美(měi)国银行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区(qū)银行大跌

　　美东(dōng)时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产(chǎn)出售，可能出(chū)售所(suǒ)有业务或(huò)部分业务。该行已经为(wèi)此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合众银(yín)行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行传出(chū)考(kǎo)虑可能出售的消息(xī)。本周(zhōu)三美(měi)股(gǔ)盘(pán)后，因媒(méi)体称(chēng)该行(xíng)考虑包括(kuò)出(chū)售在内的(de)战略选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的(de)该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银(yín)行发布声明确认了周三的媒体消息，称在和(hé)多位潜(qián)在(zài)的(de)投资者商谈，还表示(shì)，其核(hé)心存款3月以来(lái)已经(jīng)增长(zhǎng)，在(zài)第一共和银行被(bèi)出售后(hòu)，该(gāi)行并(bìng)未经历超出(chū)正常水平的存款流失。

　　但(dàn)西太平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)股价继续(xù)暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行此(cǐ)后表示，关于该行磋商出售资产等(děng)战略(lüè)选(xuǎn)项的媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平(píng)洋合(hé)众银行跌幅收窄到(dào)50％以内(nèi)。

　　另一家(jiā)让地区(qū)银行危机火上浇油的第一地(dì)平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合(hé)指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平(píng)线银行收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型(xíng)银(yín)行倒闭事(shì)件举行听(tīng)证会。会上(shàng)，银行监管专家表示(shì)，管理不(bù)善是导致破产的主要原(yuán)因。美国商会副主席(xí)托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银(yín)行和第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)有非常独特的商业模式，硅谷银行(xíng)专注(zhù)于资(zī)本密集(jí)型的科(kē)技以及生物医学初创(chuàng)企(qǐ)业；第(dì)一共和银行(xíng)集中(zhōng)于(yú)财富管理；而签名银行则有(yǒu)大量(liàng)的数字资产风险(xiǎn)。在听证(zhèng)会上，专家们明确(què)将最(zuì)近(jìn)银(yín)行倒闭潮(cháo)归咎(jiù)于行政管理不善，同(tóng)时他们担心银行倒(dào)闭会将美(měi)国经济需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂拖入衰退。专家和议员们也(yě)表示，美联(lián)储存在监管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士周四报道，美国(guó)联邦和(hé)州政府(fǔ)官员正在评估近(jìn)几(jǐ)天银行股大(dà)幅波动(dòng)背(bèi)后存在“市(shì)场(chǎng)操纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表示(shì)将监(jiān)控“健康银行面临的(de)做(zuò)空压力(lì)”。美股地区银行股本周大幅下跌(diē)，西太平洋(yáng)合众银行(xíng)累跌近(jìn)70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅(jǐn)在周四(sì)就通过做空某些地区银行获(huò)利3.789亿美元(yuán)。消(xiāo)息人(rén)士称，鉴于(yú)地(dì)区银行基本面(miàn)强(qiáng)劲且资本充足，近几日，做空活(huó)动增加和股市波动(dòng)已引起官员及监管(guǎn)机(jī)构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示(shì)，在美国银(yín)行(xíng)体系动荡(dàng)之际，近(jìn)一半的美(měi)国人担心他们(men)在(zài)银(yín)行(xíng)或其他金(jīn)融(róng)机构账户上的钱的安全。总共有(yǒu)48％的(de)美国成(chéng)年人表示他们担(dān)心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担(dān)心，29％的人为“比较(jiào)”担(dān)心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼兄(xiōng)弟破(pò)产后(hòu)不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非(fēi)常或中度担(dān)心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时期测(cè)量过这(zhè)一数据，但2008年12月的(de)数据(jù)显示，在危(wēi)机得到解(jiě)决后，人们(men)对存款安全的担(dān)忧略有减少，这表明(míng)对存款安全的(de)高度担忧可(kě)能并非美国人的(de)常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂(chǎng)遭(zāo)无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基(jī)石(shí)化厂遭到(dào)一架无人机袭击，并引发了(le)火灾。据(jù)介绍(shào)，一架无人(rén)机撞击了该工厂的(de)在建厂房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并(bìng)引(yǐn)发(fā)火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另一处位于(yú)俄罗(luó)斯克拉(lā)斯诺达(dá)尔边疆区的伊(yī)里斯基炼油厂(chǎng)也遭无(wú)人(rén)机袭击，导致(zhì)一储油(yóu)罐发生火灾，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中(zhōng)均没(méi)有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧(ōu)洲(zhōu)央行召开货币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大关键(jiàn)利率均上调25个基点。