯(kǎi)文·麦卡锡在白(bái)宫(gōng)就(jiù)债务上限问题与总统拜登(dēng)举行(xíng)会议后表示，这次会(huì)见并未就解决(jué)债务上限问(wèn)题(tí)达成任何有益意见(jiàn)，自己和国会其他几位党团(tuán)领(lǐng)袖将于12日再次与总统拜(bài)登会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时间周二(èr)，美国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)在白(bái)宫与国会众议(yì)院议长、共和党人麦(mài)卡锡进行谈(tán)判，试图打破两党(dǎng)围绕美国(guó)31.4万(wàn)亿美元债务上限问(wèn)题长达三个(gè)月的僵局(jú)，避(bì)免(miǎn)在5月底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议院共和党领袖米奇·麦(mài)康奈(nài)尔、众(zhòng)议院(yuàn)民(mín)主党领袖(xiù)哈基(jī)姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预(yù)期，拜登(dēng)与麦卡锡的此次谈判达成协议的(de)可能性不(bù)大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难(nán)性违约迫在眉(méi)睫(jié)之际，他不会在债务上限问题上打破党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这番(fān)言论无疑(yí)给此次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总(zǒng)额(é)超过债(zhài)务上限。美国财政部次日启(qǐ)动非常规举措维持政府运营，避免出现债务(wù)违约。然而，使(shǐ)用非常规措施(shī)只能帮(bāng)助(zhù)财政部暂(zàn)时性地继续(xù)借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美国(guó)财(cái)政部长耶伦在致(zhì)信国会领袖时(shí)发出了债务违约可(kě)能期限的警告(gào)，称财政部的最佳估计是，若(ruò)国(guó)会未(wèi)能提高债务上(shàng)限(xiàn)或暂停上限，到(dào)6月初，财政部将无法(fǎ)继(jì)续履行政府的所有义务，最(zuì)早(zǎo)可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共(gòng)和(hé)党的(de)债务上限问题相(xiāng)关议案在(zài)众议院(yuàn)以微(wēi)弱优势得到通(tōng)过。议案(àn)提(tí)出，到(dào)明(míng)年3月31日前(qián)，暂停债务上限的限制，若(ruò)两(liǎng)党(dǎng)能在(zài)这一时限之前同(tóng)意把债务上限再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂(zàn)停时限(xiàn)作废，但提(tí)高上限需要满(mǎn)足多(duō)种削减(jiǎn)开(kāi)支的条件，共和(hé)党预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议(yì)案通过(guò)后很(hěn)快表示，这一将削减支出和(hé)提高债务上限(xiàn)捆绑的议案没(méi)机会成为立法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日(rì)政府将耗尽(jǐn)现金(jīn)，如国会不(bù)提高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)，可(kě)能爆(bào)发一场“宪法危机”，引(yǐn)发(fā)金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错(cuò)”

　　针(zhēn)对(duì)美国银行业危机，美国监管机构的(de)第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月8日，加(jiā)州(zhōu)金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未(wèi)能在(zài)硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)倒闭(bì)之前向该行(xíng)领(lǐng)导层施(shī)压，要求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在(zài)报告中(zhōng)批评称，监(jiān)管反应迟(chí)钝，未能(néng)及(jí)时排查隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷(gǔ)银(yín)行在疫情期间发展过快(kuài)，吸收(shōu)了数(shù)千亿(yì)美元的存(cún)款(kuǎn)。同时，其工作人员也没有意识到银行过快扩张所带来的风险。报告表(biǎo)示，银行(xíng)“在纠(jiū)正监管机构已(yǐ)发现(xiàn)的缺陷方面行动迟(chí)缓，监管(guǎn)机(jī)构也没有采取(qǔ)足够(gòu)措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需(xū)要指出(chū)的(de)是，美国银行业的这(zhè)一场危(wēi)机风暴中，加州是名副(fù)其实(shí)的(de)“震中”。除硅(guī)谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭(bì)的第一共和银(yín)行也(yě)位于加州旧(jiù)金山。此外，近(jìn)期(qī)同样遭遇(yù)严重(zhòng)冲击、股(gǔ)价暴(bào)跌的西太平洋合众(zhòng)银行也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告(gào)，在对(duì)硅谷银(yín)行的(de)监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅(fǔ)助作(zuò)用，而旧(jiù)金(jīn)山联邦储备银行(xíng)承担(dān)主(zhǔ)要监督责(zé)任(rèn)，后者未来(lái)可能(néng)会投入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来(lái)将对资产超过(guò)500亿美元、且未纳(nà)入保险的存款(kuǎn)规模很高的银行加强审查(chá)。

