用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)进展明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季(jì)度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司2001年5月上市以来单(dān)季最大(dà)亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来连续第三(sān)年净利下滑。与此(cǐ)对(duì)应的是，2020年以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大(dà)相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单(dān)季最大亏(kuī)损(sǔn)

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一(yī)季(jì)度报告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属于(yú)上(shàng)市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最(zuì)大亏(kuī)损。

　　此前，用友网(wǎng)络发(fā)布的年报显示(shì)，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高(gāo)点之后，用友网络连续(xù)第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史新高之后，用友网(wǎng)络股价就总体(tǐ)上(shàng)呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在(zài)2022年(nián)股(gǔ)价(jià)大跌前，用友(yǒu)网络在股价相对高(gāo)点进行(xíng)了定(dìng)增融资(zī)。此次定增吸(xī)引了不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛(gé)卫东等(děng)知名机(jī)构和投资者。

　　20阿富汗是不是亡国了22年1月，用(yòng)友(yǒu)网络披露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增(zēng)市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参与了定增(zēng)，投入(rù)资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之(zhī)后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显不(bù)及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的2022年各季度业(yè)绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年(nián)报(bào)净利润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.39阿富汗是不是亡国了5亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下(xià)，用(yòng)友网络的(de)股价从(cóng)2022年(nián)2月37元的高点，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其(qí)定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云(yún)服(fú)务转型第二(èr)阶段道阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是(shì)通过财务软(ruǎn)件服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段是(shì)服(fú)务企业的数智化(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云服务业务，引领中(zhōng)国企业级服务市场。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公(gōng)司(sī)2020年(nián)进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球领先的(de)企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网络正式发布了完全基于互联(lián)网架构的企业(yè)互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平(píng)台、财务云(yún)、人力云等云产品得到逐(zhú)步发展，各领(lǐng)域云上(shàng)线运营(yíng)、逐(zhú)步融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用友BIP经历了(le)第一(yī)个阶段(duàn)的”用友云(yún)”面(miàn)世、云平台及领域服务快(kuài)速发展，第二(èr)个阶段的(de)统一底座和服务(wù)融合。2022年(nián)8月，经过6年的(de)规模(mó)研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发(fā)布，用友(yǒu)云进(jìn)入新的发展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司业务占比来(lái)看(kàn)，用(yòng)友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百分点，已(yǐ)成为公司主要收入来源(yuán)并继(jì)续(xù)扩(kuò)大收入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高端市(shì)场(chǎng)份额(é)来看，用友(yǒu)却还是没(méi)有多大突(tū)破。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市占率超过70％，其(qí)中(zhō阿富汗是不是亡国了ng)用(yòng)友市占率(lǜ)达到(dào)40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用(yòng)自己研发(fā)的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目(mù)前仅为自用，并不一定会面向(xiàng)外(wài)部市场提供(gōng)高端ERP软件(jiàn)，但股价的(de)跌停，反应出市场对用友在高端(duān)ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞争力(lì)信心的严重不足，也(yě)反应了(le)其在高(gāo)端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅(fú)。对应到股价上，在(zài)此期(qī)间，用友(yǒu)网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅(fú)增长，几(jǐ)乎可以说是踏步(bù)不前，净利润却大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌(diē)，公司市值严重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大(dà)的提升空间。但从目前的(de)情况来(lái)看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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