A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移(yí)动股价周中创(chuàng)历(lì)史新高，一度从独占(zhàn)A股市(shì)值榜(bǎng)首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的(de)光环，引发市(shì)场(chǎng)热(rè)议。截至(zhì)周五收盘，茅台最终以微弱优势(shì)反超(chāo)，但(dàn)地位(wèi)已岌岌可危。值得注意(yì)的(de)是(shì)，因中国(guó)移(yí)动(dòng)在A+H两地上市，若按(àn)其(qí)A股股(gǔ)本计算则不(bù)过是一场(chǎng)计算上的乌龙，但若均按照A股股价等(děng)数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时(shí)间看，在(zài)数(shù)字经济、信创、中(zhōng)特估(gū)、人工(gōng)智能等(děng)一系列热点(diǎn)催化下(xià)，中国移(yí)动今年股价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年(nián)上市以(yǐ)来最近一年(nián)股价累计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅(máo)台股价则几乎(hū)仅在原(yuán)地踏步。有市场人士认为(wèi)，中国移动(dòng)和茅台这(zhè)场股王(wáng)宝(bǎo)座的争夺可能揭示着A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启(qǐ)示录：消(xiāo)费回潮卷(juǎn)出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代(dài)带来预备新(xīn)股王

　　A股(gǔ)总市(shì)值(zhí)榜首之争，向(xiàng)来是(shì)市(shì)场(chǎng)关注焦点，回顾(gù)历史来看，最近十多年来(lái)股王(wáng)变迁(qiān)的背后似(shì)乎也反应着国(guó)内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆(lù)A股(gǔ)时，市值一度超过8万亿(yì)人民币(bì)。不仅稳居A股第一，甚(shèn)至(zhì)登(dēng)顶全(quán)球(qiú)资本市场市(shì)值之首(shǒu)，得益于当时基建大(dà)发展时(shí)期，中(zhōng)石油在(zài)股(gǔ)王的(de)位置(zhì)上稳坐了八(bā)年(nián)，直到2015年工商银行依托当(dāng)年互联网金融牛(niú)市成为新锐股王(wáng)。再后(hòu)来，随着我(wǒ)国在2018年进入消(xiāo)费牛市，开启(qǐ)了此后(hòu)三年(nián)的(de)消费(fèi)白马股大(dà)牛市，也成就(jiù)了(le)如今贵(guì)州茅台(tái)股王的A股传(chuán)奇(qí)。

　　（图(tú)片来源：格(gé)隆汇(huì)、勾股大数据(jù)；资(zī)料(liào)来源：微信公众号(hào)市值(zhí)观(guān)察4月17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一(yī)直(zhí)稳稳领跑(pǎo)，但在(zài)高(gāo)端白酒(jiǔ)的高估值泡(pào)沫(mò)下，以及今(jīn)年春(chūn)节后(hòu)白酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)的终端动(dòng)销几乎(hū)并未(wèi)达到预期，整个白(bái)酒板块经历(lì)回调，公司股价(jià)也现(xiàn)大幅下(xià)跌。近(jìn)日，中国移动的突(tū)然崛起更是开(kāi)始对其王位发出(chū)了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出(chū)，中国(guó)移(yí)动一度(dù)超(chāo)越贵州茅台市值这一历(lì)史性事(shì)件背后，除了(le)离不开国(guó)家政策(cè)持续推(tuī)进(jìn)的数字(zì)经济，与(yǔ)最(zuì)近爆(bào)火(huǒ)的人工智(zhì)能两大概念加持(chí)，还有(yǒu)来(lái)自(zì)于“中特(tè)估(gū)”这(zhè)个新概念的强力(lì)催化。

　　具(jù)体来看，根据数(shù)据显示，当前美股市值前十的上市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达(dá)、特斯(sī)拉(lā)、META均为(wèi)科技股。有分析认为(wèi)，科(kē)技(jì)进步(bù)已成(chéng)提升生产(chǎn)力的重(zhòng)要因(yīn)素，二级(jí)市场对科技(jì)企业的态度能一(yī)定(dìng)程(chéng)度显示出科技企业(yè)的竞争力强度(dù)。因此，以中国移动为(wèi)代(dài)表的(de)科技股“逼宫”以贵州茅台(tái)为(wèi)代表的消(xiāo)费(fèi)股似乎也预示(shì)着市(shì)场中的积极(jí)现象。