　　在硅(guī)谷银(yín)行破(pò)产事件中，未纳入(rù)保险的存款(kuǎn)规模较高是促成银(yín)行挤兑的(de)关(guān)键(jiàn)因素之一(yī)。然而(ér)，报告指(zhǐ)出，在过(guò)去(qù)，监管机(jī)构并未认定大(dà)量(liàng)无保险存款一定(dìng)意味着风险(xiǎn)增加，因为拥有大量存款(kuǎn)的账户往(wǎng)往(wǎng)是由企业客(kè)户持有的，这些客(kè)户往往(wǎng)很少更换银行。该报告(gào)还(hái)表示，DFPI计划要(yào)求(qiú)银行考虑(lǜ)如何管理社交(jiāo)媒体和实时提款带来的风险，这些(xiē)风险也可能加剧和加(jiā)速(sù)银行挤兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战略石油(yóu)储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战(zhàn)略(lüè)石油储备的回补计划。

　　美国(guó)能源部周(zhōu)二(èr)表示：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的(de)石油储备，能源部仍然(rán)致力于以一种(zhǒng)为美国纳税人带来最大价值并(bìng)保(bǎo)护美(měi)国经济和安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同(tóng)时遵守国(guó)会(huì)的(de)授权并进行必要的维(wéi)护(hù)——这些也是对该储(chǔ)备进行良好管理(lǐ)的一部分(fēn)。

　　美国能源部(bù)表(biǎo)示，除了直接采购外，其(qí)补充SPR的(de)方式还包括要求一些(xiē)炼油厂退回部(bù)分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去(qù)年通(tōng)过(guò)政府(fǔ)拨款法案取消(xiāo)了国会授(shòu)权(quán)的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售(shòu)，但过去几(jǐ)周(zhōu)，SPR持(chí)续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月(yuè)底和(hé)本(běn)月(yuè)初(chū)，WTI油价一度(dù)降至72美(měi)元/桶以下，曾一(yī)度(dù)短(duǎn)暂符合美(měi)国政府制定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购(gòu)入石油回(huí)补SPR的(de)条件(jiàn)，但今年以来多(duō)数时(shí)候，WTI油(yóu)价(jià)依然高于美(měi)国(guó)政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈(lǘ)油(yóu)连续多日(rì)领涨

　　五一节后(hòu)，油脂(zhī)上演“大逆(nì)转”，在节后(hòu)开盘(pán)一度(dù)全线跌破前低支撑后，国内(nèi)三(sān)大油脂期(qī)货价格随即(jí)反转(zhuǎn)走(zǒu)高，增仓上行(xíng)。三个(gè)交易日，豆(dòu)油主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价(jià)格集体回落，豆油率(lǜ)先(xiān)回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌(diē)。油脂品种间走势有明显分化，从板块内强(qiáng)弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显强于菜(cài)油(yóu)和(hé)豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中(zhōng)，市场(chǎng)风格不断变(biàn)化，领涨品(pǐn)种从豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨月份从主力(lì)转(zhuǎn)换到近月，反映(yìng)了市场(chǎng)交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大期(qī)货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团预测五一(yī)堂食订座率同比2019年(nián)增长205％，市场对(duì)油脂消费(fèi)预期(qī)乐观(guān)，确认了油(yóu)脂大消费基调，且认为节后(hòu)油脂(zhī)将迎(yíng)来补库需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度增加，大(dà)豆通过(guò)慢，供应压力(lì)后(hòu)移(yí)，市场担忧豆油(yóu)产(chǎn)量或不(bù)及预(yù)期，豆油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲(líng)表(biǎo)示(shì)，但随后(hòu)咨询机(jī)构数(shù)据显(xiǎn)示大豆(dòu)压(yā)榨(zhà)保持较(jiào)高水(shuǐ)平，豆油库存加速攀升，豆油(yóu)紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求(qiú)表现(xiàn)不佳(jiā)及后(hòu)期大豆高到港带来(lái)的累库趋势压制，豆油整体一直是不(bù)温不(bù)火；菜油整体受到需(xū)求难以消化(huà)供给的压(yā)制，前(qián)期表现弱(ruò)势但在加(jiā)拿大题材出现后反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油(yóu)在产地及(jí)国内(nèi)持续去库的加持下，表现(xiàn)最为亮(liàng)眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期货分析(xī)师石丽红表示，此次(cì)油脂反弹(dàn)较为(wèi)凌厉，棕榈油(yóu)连续几(jǐ)日出现3％以上的(de)涨幅，一(yī)点都不拖泥带水，一定程度反应了前(qián)期超跌后(hòu)的(de)市场心态。