主要再融资利率、边际(jì)借贷利率和存款(kuǎn)机制利率从本月10日起(qǐ)分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自(zì)去(qù)年(nián)7月以来已(yǐ)连续7次上调关(guān)键利率，以期阻止通胀。不过(guò)专家预计，要(yào)将通胀率降至2％的(de)目(mù)标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日，受经(jīng)济(jì)衰退担忧压制，外盘原(yuán)油(yóu)大幅下跌(diē)。受外盘原油大幅(fú)走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低(dī)开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个(gè)基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本轮已累(lèi)计加息(xī)500个基(jī)点，这一区(qū)间仅(jǐn)略(lüè)低于2008年大衰退(tuì)前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四(sì)收盘(pán)，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来(lái)的最低(dī)水平；ICE布(bù)伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂

　　市场(chǎng)人士(shì)纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪(xù)的影响，原油(yóu)市场自身基(jī)本面变化不大(dà)。

　　“近期(qī)原(yuán)油的走势更多(duō)体现(xiàn)的是(shì)金(jīn)融属性。一方面，美联储如期加息25个(gè)基点，市场对连续加息对(duì)经(jīng)济造(zào)成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产(chǎn)银行(xíng)，造成美(měi)国股(gǔ)市(shì)下(xià)滑(huá)，原油(yóu)作为大宗商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源(yuán)化工组组长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原油(yóu)分析(xī)师高健告诉期货日报记者，近(jìn)期海(hǎi)外宏观集中避险，主要(yào)还(hái)是与美国(guó)银行(xíng)危机事件有(yǒu)关。另外，美国债务(wù)上(shàng)限问题仍(réng)未解决，市场担心该问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一份评估文件(jiàn)警告称，如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国经济将面临严重后(hòu)果，在三种预期情形下(xià)，美国经济(jì)都将进(jìn)入(rù)衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次(cì)进入集(jí)中避(bì)险状态，对股市和商品等风险资产(chǎn)带来短(duǎn)期情绪冲击(jī)。”高健分析称(chēng)，目(m需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂ù)前美国银行问题再次出现，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏(hóng)观层面的(de)不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是(shì)否会由日度(dù)级(jí)别(bié)演变成周度级别(bié)的拉升(shēng)行情。如果这种情(qíng)况出(chū)现，风险资产将会(huì)出(chū)现类(lèi)似于2008年(nián)和2020年的(de)走势。近期市(shì)场(chǎng)的关注(zhù)点集(jí)中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪(zōng)上，重点观察美股和(hé)VIX指(zhǐ)数的进一(yī)步(bù)动(dòng)向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的(de)风(fēng)险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析(xī)师(shī)郑梦(mèng)琦表示(shì)，美国(guó)制造业、服务业以及(jí)综合(hé)PMI均低于预期(qī)，显示在利率上升和通胀居高不下的情况下，美国经济(jì)难以(yǐ)获得动能。叠加美(měi)国(guó)就业市场(chǎng)招(zhāo)聘步伐放缓，劳(láo)动(dòng)力市场逐渐(jiàn)降温，经济面(miàn)临的风(fēng)险正在上升。而(ér)在此次(cì)美联储议息会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派(pài)，称美(měi)联(lián)储致力(lì)于实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业(yè)、市场(chǎng)风险三方面探索货(huò)币(bì)政(zhèng)策路径，如果6月初之前高利率带来(lái)的风险事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市场的关注点在(zài)于美联储是否会在(zài)接(jiē)下来的议息会议中暂停加息，以及降息开启(qǐ)的时间(jiān)和节奏。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是(shì)，近(jìn)期原油盘面连续大(dà)跌的情况与3月(yuè)中(zhōng)旬的走(zǒu)势类似(shì)，甚至驱动上(shàng)也有(yǒu)较高(gāo)的相似性。高健表示，共同点是(shì)在银行业危机的(de)背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还有一部分债务上限(xiàn)的(de)加成；二是当前(qián)原(yuán)油基本面状(zhuàng)态要好于3月(yuè)。