　　目前，在(zài)我(wǒ)国经济逐渐(jiàn)向数字(zì)化深度转型(xíng)的背(bèi)景下，实(shí)力强劲并(bìng)实现华丽转身的(de)中国移动，已经逐(zhú)渐(jiàn)成引领中(zhōng)国经济(jì)潮流的主力(lì)军。信达证券(quàn)研(yán)报表(biǎo)示，公司作为国(guó)企数字(zì)经济担当，积(jī)极(jí)布局云计(jì)算、IDC、工(gōng)业互联(lián)网等创新(xīn)业务(wù)，伴随(suí)算(suàn)力网络的进一步发展，将拉动底层(céng)云计算业务的需求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算业(yè)务(wù)能力，正在从传统(tǒng)管道运营商向(xiàng)数字科技领军企(qǐ)业加(jiā)快跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时(shí)，从估值(zhí)修复(fù)情况来看，根据光大证(zhèng)券4月15日(rì)研报显(xiǎn)示(shì)，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其(qí)中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为(wèi)代(dài)表(biǎo)的(de)三(sān)大(dà)运(yùn)营商板(bǎn)块，借助“央企低(dī)估值+数字经济”成为率(lǜ)先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的(de)新魔(mó)法能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热议(yì)。即很长一段(duàn)时间以来，A股(gǔ)市场一(yī)直(zhí)流(liú)传着“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多(duō)股价超过茅台的上市公司(sī)，在风光散尽之后往往下场都不太好。本次中国移动(dòng)直接在市值上超越茅(máo)台，结果是否会不(bù)一样(yàng)呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司，有(yǒu)同(tóng)样中字(zì)头的中国船舶，其在(zài)2007年依托船舶(bó)业景气度提升(shēng)，股价超越(yuè)茅(máo)台并一度(dù)突破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年(nián)金融危机爆发、船舶业跌入冰(bīng)点后极速缩(suō)水至(zhì)30元附近，至(zhì)今中国船舶股(gǔ)价维持在(zài)24元左(zuǒ)右。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在(zài)线、全(quán)通教育等多家公司股价(jià)均超越茅台，但最(zuì)后的(de)结果不(bù)是业绩(jì)暴雷就是(shì)股(gǔ)价毫无(wú)原因(yīn)跌跌不休(xiū)。

　　可以看出(chū)的(de)是，上(shàng)述(shù)公司cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读的陨落(luò)大部(bù)分主要(yào)是由于(yú)行业景气度变(biàn)化以及股市景(jǐng)气度无法维持。而茅(máo)台凭借其产品稀缺性(xìng)以(yǐ)及长期稳稳增长的(de)利润(rùn)，最终一次次甩开这些曾经(jīng)短暂领先者(zhě)。对(duì)于一(yī)家企业股价(jià)能(néng)否持(chí)续上涨以及维持(chí)高位(wèi)，市场(chǎng)普遍观(guān)点还是认(rèn)为，实际(jì)需要看公(gōng)司的基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规(guī)模(mó)超茅(máo)台约7倍(bèi)的中国移动(dòng)，为(wèi)什么此前市值却一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大(dà)致归结为两个重要(yào)原因。一方面，茅台越卖越贵(guì)，但(dàn)话费越交越(yuè)少。在市场化的(de)作(zuò)用下，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左右(yòu)的高价，而中国移动(dòng)虽掌握着大把的通信类资(zī)源，但作为央(yāng)企(qǐ)需要承担“提速降费”的责任，也就(jiù)不(bù)能无拘束地涨价(jià)。另一方面即是成本方(fāng)面(miàn)的问题，中国移动(dòng)本质作(zuò)为通信基础(chǔ)设施(shī)企(qǐ)业，需要持(chí)续不(bù)断的建设投入(rù)，从2G到5G，其(qí)近(jìn)十年资(zī)本开支合计(jì)1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的生(shēng)意(yì)，基本(běn)不需要(yào)如(rú)此沉重(zhòng)的资(zī)本(běn)开支，也不需(xū)要面临追赶最新技(jì)术的(de)焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据(jù)可以看出(chū)，中国移动今(jīn)年(nián)一季度的营收(shōu)是茅(máo)台(tái)的8倍，但净利润却(què)差别不(bù)大，销售毛利率cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读更是(shì)有(yǒu)着cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读>一个24%另一个(gè)92%的巨大差(chà)别(bié)。

　　不过(guò)，近期(qī)来看，一系(xì)列信号表明中国移(yí)动可能正在迎(yíng)来(lái)一(yī)些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国(guó)移动此(cǐ)前表示，2022年(nián)是三年投(tóu)资高峰的最后一年，2023年起资本开支(zhī)不再增长(zhǎng)，2023年计(jì)划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比(bǐ)下(xià)降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据(jù)业内人士测(cè)算，这意味着届时全(quán)年(nián)资本开支占收入比重(zhòng)将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低。

　　同时，更加(jiā)重(zhòng)要的是，随着移动(dòng)互联网进入下半场，行业重心(xīn)已转向产业互联(lián)网和(hé)智能化，中(zhōng)国(guó)移动加速转型下正(zhèng)在(zài)抓紧机(jī)遇。信达证券(quàn)研报(bào)表示，中(zhōng)国移动数字(zì)化转型(xíng)收(shōu)入“第二曲线”不断(duàn)攀升，去年公(gōng)司数字化转型(xíng)收(shōu)入(rù)对主(zhǔ)营业务收入增(zēng)量(liàng)贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司(sī)收入增长(zhǎng)的第一驱动力。此外，公司移(yí)动云收入规模实现(xiàn)新跨(kuà)越，去年(nián)移(yí)动云(yún)收入达到503亿元(yuán)，同(tóng)比增长108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。

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