财联社4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一季报披露完(wán)成，多位(wèi)知名(míng)基金经理大幅(fú)调仓换(huàn)股的动(dòng)向和投资方向也浮出(chū)水面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春(chūn)则加仓(cāng)海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海(hǎi)康威视(shì)、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技(jì)、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大(dà)行其(qí)道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经(jīng)理(lǐ)仍坚守(shǒu)新能(néng)源(yuán)，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛典。面对火(huǒ)出(chū)天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是(shì)不为所动继续坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察(chá)一季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多(duō)的基金(jīn)经理选择了(le)前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死(sǐ)，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中求(qiú)呢”，是行(xíng)业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了(le)这一点，公(gōng)募基金一季度(dù)大幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的计算机和(hé)通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕(gēng)医(yī)疗(liáo)的葛兰在内，众(zhòng)多知名(míng)基(jī)金经理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿(ā)尔法混(hùn)合一季度(dù)大手(shǒu)笔新进中(zhōng)芯国际(jì)、上海(hǎi)电(diàn)影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精选混(hùn)合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点(diǎn)混合一季度(dù)新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒(hán)武纪的(de)仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万(wàn)股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看出葛(gé)兰的人(rén)工智能投(tóu)资(zī)方向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知(zhī)全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各(gè)位知名基(jī)金经理调仓动向(xiàng)可以(yǐ)看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报(bào)中(zhōng)也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外(wài)大模型以及(jí)相关人工智能的产业趋势受到市场关(guān)注，并(bìng)很(hěn)快扩散(sàn)到国内(nèi)产业界，市(shì)场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的(de)情景(jǐng)下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各(gè)方(fāng)资金的(de)追捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电影新入他(tā)所(suǒ)管理的中欧新趋势十大(dà)重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了立讯(xùn)精(jīng)密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板(bǎn)块带动(dòng)的人工智能、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。<魏承泽作品集 魏承泽一类的作者/p>

　　值得注意的(de)是，此前(qián)招商证券研报称(chēng)，从历史(shǐ)上来看，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股公募基(jī)金大类行业配(pèi)置比例(lì)一个(gè)很重要的(de)临界值，往往预(yù)示着某个板块进入(rù)过(guò)热(rè)阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)公募基金对TMT配比明(míng)显(xiǎn)提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理(lǐ)并(bìng)未上(shàng)车。

　　有人守候成了(le)景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团队(duì)对新能源的钟爱业内(nèi)闻名(míng)，最新披(pī)露的一季报中也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠(guān)军基(jī)金广(guǎng)发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的(de)占(zhàn)比均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于新能源(yuán)概念股。除此之外，他(tā)还仍加(jiā)仓了天合(hé)光能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶科能源为十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达(dá)了仍对新能源保持信(xìn)心(xīn)，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基(jī)本面优秀和(hé)增量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业(yè)链的变化在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的(de)睿远成长(zhǎng)价值(zhí)混合(hé)前十大重仓股分别(bié)为中国移动、宁德时代、三安(ān)光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹、立(lì)讯精(jīng)密(mì)、三诺(nuò)生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅度最多的(de)魏承泽作品集 魏承泽一类的作者是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶(jīng)科(kē)能(néng)源、锦浪科技(jì)、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提到(dào)了新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化(huà)后，在(zài)这(zhè)个估值分位以及股价(jià)位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源板块(kuài)的(de)风险因(yīn)素已经充(chōng)分(fēn)释放(fàng)，目前这(zhè)个时(shí)间(jiān)段(duàn)，新能源非常(cháng)具有吸(xī)引力。在(zài)一季(jì)度我们对于电动(dòng)车、光伏(fú)、储能(néng)、海风的(de)一些标的(de)，都增加了(le)一(yī)些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对(duì)于人(rén)工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基(jī)金(jīn)经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会(huì)在全市场做行业轮动，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个(gè)时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的时候，无(wú)论是基(jī)金经理个人(rén)还是投资(zī)者，其(qí)实都是(shì)无法承(chéng)受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你再看好，也(yě)要控制(zhì)持有比例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基(jī)金(jīn)的(de)王崇一季报表示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的受益标(biāo)的，就没有参(cān)与。不(bù)过(guò)他也认为(wèi)这些股票(piào)的(de)估值体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可(kě)知，今年一季度仍有不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致(zhì)行情下(xià)，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分(fēn)市场人(rén)士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基(jī)本面的确认，中微(wēi)观层面(miàn)上尚有空(kōng)间，估值(zhí)修复尚未结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指(zhǐ)出，年初至今市(shì)场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破(pò)进展；而4月以来，我们观(guān)察到各个(gè)领域(yù)的应用厂商正加(jiā)速AI融合应(yīng)用(yòng)产品的研发和发布，其中办(bàn)公场景进展相对较(jiào)快，我们(men)预(yù)计(jì)5月之后将进入AI应(yīng)用的加速(sù)繁荣(róng)阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优先(xiān)关注(zhù)应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬(lǎo)董承(chéng)非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己目(mù)前(qián)重仓半导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过另一部分(fēn)市(shì)场人士也指出(chū)，AI后(hòu)续(xù)或(huò)有(yǒu)波动(dòng)或(huò)调整。

　　中信建投证券策略首席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资(zī)策略会上提到(dào)“今年大概率还是一(yī)个偏成长(zhǎng)风格占(zhàn)优，尤其是很多科技股(gǔ)在过(guò)去(qù)几年其实(shí)没有太多(duō)的表现。以前(qián)我们讲茅指数(shù)、宁(níng)组(zǔ)合(hé)，其(qí)实TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时间没有(yǒu)太多表现。今(jīn)年要(yào)推动数(shù)字经济(jì)，今(jīn)年半(bàn)导(dǎo)体周(zhōu)期要见底，本身今年科技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能会有一(yī)些波动。AI现在还(hái)是(shì)主题投资阶段不太适(shì)合(hé)大多数的投资者，不适(shì)合(hé)在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中(zhōng)判(pàn)断，本轮(lún)AI板(bǎn)块(kuài)已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行(xíng)情节(jié)奏，预计(jì)本(běn)轮后续调整(zhěng)时(shí)长与(yǔ)幅(fú)度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低布局(jú)有望率先(xiān)实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足(zú)“自身产业周期向上+AI加持下的(de)业绩增(zēng)厚机遇(yù)”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信(xìn)。

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