　　记者了(le)解到，本(běn)轮反弹中连(lián)棕领涨，主要(yào)源于马棕4月供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库(kù)存环比可(kě)能大幅(fú)下降，进一步支撑(chēng)了马棕(zōng)及连棕(zōng)盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕(zōng)出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的(de)价(jià)格(gé)优势相比豆油(yóu)及葵油大幅缩(suō)窄，导致国际(jì)需(xū)求减(jiǎn)弱。

　　“前几(jǐ)日彭博(bó)、路透(tòu)预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎(hū)持平(píng)。出口(kǒu)预估120万(wàn)吨，环比(bǐ)减少19％。库存预(yù)估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五(wǔ)到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月(y巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间uè)产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环(huán)比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期兑现，4月马棕库存(cún)或仅140多万吨，已(yǐ)经是历史(shǐ)极(jí)低库存水(shuǐ)平，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主要在于当月(yuè)假(jiǎ)期(qī)较多，工作日偏少。因马(mǎ)来种植(zhí)园的印尼工人(rén)要返乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋节(jié)当月(yuè)马棕产量环比数据有偏低(dī)倾向(xiàng)。今(jīn)年(nián)印尼开斋节(jié)假期从4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳动节(jié)假期，预(yù)计因此印尼工人返乡偏慢导致当(dāng)月产量环比降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品(pǐn)种表(biǎo)现强弱与(yǔ)各自的国内(nèi)外供(gōng)需(xū)、消息面有直接关系(xì)，阶(jiē)段(duàn)性的宏观企(qǐ)稳及情绪修复(fù)也是此(cǐ)轮油脂反弹(dàn)的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰(shuāi)退及风(fēng)险事件的担忧(yōu)情绪缓和，令(lìng)原油及国内商品(pǐn)短期偏强，是(shì)国内油脂反弹的重要环(huán)境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚间(jiān)公布的美(měi)国非农就业等(děng)数据全面超预期。此外(wài)，耶伦也(yě)在敦促国会(huì)提高联邦(bāng)债务上限。这些消息，从边际(jì)上(shàng)缓解(jiě)了因美国银(yín)行业危机(jī)、债务(wù)上限到期、短期较差经济数(shù)据带来的美国经济(jì)低迷及衰退担忧(yōu)，国际原油随(suí)之止跌回(huí)升。

　　陈(chén)燕杰认为(wèi)，综合(hé)宏(hóng)观环境(jìng)（欧美经济衰退预期、美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机、美国(guó)债务上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续(xù)、美豆新作目前播种顺(shùn)利、棕榈(lǘ)油产地(dì)处于季节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等(děng)因素，油脂本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持(chí)续性巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间strong>

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，当前，因宏观和(hé)基本面的压制依然存(cún)在，受访(fǎng)人士(shì)对油(yóu)脂此轮反弹的(de)持续(xù)性并不乐观。

