随着公募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股(gǔ)以及(jí)对后市看(kàn)法跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会(huì)。他认为AI 产业(yè)的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)王睿等人也发布(bù)了一季(jì)报，均(jūn)谈(tán)到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季(jì)度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的(de)10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华(huá)中小盘(pán)精选、银华盛(shèng)世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银(yín)华(huá)心选一年持(chí)有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年(nián)持(chí)有期、银(yín)华心(xīn)享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心(xīn)兴(xīng)三年持(chí)有(yǒu)A 则在(zài)一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心兴三年(nián)持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳两年持(chí)有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年(nián)一季(jì)度，立(lì)讯(xùn)精密(mì)、金山办公、用友网络(luò)、中科创达(dá)、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季报(bào)，该基金(jīn)持有立(lì)讯精(jīng)密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该(gāi)基金(jīn)还增持了精测电子，较去年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是(shì)，上述(shù)“进(jìn)新”个股大多数是AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳科(kē)技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较(jiào)去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自(zì)己(jǐ)对市场的看法，基金君为大(dà)家(jiā)做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今(jīn)年国内的宏(hóng)观判断(duàn)依(yī)然是经济(jì)整体稳健复(fù)苏，产(chǎn)业结构调整(zhěng)继(jì)续升(shēng)级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于(yú)国家自身实力的(de)不断增强(qiáng)，国际(jì)伙伴跟我们的利(lì)益共同点变(biàn)多，国际(jì)形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市(shì)场最火(huǒ)热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又(yòu)一(yī)革命性(xìng)的(de)技(jì)术，现象(xiàng)级(jí)应用推(tuī)出(chū)后(hòu)，国内(nèi)外(wài)各巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续波(bō)动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代(dài)方向，集(jí)中在半(bàn)导体设(shè)备(bèi)、材(cái)料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建设(shè)将再度提速(sù)。在(zài)景气复苏方向，我们的(de)看(kàn) 法边际转向积(jī)极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾(wěi)声(shēng)，经(jīng)历了过去几个季度的去库存(cún)，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性取决于下游(yóu)需求(qiú)恢复的力度，数(shù)据(jù)中心(xīn)有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是(shì)汽车、 消费电子(zi)，关(guān)注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一(yī)季度被市场(chǎng)抛弃较(jiào)多的板块(kuài)，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上(shàng)涨的(de)标(biāo)的更多地关注利好，对于(yú)下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地关(guān)注(zhù)利空。我们总体认(rèn)为现(xiàn)在市场(chǎng)对(duì)于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是(shì)对于一个下跌板块的应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能(néng)源板块的(de)一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在(zài)经过大(dà)半年的(de)消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时(shí)间段(duàn)，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是(shì)第一(yī)大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继(jì)续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的(de)6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产业、信澳科(kē)技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯(féng)明(míng)远的(de)代表作信澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度(dù)增(zēng)持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了科达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅(fú)度最(zuì)大的是中伟股份(fèn)，今年一(yī)季度较去年(nián)底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基(jī)金对爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进(jìn)行(xíng)不同程度减持(chí)，其(qí)中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了疫情复苏(sū)后的调整(zhěng)修复，经(jīng)济(jì)先(xiān)是(shì)在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明(míng)显(xiǎn)的(de)回暖，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的(de)回调，从(c起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口óng)而(ér)总体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋势。本(běn)基金的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块(kuài)的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和制造(zào)业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多(duō)位(wèi)基金经(jīng)理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的(de)通道，在海(hǎi)外(wài)加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货(起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口huò)币环境有利于(yú)权益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可(kě)能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持(chí)了(le)部分短期达到目(mù)标价的相(xiāng)关(guān)品种，并根据收益(yì)率预期的变化调整了一部分(fēn)科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例，该基(jī)金在一(yī)季度(dù)增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个(gè)股(gǔ)，人福医药(yào)“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，对于人工智(zhì)能这一非常宏(hóng)大(dà)的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度(dù)。首先我们相信这(zhè)是一(yī)项会对目前(qián)的生产(chǎn)和生(shēng)活(huó)方式带(dài)来重大变化的(de)技术变革，值得我们投(tóu)入(rù)非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方(fāng)面，我们(men)目前还无法相(xiāng)对准确(què)的评估(gū)这项技(jì)术革命给具体公司和行(xíng)业格局带来的影响，也不能给出大部分公司(sī)一个相对清晰的定价(jià)，因(yīn)此我们一季度(dù)暂(zàn)时还没有明(míng)显增加相关的持仓。后续(xù)我们(men)会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到(dào)了一些短期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者的信心出现了(le)波动。投资者(zhě)预期变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业(yè)整(zhěng)体估值(zhí)水平(píng)处于历史较(jiào)低(dī)位置，而这两个行业未来的发(fā)展方向还是相对(duì)比(bǐ)较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也(yě)发布了一季(jì)报在(zài)一(yī)季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势(shì)再次佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场是(shì)难以预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要(yào)的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影(yǐng)响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链不同环(huán)节之间(jiān)将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环(huán)节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程(chéng)度(dù)以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉(sù)我们，价值会(huì)随着时间增长，而非随(suí)着(zhe)利润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及(jí)在(zài)好的公(gōng)司治理加持下能(néng)够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一(yī)如既往，不(bù)去猜测(cè)和追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一(yī)季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的(de)一(yī)个(gè)季度(dù)，姜诚表示，自己的组合(hé)没(méi)有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没(méi)有大的变化(huà)。对中(zhōng)国(guó)经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的(de)较低估值(zhí)水平(píng)，让我们可以在热点不断(duàn)切换的市场中保持平和。但(dàn)投资(zī)是一项苦(kǔ)差事(shì)，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的(de)一天(tiān)。

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