综合(hé)来看(kàn)，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对此轮(lún)原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月(yuè)下(xià)旬(xún)原油止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位(wèi)筑顶后回落(luò)，盘面上的表现是连续收(shōu)出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重(zhòng)现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析(xī)称，从基(jī)本面看(kàn)，短期原油尚不具备持续大幅(fú)下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经(jīng)连续五(wǔ)周出(chū)现大(dà)幅(fú)减少，而(ér)美国即将进(jìn)入夏季用油高峰，市(shì)场(chǎng)预(yù)期需(xū)求将会逐步(bù)增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态(tài)，以沙特为首的中东产油国(guó)为(wèi)稳(wěn)定油价进行(xíng)着各种努力，虽然(rán)实际落地(dì)情况仍(réng)需观察(chá)，但(dàn)整体上(shàng)市(shì)场再度进入供(gōng)小(xiǎo)于(yú)需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随(suí)着超(chāo)卖(mài)情绪(xù)的逐步释(shì)放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以弱势振荡为主，价格(gé)的(de)突破上行仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油(yóu)还是(shì)振(zhèn)荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内低点(diǎn)，短(duǎn)线(xiàn)观察前低(dī)的(de)支(zhī)撑力度。未来(lái)能否驱动原油(yóu)破(pò)位向下，主(zhǔ)要看避(bì)险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线(xiàn)级别的行(xíng)情(qíng)。除(chú)此之(zhī)外，原油暂时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃(péng)森(sēn)看来，美(měi)联储年内加息基本全部(bù)落地，后期将不再存在加息(xī)对(duì)大宗(zōng)商(shāng)品压制的预(yù)期，情绪(xù)上将(jiāng)有一定缓和。但美联储(chǔ)连续大幅加息后对市(shì)场的影(yǐng)响仍(réng)需一段时间观察，情(qíng)绪的底部(bù)可能已经出现，但(dàn)市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经(jīng)济衰退的(de)担(dān)忧(yōu)仍未(wèi)结束，需求会下(xià)降多少也尚未有明(míng)确的定论，但用油(yóu)旺季即将到来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来(lái)看，目前原油阶段(duàn)性(xìng)底(dǐ)部或已出现，将进入(rù)一段时间(jiān)的(de)振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受原(yuán)油下(xià)跌拖累，沥青期货(huò)假期后(hòu)首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍(shào)，相(xiāng)较(jiào)原油而言，沥青走势偏强。美国(guó)将与(yǔ)委内瑞拉石油有关的交易许可证延长(zhǎng)至7月20日(rì)，稀释沥青分流至(zhì)欧(ōu)洲(zhōu)和美国的(de)问(wèn)题(tí)依然(rán)存在(zài)，沥青原料供应(yīng)减少(shǎo)，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓了成(chéng)本端原油价格(gé)下跌带(dài)来的(de)冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位(wèi)，对比(bǐ)往年同期数据，供应(yīng)提(tí)前发力(lì)，叠加终端需求未有明显回(huí)暖，沥(lì)青基本(běn)面有(yǒu)所走弱。”中信建投(tóu)期(qī)货能化分析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应(yīng)端总计(jì)划排产量(liàng)为(wèi)285.0万吨，环(huán)比下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原(yuán)料通关情(qíng)况对沥青生(shēng)产供应造成阶段性(xìng)扰(rǎo)动(dòng)，部分无配额炼厂沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月(yuè)4日当周(zhōu)，国内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科元和广西东油(yóu)恢(huī)复沥青(qīng)生产(chǎn)，华北部分(fēn)地(dì)炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季(jì)度(dù)受沥青生产(chǎn)利(lì)润较(jiào)好影(yǐng)响，国内沥青装置开工率持(chí)续回(huí)升，尽管(guǎn)近期随着利润的(de)压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但当前沥青供(gōng)应(yīng)仍处于相(xiāng)对偏(piān)高水(shuǐ)平(píng)。”金(jīn)信期(qī)货能(néng)化(huà)分(fēn)析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利(lì)润压缩限制生(shēng)产积极性，叠(dié)加原料(liào)稀释沥青短缺的问题持续(xù)，5月份国内(nèi)沥青供应存在收缩预(yù)期，后续关注国(guó)内炼(liàn)厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目前(qián)刚需仍处于季节(jié)性(xìng)淡季，南(nán)方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下(xià)游行(xíng)业(yè)的(de)开工率看，道路需求表(biǎo)现偏(piān)弱，防水需求表现(xiàn)稍好但占比较小，整体需求(qiú)一般。5月(yuè)份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需(xū)求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，他认为(wèi)，近期沥青价(jià)格(gé)波动的主要逻辑在于成(chéng)本端(duān)原油(yóu)，短期(qī)供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难抵海外风险事件以及衰(shuāi)退预期的压力，预(yù)计(jì)原(yuán)油仍(réng)维持(chí)弱势运行。