　　“从基本(běn)面(miàn)来(lái)看(kàn)，在油脂供(gōng)应改善倾(qīng)向较强的背景(jǐng)下，我们(men)预期油脂很(hěn)难(nán)具备持续的上行(xíng)基础，此轮超(chāo)跌反弹或(huò)难持(chí)续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡(dàn)季，市(shì)场对(duì)于需求不宜(yí)过(guò)分乐(lè)观(guān)。而从时间节点上来看，油脂(zhī)整体也将进入(rù)增库周期，在业内人士看来(lái)，进入增库(kù)周期已是事实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地看，目前是(shì)季(jì)节性(xìng)增产季，中期产地库(kù)存趋向回升。但当前马(mǎ)棕库存很低，马棕供需(xū)转(zhuǎn)为充裕预(yù)计还(hái)需(xū)要几(jǐ)个月的时间(jiān)。

　　“产地(dì)棕榈油连(lián)续几(jǐ)个月(yuè)的去库是建立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及(jí)主(zhǔ)需求国高库存带来的并不算好的出口前(qián)景下，后续产地库(kù)存累(lèi)库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈油传统低(dī)产期(qī)，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过去几(jǐ)个月马棕产(chǎn)量表(biǎo)现不佳导(dǎo)致了棕(zōng)榈油的连续去(qù)库。然而，开(kāi)斋节后(hòu)棕榈(lǘ)油一(yī)般有着(zhe)超于正常季节性的产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬(xún)，预(yù)计马棕(zōng)5月全月(yuè)的产(chǎn)量环比增幅可能(néng)还会更高，这预计将为马来西亚带(dài)来显著的(de)累(lèi)库压力(lì)，不利于产(chǎn)地报价及棕榈油期价的持续上(shàng)行(xíng)。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看(kàn)来，国内未来两个月油脂市(shì)场累库(kù)为(wèi)主，大(dà)豆检验只影响大豆供给的节奏但不(bù)会消化供应压力，根(gēn)据(jù)船期初步推算，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万吨、油菜(cài)籽月均到(dào)港50多万吨、油脂直(zhí)接进口(kǒu)月均30多万吨，那么油脂(zhī)单月供应在230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月(yuè)220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势(shì)来看，国内菜油(yóu)库(kù)存从年初以来早就已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入累库(kù)状态。截至5月5日，华(huá)东(dōng)菜油库存(cún)34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库(kù)趋势(shì)也已经比较明显，截至5月5日，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连(lián)续三周累库。后期从库存季节(jié)性角度来看，整体累库倾向也较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。”石丽红表(biǎo)示，目(mù)前唯一呈现库存下滑的油脂是近月(yuè)进口不(bù)太(tài)足的(de)棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油有望在开斋节后开(kāi)启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油进口利(lì)润改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限(xiàn)制油(yóu)脂反弹空(kōng)间(jiān)，但国内油脂油料多数进口为主，成本端原(yuán)料(liào)的供需及价格(gé)的变(biàn)化对油脂行情的影响要更大一些。后期，市(shì)场需(xū)关注(zhù)巴西大豆贴(tiē)水是否(fǒu)进(jìn)一步反弹，美豆新(xīn)作面积(jī)预期(qī)，国际棕榈油产地累库情况及国际菜油(yóu)葵油价格变化(huà)。

　　此(cǐ)外(wài)，值得关注的(de)是，宏观风险并没有完(wán)全消散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险(xiǎn)尚(shàng)未(wèi)释放完(wán)全，市(shì)场随时可能重新(xīn)聚焦(jiāo)宏观(guān)风(fēng)险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的背(bèi)景(jǐng)下，油脂(zhī)并不具(jù)备持续性反(fǎn)弹(dàn)的基(jī)础，后期涨(zhǎng)势预(yù)计放缓。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的持续性和(hé)高(gāo)度。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都是(shì)空单入场(chǎng)机会，合约上建议(yì)选(xuǎn)择远月合约，品种(zhǒng)中(zhōng)首选豆油。待(dài)供需(xū)报告发布后可(kě)择机考虑棕榈油空单及(jí)菜棕价差做(zuò)扩。