财联社5月(yuè)8日讯（记(jì)者 闫军）铁树(shù)开(kāi)花了！不仅仅是(shì)中国平安在4月27日迎来时(shí)隔(gé)8年的涨停，就(jiù)在5月8日(rì)，中(zhōng)信银行(xíng)、中国银行也迎来涨停，而上一(yī)次涨停分别是13年前、7年前，邮储银行更是(shì)盘中刷新历史最高。

　　有市场(chǎng)观点将(jiāng)大涨归因为两份会议通(tōng)知。

　　一是(shì)，5月11日(rì)“发(fā)现央企投资价值促进央企估(gū)值回归”业务交(jiāo)流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介会即将(jiāng)举办；另外一份(fèn)则是沪市金(jīn)融业主题座谈会，其中“在(zài)服务(wù)中(zhōng)国式现代化中(zhōng)促进金(jīn)融业估值提升和(hé)高(gāo)质量发展”成为重要议题。

　　中(zhōng)特估成(chéng)为了市场较长一段时期的热门词，尽管披上(shàng)了主题、政策等色彩，底层逻辑是过去的A股市(shì)场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估(gū)。说到A股的低估值、高(gāo)分红，银行(xíng)为首的大金融(róng)板块(kuài)首(shǒu)当其冲。上述5.11会(huì)议是为此前获批的央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行预热，会议作用显(xiǎn)然被(bèi)放大。

　　事实(shí)上，不仅是两份会议通知的推(tuī)波助(zhù)澜，“小作文”又来添油加醋。一(yī)则(zé)无头无尾的所谓指导意见，要求“国企要做到(dào)1倍PB以上”，捕(bǔ)风捉影，却获(huò)得(dé)极大的传(chuán)播。

　　低估(gū)值、高股(gǔ)息，在经济温和复苏预(yù)期(qī)之下，中特(tè)估银行概念获得资金的(de)青睐。有了多重消息的加持，暴涨顺理成(chéng)章。

欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好　　根据以往(wǎng)经验，大金融板(bǎn)块走(zǒu)强往(wǎng)往预示着行(xíng)情(qíng)的结束，这(zhè)一(yī)次历史是否会重演呢(ne)？多位受访人士(shì)指出，这(zhè)种单(dān)一衡量逻(luó)辑可能不再奏效，当(dāng)前市场，银行(xíng)板块是作为(wèi)“国(guó)资含量(liàng)”比较高的板块行进，从去年底(dǐ)开始监(jiān)管开始提出(chū)中特估(gū)后有比较不(bù)错的(de)表现，中特估有望持(chí)续为投资者带来除(chú)稳(wěn)定股息收(shōu)益外的收益(yì)。

　　银行(xíng)为首(shǒu)的(de)大金融爆发

　　5月8日，银行满屏大(dà)涨，中国银行、中信银行、西(xī)安(ān)银行涨停(tíng)，农业银行、民生银行、工商银行(xíng)、浙商银行(xíng)大涨超(chāo)过6％，42只(zhǐ)银(yín)行股超过9成(chéng)涨幅超过(guò)2％。有网友感慨(kǎi)：“你(nǐ)以为的大牛市is back，其(qí)实大(dà)牛(niú)市is bank。”从(cóng)指(zhǐ)数维度来看，银行板块大涨早已(yǐ)启动，银(yín)行指数（中信(xìn)）近5个交易(yì)日涨(zhǎng)幅达到了9.42％。

　　此(cǐ)外，除(chú)了银(yín)行(xíng)板块，券商股也持续爆(bào)发，券商指数收盘涨幅超过2％。其中，中国银河领(lǐng)涨，盘中一度涨停(tíng)，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行(xíng)板块ETF涨势(shì)来看，场内10只中证银行ETF涨幅明显，比如(rú)，天弘中证银行(xíng)ETF、富国中证800银行ETF、南方(fāng)中证ETF、华(huá)夏中(zhōng)证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多只(zhǐ)基金(jīn)涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过4％，从资金流(liú)动(dòng)来看，以(yǐ)规模最大的华宝中证银行ETF为例，不(bù)仅当日收盘价创一年(nián)新高，全天成交量飙升超过(guò)14亿(yì)元，刷(shuā)新近两年(nián)来(lái)的最高。