在此背景下，沥青价(jià)格也难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟(gēn)随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏低(dī)位，炼厂生产成本(běn)下移，沥青综合加工利润或(huò)将有(yǒu)所(suǒ)增长。另外(wài)，沥青(qīng)总体库存持续累积，但(dàn)仍处历史偏(piān)低水平，加之天(tiān)气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期(qī)价(jià)弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长期需关(guān)注沥(lì)青原(yuán)料供应(yīng)政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌(diē)幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收盘(pán)大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差(chà)突(tū)破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油(yóu)需(xū)求不及预期、PX海外(wài)开工率上升以及聚酯开(kāi)工率下降(jiàng)对(duì)PTA的负反馈(kuì)造成(chéng)的。而假期期间宏(hóng)观事(shì)件的扰动加大了成本端(duān)的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化(huà)组组长谢雯(wén)告诉记(jì)者，由于(yú)PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基差(chà)偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增(zēng)加(jiā)。而(ér)且，因PX价格(gé)下(xià)跌，PTA加工(gōng)费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现(xiàn)金(jīn)流明显回升，聚酯开工率改善，需(xū)求负反(fǎn)馈有所(suǒ)缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏(piān)紧的格(gé)局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油(yóu)价差进(jìn)入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于(yú)检修高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率(lǜ)将从(cóng)4月中下(xià)旬(xún)的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个百分点。同时，全球汽油裂(liè)解价差(chà)开始回落，芳(fāng)烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油(yóu)价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考(kǎo)虑到年(nián)内(nèi)有三套(tào)共(gòng)计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽(suī)然5月(yuè)新(xīn)疆中泰、恒力石化(huà)等有检修计划，但由于(yú)高加工差(chà)下装(zhuāng)置(zhì)开工(gōng)较为积极，实际(jì)检修力度有待(dài)观(guān)察(chá)。而且，亚东石化和英力士(shì)重启提负，桐昆(kūn)新产能(néng)释放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠(dié)加聚(jù)酯负荷(hé)降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨(dūn)附近，预计(jì)5月(yuè)供需依然偏松(sōng)。”福能期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看调(diào)油驱动(dòng)稍显不足，美国汽油库存进(jìn)入4月后去化(huà)力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累(lèi)积，而且从年初(chū)开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在(zài)440美元/吨的(de)偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分装置开工，且随着(zhe)集中检修将(jiāng)进入尾声，预计(jì)5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负(fù)荷处于上升状态，5月PX货(huò)源可(kě)能趋于宽松。同时，调油(yóu)需求不及(jí)预期，当前美(měi)湾芳烃库存较(jiào)高，需求(qiú)饱和(hé)，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一(yī)步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势偏弱(ruò)。后续需关注(zhù)原油(yóu)价格(gé)企稳情况(kuàng)及调油逻辑(jí)在汽油需求(qiú)旺季是否实(shí)质发(fā)生。若(ruò)原油价格企(qǐ)稳、调(diào)油需求(qiú)再起(qǐ)，在聚(jù)酯(zhǐ)开(kāi)工率有改善预期的前(qián)提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，原油(yóu)下跌(diē)和聚酯端开(kāi)工(gōng)下滑的利空可(kě)能(néng)会慢(màn)慢发生改变，例如5月4日(rì)国内开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织造、加弹开工率也出现(xiàn)了周度(dù)回(huí)升的(de)态势。最大(dà)的(de)利空因素在于PX与(yǔ)石(shí)脑油价差的压缩，目前两者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋(qū)势延续。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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