昨(zu12是什么意思ó)夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地(dì)区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次(cì)大跌，导致美国国债(zhài)价格(gé)飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注美(měi)联储(chǔ)会再加息(xī)25个基点。6月(yuè)的美(měi)联储利率掉期(qī)合约(yuē)目(mù)前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前有效联(lián)邦(bāng)基(jī)金利率高(gāo)出(chū)20个(gè)基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候，交(jiāo)易员认为美联储在(zài)5月(yuè)份加息(xī)几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能进一步加息(xī)。除了(le)大(dà)幅降低(dī)加息的(de)可(kě)能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降(jiàng)息(xī)的押注有所增(zēng)加(jiā)，他(tā)们预计到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘，国内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声明(míng)称，美国总统(tǒng)拜登将否决(jué)众(zhòng)议(yì)院议长、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和(hé)条件的(de)情况下打消违约的可(kě)能(néng)性(xìng)，并解决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提(tí)高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债务违约将导致失业率(lǜ)上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的一项“基本(běn)责任(rèn)”，如(rú)果违约将产(chǎn)生(shēng)一场经济和金(jīn)融灾(zāi)难，使借贷成本(běn)永久提高，增(zēng)加未来的投(tóu)资(zī)成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军(jūn)人家庭(tíng)和依(yī)赖社(shè)会保(bǎo)障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连(lián)任美国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要经历为了(le)民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的(de)基本自(zì)由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这是我们(men)的时刻。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总(zǒng)统的原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称(chēng)，目前(qián)拜(bài)登(dēng)在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结(jié)束(shù)时，这位资(zī)深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个(gè)主要或(huò)次(cì)要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节期(qī)间有关工作安排，调(diào)整(zhěng)相关(guān)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金(jīn)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的(de)第一个(gè)交易日结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无(wú)连续报价的第一个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未出现(xiàn)单边市的第一(yī)个(gè)交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保(bǎo)证金调整系(xì)数(shù)根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后，在工(gōng)业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势(shì)背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是(shì)短期二次(cì)育肥造(zào)成(chéng)货源有所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基(jī)本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部12是什么意思分区域二(èr)次育(yù)肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市(shì)信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现货价(jià)格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期(qī)，但已注(zhù)入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘(pán)面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全(quán)国(guó)能繁母猪存(cún)栏(lán)相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏(lán)依旧处于高位，意味(wèi)着(zhe)今年(nián)一(yī)季度去产能不及(jí)预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的(de)存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年(nián)下(xià)半年市(shì)场不会出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪(zhū)肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松大概(gài)率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大(dà)华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测(cè)数据(jù)显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各(gè)月环(huán)比增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前(qián)生猪(zhū)出栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集(jí)团化方(fāng)向发(fā)展，而且规模化占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目标细(xì)化为(wèi)“强化以能繁(fán)母猪为主的(de)生猪产能(néng)调控”，将全国(guó)能(néng)繁母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出(chū)库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持(chí)续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市(shì)场(chǎng)预(yù)期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费的(de)助力。但是，实际需求(qiú)却一直(zhí)不温不(bù)火。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需求大(dà)概率将回归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入(rù)库以及二育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基本收尾(wěi)，从(cóng)走量(liàng)看并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着(zhe)二季(jì)度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降低(dī)，预计需(xū)求再次(cì)回归至(zhì)低迷状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预(yù)计集(jí)团企业出栏计划或继(jì)续(xù)增加(jiā)，市场整体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘(pán)面资(zī)金已经(jīng)提前反映(yìng)了市场情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍(réng)将保持低位盘(pán)整运行状(zhuàng)态(tài)。不过(guò)，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于(yú)一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据(jù)推算，今(jīn)年(nián)3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大(dà)概(gài)率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家政策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下(xià)，期价上行(xíng)压力(lì)恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚(máo)定成本(běn)，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘(pán)中大(dà)幅下跌，连(lián)续第三个(gè)交(jiāo)易(yì)日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端的(de)扰(rǎo)动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船事件(jiàn)为盘(pán)面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第(dì)二波新冠疫(yì)情可能(néng)到来从而(ér)降低(dī)国内需求(qiú)的担忧则进一(yī)步加速(sù)了盘(pán)面下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产品(pǐn)事业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报记者(zhě)，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本等(děng)海外(wài)经验，第二波疫情的(de)波及范围预计很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归(guī)基(jī)本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目(mù)前处(chù)于短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时(shí)期货(huò)油脂分析师(shī)孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延(yán)续(xù)了产地未来(lái)供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货(huò)报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市(shì)场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于(yú)平均季节性减量。目前(qián)产(chǎn)地已(yǐ)步(bù)入增产季(jì)，在马来(lái)西(xī)亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口(kǒu)大(dà)增(zēng)，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充(chōng)足(zú)，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油(yóu)库存(cún)则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存(cún)和竞争油(yóu)脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季节(jié)性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在复(fù)产初期，且今年(nián)4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预(yù)计开始(shǐ)小(xiǎo)幅(fú)度累(lèi)库(kù)，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马棕继(jì)续面临累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印度食(shí)用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用(yòng)油(yóu)峰(fēng)值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目(mù)前已经走负的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连12是什么意思盘棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如(rú)果(guǒ)出现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商(shāng)进口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到(dào)港数量(liàng)将(jiāng)明(míng)显减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能(néng)有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍(réng)可能(néng)加速去(qù)化(huà)。长期市场对(duì)于(yú)未来供应充(chōng)裕的预期(qī)基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼(ní)步(bù)入增产周期(qī)，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历(lì)史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱(ruò)格(gé)局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重(zhòng)心(xīn)或逐(zhú)步下(xià)移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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