　　对于银行股的大涨，市场(chǎng)早有预期。睿郡资(zī)产(chǎn)合(hé)伙人董(dǒng)承非在5月7日表示，在(zài)经济复苏不(bù)强劲(jìn)情况下，原来看不起的那些低增速的(de)企业(yè)，现在反而显得难能可贵，因此被忽(hū)略(lüè)高分红、深度价值(zhí)的企业反而受到(dào)追捧(pěng)。

　　博时基金权益投资(zī)一(yī)部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏也(yě)表示，银行(xíng)股这波快速上涨(zhǎng)，是其在估(gū)值(zhí)极(jí)度(dù)低水平(píng)、股(gǔ)息率具(jù)备一定吸引力(lì)、持仓(cāng)极度低(dī)配(pèi)、基(jī)本(běn)面预期极(jí)度悲观(guān)等背景下，配合当前(qián)经济弱复(fù)苏整(zhěng)体回报(bào)率预期(qī)下行、中特估(gū)政策背景下(xià)的估(gū)值修复。

　　涨(zhǎng)幅与(yǔ)成交量齐(qí)升，背后仍是中(zhōng)特(tè)估逻辑

　　经过漫长的季节(jié)，银行股等来了(le)久违的上涨，截至5月8日(rì)，自今(jīn)年4月以来全市场42家上(shàng)市银行(xíng)中，有(yǒu)17家涨(zhǎng)幅超过10％，其中，中(zhōng)信银(yín)行涨幅近(jìn)40％，中国银行(xíng)涨幅超过(guò)32％，民(mín)生、邮储、农行、交行、西安等5家银行涨幅超过20％。

　　资金(jīn)的流入量同(tóng)样可(kě)观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价(jià)创一年(nián)新高，全天成交量(liàng)飙(biāo)升超过14亿(yì)元，也刷新(xīn)近两年来的最高。中(zhōng)国银(yín)行龙虎榜数据显示，近三(sān)日(rì)沪(hù)股通累计买入(rù)5.65亿元并卖(mài)出10.74亿元(yuán)，4家机构累计买入11.37亿元(yuán)。

　　银行股的大涨，正(zhèng)如(rú)吴鹏所言，估值(zhí)极(jí)度低水(shuǐ)平、股(gǔ)息(xī)率(lǜ)具(jù)备一(yī)定(dìng)吸引力、持仓极度低配、基本面预(yù)期极(jí)度悲观都是(shì)银行股上涨的逻(luó)辑所在(zài)。

　　具(jù)体而言(yán)，在估值(zhí)上，截至(zhì)目前(qián)，42家A股银行的平均市净率为0.6倍左右。除了宁波银行和(hé)招(zhāo)商银行，其余银行均处(chù)于“破净”状态。在这(zhè)一轮估值(zhí)修复中，有市(shì)场人士(shì)指出(chū)，中字(zì)头(tóu)银行(xíng)目(mù)标价(jià)估值最保守看到0.6，相当于2020年疫情前的估值位置，当前板(bǎn)块交(jiāo)易热度之下目标价抬升(shēng)至0.7-0.8，明显看到(dào)，资(zī)金对资产质(zhì)量、让(ràng)利实体经济容(róng)忍度提升。

　　稳定的高(gāo)分红和高股息(xī)是(shì)银行股相对于其他主题板块更强的优势，据财(cái)通证券研报(bào)，国有(yǒu)大行(xíng)近五年分红(hóng)率基欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好染发剂哪个好本稳定(dìng)在30％左(zuǒ)右(yòu)，稳定分红符(fú)合(hé)价值投资(zī)和(hé)长期投(tóu)资需要。近年来国有(yǒu)大行股息(xī)率也(yě)呈逐(zhú)年提升趋势平(píng)均(jūn)股息率从(cóng)2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占(zhàn)比(bǐ)极低也为(wèi)调仓提供(gōng)了空间(jiān)，公募“冷(lěng)”银行久(jiǔ)矣，2023年一(yī)季度银(yín)行股占偏股型基金仓位为1.96％，为(wèi)2016年(nián)三季度(dù)以来新低，显著低于2010年以来均值(zhí)。

