大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区(qū)都没出一直(zhí)在加(jiā)班，这(zhè)个长假，国内旅(lǚ)游消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过(guò)是(shì)爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下(xià)重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议(yì)定调！

　　中共中央(yāng)政治局(jú)4月28日召开(kāi)会(huì)议，分(fēn)析(xī)研究当前经济形(xíng)势和经济(jì)工作。中共中央(yāng)总书记习(xí)近平主持会议。会议认为(wèi)，今(jīn)年以来，在以(yǐ)习近平同志为核心的(de)党中央坚强领导下，各(gè)地区各部门更好统筹国内(nèi)国(guó)际两个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经济社会发(fā)展，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫(yì)情防控取得重大(dà)决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠(kào)前(qián)协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到(dào)缓解，经(jīng)济增(zēng)长好(hǎo)于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回(huí)升向好(hǎo)态势，经济(jì)运行(xíng)实现良好开局。<晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里/p>

　　会议指出，当(dāng)前我国经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不(bù)足，经济(jì)转型升级面临新(xīn)的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍(réng)需(xū)要(yào)克(kè)服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和(hé)改(gǎi)善性住(zhù)房需求(qiú)的支(zhī)持，强(qiáng)调(diào)做好保交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进房(fáng)地产市场(chǎng)平(píng)稳健(jiàn)康发展。同时，会(huì)议还提(tí)出(chū)，在(zài)超大特大(dà)城市积极稳步推(tuī)进城(chéng)中村改造和(hé)“平(píng)急两用(yòng)”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制(zhì)造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，低于临(lín)界(jiè)点(diǎn)，制造(zào)业景气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接(jiē)管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并(bìng)被接管收购的命运。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已(yǐ)接管了第一(yī)共(gòng)和银行，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒(dào)下的银行(xíng)，同时也(yě)是美国(guó)历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试(shì)图用无人(rén)机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道，当晚两架(jià)无人机瞄(miáo)准了克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方和特种部(bù)队及(jí)时采取行(xíng)动(dòng)，并(bìng)使用(yòng)电(diàn)子对(duì)抗系统，使这(zhè)两架(jià)无(wú)人机出现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京(jīng)没(méi)有因袭(xí)击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片也(yě)没(méi)有造成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时普京(jīng)不(bù)在(zài)克里姆林(lín)宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于(yú)莫(mò)斯科州的新(xīn)奥加廖(liào)沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯(sī)总统新(xīn)闻处表示，俄(é)方保(bǎo)留在合适(shì)的时间和地(dì)点采取回(huí)应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁(jìn)止(zhǐ)放飞无(wú)人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一决(jué)定是为(wèi)了防止未经授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构(gòu)的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对(duì)无(wú)人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻秘(mì)书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机(jī)袭(xí)击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的(de)过度博(bó)弈和心态失(shī)衡(héng)，市场大幅(fú)动荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的经济、政策(cè)和外部(bù)环境相比4月(yuè)继(jì)续不(bù)断改善，投资者对(duì)经济(jì)的预期将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然处于全(quán)年第二个关(guān)键做多(duō)窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入(rù)业绩驱(qū)动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持(chí)高切低(dī)，关注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议提振市场信心，扩内(nèi)需(xū)仍是着力重点，政策(cè)预期回归(guī)理性(xìng)，经(jīng)济内生(shēng)动能稳(wěn)步修复，并将得到同比和高频数据验(yàn)证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但(dàn)预计对A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财(cái)报季数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨(kuà)年(nián)筑底特征明显，全年(nián)逐季(jì)改(gǎi)善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)统一，夯(hāng)实(shí)市场上行(xíng)基(jī)础。