今年(nián)A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发(fā)行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将于5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现(xiàn)金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多(duō)位业内人(rén)士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其(qí)次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近(jìn)期对于基金的发行导(dǎo)向转为保有(yǒu)量(liàng)考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有助于资本市场从科技(jì)领域(yù)、能源产业等多(duō)维度服务央(yāng)企，强化(huà)股东回(huí)报，帮助投资者走(zǒu)进(jìn)央(yāng)企、认(rèn)识(shí)央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做(zuò)优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万(wàn)份之间(jiān)的，广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万(wàn)份的，认(rèn)购(gòu)费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面(miàn)，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)建设银(yín)行(xíng)托(tuō)管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)托管(guǎn)方则是中信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基(jī)金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投(tóu)资价值促进(jìn)央企估值回归(guī)”业务(wù)交流(liú)会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索建立(lì)中国特(tè)色估(gū)值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现(xiàn)，推(tuī)动央企估值回(huí)归(guī)合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关领(lǐng)导将出(chū)席会议。

　　在(zài)多位业内人士(shì)看来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF未来都(dōu)将在(zài)上交所上市，上(shàng)交所此次会议或为(wèi)产品发行(xíng)预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各(gè)方对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯(kěn)定会重点(diǎn)发行，但目(mù)前市场上也存(cún)在不(bù)少央企主题基(jī)金，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公(gōng)司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位券商人(rén)士(shì)也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一(yī)只央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行工作，但(dàn)并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，产品本(běn)身就比(bǐ)较好卖；其(qí)次(cì)，我们近期已将(jiāng)考核侧(cè)重点放(fàng)在(zài)产品(pǐn)保有量上(shàng)，同时(shí)降低基金(jīn)首发的(de)考(kǎo)核(hé)权(quán)重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金(jīn)公(gōng)司人士也预计，类似(shì)去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股东(dōng)回报(bào)ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上报的(de)中证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三批陆(lù)续推向市(shì)场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就是为了(le)避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销(xiāo)售机构(gòu)不(bù)会(huì)过度(dù)拼基金(jīn)首发，不(bù)过，目(mù)前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预计(jì)发行(xíng)情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带(dài)来分享改革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特(tè)估(gū)”成为今(jīn)年(nián)以来(lái)资本市场的热门(mén)，基金公司(sī)也(yě)积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数据发现，今年以(yǐ)来全(quán)市场已有18家基金公司陆续(xù)申报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多(duō)家机构，还各(gè)申报(bào)了主、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方(fāng)达(dá)、南方、银(yín)华(huá)还同(tóng)时上报了跟踪(zōng)“中证国新央(yāng)企科技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博(bó)时、嘉实则(zé)上报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会(huì)陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意味着，个人(rén)和(hé)机(jī)构投资者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士(shì)表示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出(chū)“探索建立具(jù)有中国特色的(de)估值体系，促进市(shì)场资(zī)源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲(jiǎng)话(huà)为A股市(shì)场未来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对于资本(běn)市场的价值发现以及资(zī)源配置功能的(de)发挥有重要作(zuò)用，也是资本(běn)市(shì)场支持(chí)实体(tǐ)经(jīng)济发展的重要基础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国(guó)特色(sè)估值体系(xì)”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业(yè)对(duì)这(zhè)一领域的产品积极(jí)布局(jú)。

　　“我们目前(qián)储备了不少央(yāng)国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业的投资(zī)价值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建(jiàn)立(lì)具有(yǒu)中国特色(sè)的估值体系，有助(zhù)于提升市场对国(guó)有上市企业(yè)的(de)关注度，对企业(yè)估值层面的各类因素做进一(yī)步的(de)研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的(de)投资逻(luó)辑(jí)是比较(jiào)完备(bèi)的：一是央(yāng)企是实现国家(jiā)战(zhàn)略发(fā)展的“排头兵(bīng)”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二是(shì)央企作为资(zī)本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引(yǐn)领(lǐng)科技创新(xīn)，研发占比逐(zhú)年提升(shēng)；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断完(wán)善中国特(tè)色现代资(zī)本市场下，预计国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央(yāng)国企的估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑提供了市场认可的(de)基础。从盈(yíng)利(lì)能力方(fāng)面来看，近年来(lái)央国企ROE出现(xiàn)明显企稳(wěn)回升(shēng)，目前(qián)已超过(guò)其(qí)他类型企(qǐ)业(yè)，高于A股(gǔ)平均水平，体现出(chū)央国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年(nián)三季(jì)度国资委旗下上市(shì)央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润(rùn)同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上(shàng)市公(gōng)司质量的(de)提(tí)升或将成为(wèi)央国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基(jī)金经(jīng)理(lǐ)刘(liú)重杰也表示(shì)，从公司(sī)经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈(yíng)利能(néng)力(lì)相比A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率过(guò)往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合(hé)机构(gòu)投(tóu)资者、个(gè)人(rén)养老金等配(pèi)置性的(de)需(xū)求(qiú)。在中国特色估值体系的推(tuī)进过(guò)程中，央(yāng)企股东回(huí)报指数具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回(huí)报指数是什么(me)？

　　答(dá)：中证国新央企股(gǔ)东回报指数，指数由(yóu)国新投资有限(xiàn)公(gōng)司定(dìng)制，主要选取国务(wù)院国资委(wěi)下属现 金(jīn)分红或回购总额占总市(shì)值(zhí)比率较(jiào)高的(de)50只上市公司证券作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以反(fǎn)映央(yāng)企股东回(huí)报主(zhǔ)题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机(jī)械设备(bèi)等，前十大(dà)成(chéng)份股(gǔ)权重合(hé)计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的(de)分(fēn)红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东回报指数当前(qián)市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的(de)估值(zhí)水平，央企估值重(zhòn帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好g)塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保(bǎo)持(chí)在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投(tóu)资者可(kě)选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募(mù)集规模超过20亿(yì)元，将采取(qǔ)比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费(fèi)、托(tuō)管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品认(rèn)购(gòu)费用(yòng)来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发(fā)旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交(jiāo)所上市(shì)。多家公司后续将安(ān)排做市商，保障充(chōng)分的流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的(de)基金(jīn)经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三家基(jī)金公(gōng)司都由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投资部(bù)副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双(shuāng)基金经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东回报(bào)指数历史(shǐ)表现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东(dōng)回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期(qī)沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的(de)投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值优(yōu)势明显，具(jù)备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社会责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体系背景(jǐng)下估值(zhí)提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企概念已经涨过(guò)一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值(zhí)仍(réng)处于较(jiào)低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今，中证央(yāng)企指数(shù)估值(zhí)水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平(píng)。无论横向对比还是(shì)纵向(xiàng)比较，央企整体(tǐ)估值水平与(yǔ)其经济地(dì)位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估(gū)或是(shì)贯穿全年(nián)的(de)主线。从券商机构的对外观(guān)点来看，多家券商明确表示今(jīn)年的投资主线(xiàn)之(zhī)一就(jiù)是央国企价值重估。部分(fēn)券商的观点如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继续把(bǎ)握国企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数字(zì)经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的(de)投资主(zhǔ)线更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在新(xīn)一轮国企改革和中国特色估值(zhí)体(tǐ)系推(tuī)动(dòng)下，当前国企价(jià)值重估行情有望持续并形成主线(xiàn)行情(qíng)。

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