　　华宝基金银(yín)行ETF基(jī)金经理胡洁(jié)就向财联社表(biǎo)示，高股息策略以其确(què)定(dìng)的股(gǔ)息(xī)收入和较高的安(ān)全(quán)边际(jì)可以为投(tóu)资者提供(gōng)不(bù)错(cuò)的收益。而(ér)基(jī)本面稳(wěn)健、分红率高而稳(wěn)定、估值(zhí)处于历史低位(wèi)的银(yín)行板块是高股息策略的理想增配板块(kuài)。与此同时，银行(xíng)板(bǎn)块在(zài)一(yī)季度是业绩低点。随着(zhe)大行重定价的压力过去(qù)以及二(èr)三季度农商行小微投(tóu)放旺季的到来，资产端收益(yì)率将会逐步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基(jī)金量化及衍生品投(tóu)资部基金经理余展(zhǎn)昌也指出，与海外银(yín)行(xíng)对比，在(zài)中特估背景下的国(guó)内银行仍然具有较好的投资机会。以国有大行为例(lì)，从PB角度而言(yán)，邮(yóu)储(chǔ)银行(xíng)的PB最(zuì)高(gāo)在0.75倍左右，其他大(dà)行在(zài)0.5-0.6倍之间，而(ér)海外绝大(dà)部分的银行(xíng)估值(zhí)都在1倍PB以上。考虑(lǜ)到海外(wài)银行还有大量(liàng)的(de)商誉，国内银行的估值(zhí)水(shuǐ)平是偏低(dī)的(de)，本(běn)身就有比较大的修复(fù)空间。此(cǐ)外(wài)，他还指(zhǐ)出(chū)，国企改革有望使得这些问题(tí)得到改善(shàn)，从而提高银行(xíng)的利润增(zēng)速，持续(xù)修复(fù)估值。

　　银(yín)行是否意味(wèi)着行情的结束？

　　随着证券(quàn)、银行(xíng)等大金融板块的走强，有(yǒu)市场观点开(kāi)始担忧市场行情告一段落。对此，市场人士认为(wèi)，站(zhàn)在中特(tè)估(gū)背景(jǐng)下去(qù)看金融(róng)股的爆发，并不能简(jiǎn)单做(zuò)出(chū)市场行(xíng)情结束的结论。

　　吴鹏(péng)分析称(chēng)，大金融板块(kuài)过(guò)去被当(dāng)成行情(qíng)结束(shù)的指(zhǐ)标(biāo)，其背后(hòu)通常潜意(yì)识映射包(bāo)括不限于大金融爆发往(wǎng)往代(dài)表市场没有别的方向、市场进(jìn)入(rù)避(bì)险状态、大金融(róng)“吸(xī)血”严(yán)重等。但从当前的金(jīn)融股走强来看，市场表现并(bìng)不存在(zài)上述(shù)问题。

　　首先，当(dāng)前大金融(róng)“吸血”效(xiào)应并不强，比如银行板块(kuài)近期大幅放量(liàng)，成交量约(yuē)为600亿(yì)，作为(wèi)大(dà)市(shì)值的板块，这一成(chéng)交量与甚至部分中小市值(zhí)板块成交(jiāo)量相差甚远。

　　其次，大金融(róng)板块本(běn)次表现也不(bù)是单一的(de)，放眼全市(shì)场(chǎng)，部分(fēn)港口、铁路、建筑、电力、石化(huà)等板(bǎn)块也表现(xiàn)较好，因此不能单一地以过去大金融上涨作为单一比较。

　　吴(wú)鹏坦言，当下较为极端的交易结构容(róng)易被表(biǎo)征为市场波动的前奏，但(dàn)市(shì)场变(biàn)量影(yǐng)响较多、今年行情结构差异(yì)巨(jù)大，建议不要(yào)单一映射分(fēn)析。

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