最后，预(yù)计5月(yuè)A股仍处于(yú)今年第二个关键做多(duō)窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点(diǎn)布(bù)局医药、数字经济和(hé)“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点的(de)品种，以及其他(tā)板块中一季(jì)度业(yè)绩明显改善，且在二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市(shì)场(chǎng)显现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要基(jī)于：1）经济复苏(sū)势头(tóu)尚不(bù)稳固，政策有望延续(xù)稳(wěn)中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市公司业(yè)绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上述因素结合(hé)当(dāng)前A股市(shì)场整体估值水平(píng)不高(gāo)仍处(chù)于历史(shǐ)中低位，A股(gǔ)节后(hòu)两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件性因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)可能有(yǒu)所波(bō)动(dòng)，但对后市整体表现不用过于(yú)谨慎，当前位(wèi)置市场机(jī)会仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度(dù)全A营收增速等指标(biāo)仍(réng)在探底，五一(yī)出行恢复(fù)亮眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事(shì)之秋(qiū)，高(gāo)利率(lǜ)环境(jìng)下(xià)美国银行风(fēng)险(xiǎn)事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再布局机会(huì)；短期结构上关(guān)注在低位资产(chǎn)中寻(xún)找景气稳定或好于预期方向，中期(qī)线(xiàn)索在于科技周期(qī)与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反(fǎn)复很正常，短(duǎn)期政策和(hé)业绩(jì)因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或(huò)更均衡。③数字经济(jì)是全年主线，后续(xù)或依据基本面去伪(wěi)存(cún)真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复苏(sū)的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看(kàn)，核(hé)心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大的(de)宏观波动所影(yǐng)响。我们的(de)资源+重资产组(zǔ)合短期驱(qū)动逻(luó)辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运(yùn)输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正在(zài)展现(xiàn)出成(chéng)为(wèi)未来经济增长新动(dòng)能(néng)的潜力，推荐中(zhōng)低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概(gài)率较节前明显提(tí)升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡调(diào)整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上(shàng)涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波(bō)动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及(jí)原油等(děng)大宗商品走(zǒu)弱(ruò)，美(měi)债(zhài)收益率下行，黄金(jīn)价(jià)格走强(qiáng)，表明(míng)海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美(měi)欧一季度经(jīng)济增(zēng)速不及市场预期，美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)和两党债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同(tóng)时也促使美联储更(gèng)快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回(huí)升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回(huí)落(luò)也(yě)表(biǎo)明国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治(zhì)局会(huì)议强调(diào)“当前经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢(huī)复性的(de)，内生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不(bù)足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不(bù)大，企业盈利(lì)上(shàng)行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人(rén)工智能发展”，全(quán)球产业(yè)催化和国内政(zhèng)策驱(qū)动的数字经(jīng)济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束(shù)？| 信(xìn)达(dá)策(cè)略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结(jié)束后，指(zhǐ)数的(de)第一次长时间(jiān)回撤(chè)，可以(yǐ)类比历(lì)史上牛市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经济(jì)指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间(jiān)是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个月的底部(bù)震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商品市(shì)场的(de)表现，均(jūn)表明资本(běn)市场对(duì)经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们认为(wèi)可(kě)能主要(yào)有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节性(xìng)回落；（2）根据(jù)历史经验，疫(yì)情后第(dì)一(yī)个季(jì)度经济数(shù)据最容易恢复，4月(yuè)开始经济(jì)进入疫(yì)后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月(yuè)的(de)经济数(shù)据(jù)很难超(chāo)预期(qī)。由此导致这一次(cì)市场的战术调整虽然可(kě)能已(yǐ)经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或(huò)已正站在新(xīn)一(yī)轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了(le)长期的坦(tǎn)途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回(huí)落的PMI和长端利率、反复(fù)的美(měi)联储、激烈的中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经(jīng)济温和复苏(sū)、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议重(zhòng)点(diǎn)关注上(shàng)证50高股息央(yāng)国(guó)企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发行、迎(yíng)来增量(liàng)资(zī)金(jīn)行情，高股息(xī)组合(hé)在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额(é)收益（13只(zhǐ)被指数集中(zhōng)覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓(cāng)呈现机构(gòu)赛道的第五次(cì)大切换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配(pèi)的良机(jī)，其中以科创(chuàng)50方(fāng)向最为关键。若(ruò)美(měi)联储(chǔ)能够在(zài)5月完成最后一(yī)次加息，中美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科创再(zài)起

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